东方阿尔法科技智选混合发起C(025500) - 基金投资策略和运作

人工智能技术快速迭代发展，带动AI服务器出货量实现快速增长，进而拉动半导体整体需求同步提升。随着大模型对算力的需求重心从训练环节向推理环节迁移，市场对存储芯片的需求也实现快速增长。需求侧的快速攀升，叠加供给侧短期缺乏新增产能释放，导致存储芯片供需失衡格局持续加剧。存储芯片价格在2025年三季度、四季度经历大幅上涨后，2026年一季度延续高弹性上涨态势，相关上市公司2026年一季度业绩陆续披露，呈现出显著的业绩弹性。展望2026年二季度，本基金认为存储行业仍将具备良好投资机遇：一方面，临近一季报披露窗口期，相关上市公司2026年一季度业绩陆续释放，已可观察到显著的业绩增长幅度；另一方面，全球AI推理侧需求保持快速增长态势，而供给侧短期产能释放有限，供需缺口仍在持续扩大，存储芯片后续涨价趋势仍将延续，且涨价幅度存在超预期空间。基于以上分析，本基金将持续关注半导体存储产业链发展动态，重点聚焦行业景气度持续提升、价格具备上涨弹性的相关环节，以及国产存储供应链实现突破的关键领域，严谨筛选优质标的，致力于把握存储板块相关投资机会，力争为基金持有人创造收益。

随着人工智能的快速发展，AI的资本投入仍处于加速阶段，拉动AI服务器出货量快速增长。随着今年AI agent的快速普及，AI助手开始进入每个人的日常生活和工作中，其对推理算力的消耗呈现倍数提升，同时产生的大量记忆数据也带动存储芯片需求的快速增长。从供给侧看，上一轮存储芯片周期在2024年二季度见顶后进入价格下行趋势，持续到2025年一季度价格见底。海外头部存储厂商减少新产能投资，并将产能转向AI拉动更明显的HBM、DDR5和LPDDR5等领域，同时开始控制产能稼动率以减少市场供给。在2025年三季度末存储需求持续增长的情况下，产生了明显的供需差，带来价格上涨。2026年，各大原厂的新增供给尚未释放，预计存储芯片供需差仍处于扩大趋势，芯片保持涨价趋势，供应链相关环节都将受益。报告期内，本基金持续深耕半导体存储产业链，通过深入调研产业供需变化、跟踪价格走势与库存周期，致力于把握存储领域的投资机会。