建信红利严选混合发起C(025393) - 基金投资策略和运作

红利股票在二季度中后期遭遇较大回撤，主要负贡献来自煤炭。考虑旺季预期和股息价值，目前组合维持煤炭标配。其他板块主要受结构性行情下资金分流影响，组合降低了对城商行和股份制银行的配置，增配大行、券商。继续保持对公用事业股息品种的配置。　　此外，考虑市场的极端演绎，价值股已具备左侧配置价值。尤其部分非传统意义红利行业的价值成长股，在持续杀估值的演绎下已经开始凸显股息价值，预计在中报季将经受最后一轮考验，转向三季报后伴随业绩预期的触底好转，极低估值位置和突出的股息价值将驱动资金的再配置。当前位置，组合已经在自下而上小幅增配相关股票，但尚未构成beta性的行业板块配置提升。

年初以来，保险股受到双重的压制，一是负债端逻辑演绎相对充分、二是资产端面临股票市场波动的负面影响，导致保险股的业绩预期和估值空间同步下修。本基金看好保险股的长期配置价值，但进行了战术性的调仓操作，一是降低了保险板块高beta品种和港股品种的配置，二是提升了银行板块配置以保持基础的股息要求。在周期板块中，本基金仍然看好电解铝的红利价值提升，在配置上进一步向业绩确定性高的公司集中。同时，考虑市场定价因素的变化，本基金在一季度对煤炭板块和电力公用事业板块进行了增配。