华西科技成长股票(025736) - 基金投资策略和运作

2026年开年以来，一季度对于权益市场，尤其是成长赛道而言，是充满波动与切换的一个季度。年初A股在“春季躁动”预期、政策前置发力与科技主线共振下快速走强，市场风险偏好明显抬升，商业航天、AI算力、人形机器人等方向轮番活跃；但节后伴随监管对过热主题交易的前瞻性规范，以及海外地缘扰动和流动性预期反复，市场由年初的“小盘成长+科技主题扩张”逐步切换到“涨价链、防御与业绩验证”逻辑，3月又在美伊冲突升级、原油和美元抬升的冲击下明显承压，最终一季度整体呈现冲高、震荡、回落、修复的运行轨迹。2026年一季度A股维持了显著高于过去几年的活跃度。1月初全市场量能从约2万亿元持续攀升至接近4万亿元，1月10日所在周日均成交额达到2.852万亿元，周内单日成交额更是时隔73个交易日再度站上3万亿元；随着季度末风险偏好回落，流通盘缩量至2-2.5万亿，市场资金在成长方向并未显著退潮，而是在高波动环境中加快了从主题成长向产业趋势兑现，业绩高速增长的稳健成长方向龙头的集中配置。经历过去几个季度估值修复与产业主题扩散之后，我们认为2026年一季度市场最大的变化，在于成长投资逐步从单纯的预期驱动，转向“产业景气+业绩验证+供需改善”并重的新阶段。AI需求仍然是最核心的产业牵引力量，带动算力、光通信、半导体、服务器、液冷及机器人等方向持续演化，同时涨价与供给收缩逻辑也开始向有色、化工、新能源部分环节扩散。 我们敬畏市场波动与风格轮动的力量，但同样认为，在科技产业升级与全球资本开支上行的大背景下，成长赛道仍将持续孕育结构性机会，后续更应聚焦那些既受益于AI需求扩张、又具备业绩兑现能力和竞争壁垒的细分行业与龙头公司。整体配置策略上，我们仍然坚持AI+机器人的组合配置，优先成长板块中最核心的变化方向。我们相信，当百年变局遭遇科技奇点（AI革命），科技创新与安全发展新范式仍将成为后续投资的两大主线。我们持续看好的未来机会包括：第一，少数景气周期向上的成长方向。比如科技创新周期重新开启带来的人工智能和半导体、机器人等行业领域；以及代表中国经济转型大方向的新能源和高端装备制造等领域。第二，百年未有之大变局的背景下供应链重塑的投资机会。百年未有之大变局背景下，我国乃至全球供应体系会发生剧烈变化，国产替代中的半导体、高端机床和高端装备制造等，以及涉及到国家安全的军工装备等都有很大的潜力。