汇添富国证通用航空产业ETF发起式联接A(025380) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，A股市场在外部不确定性明显上升与国内经济延续修复的双重影响下，整体呈现震荡调整、结构分化的运行特征。一季度，中东地缘冲突显著升级，霍尔木兹海峡运输受阻，国际原油价格快速上行，3月布伦特原油盘中一度升至116.89美元/桶，全球通胀预期与风险溢价同步抬升。与此同时，美联储3月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，海外流动性环境边际趋紧，全球权益市场普遍承压。受此影响，A股风险偏好阶段性回落，但在国内政策托底与基本面支撑下，整体表现仍体现出一定韧性。国内方面，宏观经济延续稳中向好态势，前期政策效应逐步显现，实体经济运行总体平稳。2026年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，规模以上工业企业利润同比增长15.2%；3月制造业PMI回升至50.4%，重新回到扩张区间，反映出春节因素消退后，企业生产经营活动加快恢复，市场需求与景气水平边际改善。货币政策继续保持适度宽松取向，强调加强逆周期和跨周期调节，社会融资成本维持在历史较低水平，为资本市场平稳运行提供了有力支持。从市场结构看，2026年一季度A股由此前的估值修复逐步转向业绩与基本面验证，资金配置更趋审慎，市场主线由普涨转向结构性演绎。受地缘冲突、通胀预期抬升及全球大宗商品价格波动影响，资源能源、高股息和防御性板块相对占优；同时，围绕科技自立自强和“新质生产力”的相关方向仍维持较高关注度。总体来看，2026年一季度A股市场在外部冲击中完成了新一轮风险定价，短期波动有所加大。本基金跟踪国证通用航空产业指数，旨在反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

回顾2025年，A股市场表现优异。上半年，市场在存量博弈中反复探底，经历了短暂的流动性冲击与预期修正；随着三季度政策组合拳的重磅出击，市场信心迎来根本性逆转，宽基指数实现修复性普涨。进入四季度，市场在理性回归中完成了由情绪驱动向基本面驱动的平稳切换。全年来看，流动性拐点与政策发力点形成共振，资金面由守转攻。风格上，以人工智能、高端制造、创新药为代表的“新质生产力”成为贯穿全年的核心主线，在此背景下，市场不仅完成了估值的系统性抬升，更确立了科技成长占优的中期逻辑。宏观经济方面，2025年是中国经济在新旧动能转换中的关键之年。全年经济运行呈现“前低后高、由稳向好”的态势，顺利完成既定增长目标。上半年，面对复杂的外部环境与内需不足的挑战，经济保持了极强的韧性；下半年，随着财政发力与货币宽松的协同效应释放，政策托底向政策引领转变。消费市场在“以旧换新”等扩内需政策刺激下逐步走出低谷，服务消费与实物消费双轮驱动；制造业投资持续领跑，尤其是高技术制造业和装备制造业增加值增速显著快于大盘，彰显了产业链升级的成效。房地产市场在经历深度调整后，于2025年年末初现止跌企稳曙光，经济发展的质量与效益显著提升。放眼全球，2025年是全球货币政策的关键之年。随着通胀压力的实质性缓解，美联储领衔开启降息周期，全球流动性环境由紧缩转向宽松，显著缓解了新兴市场的估值压力。尽管地缘政治冲突与贸易摩擦仍带来间歇性扰动，但并未改变全球经济温和复苏的大趋势。人工智能技术的产业化落地成为驱动全球增长的新引擎。欧洲与亚太地区虽复苏节奏不一，但在全球供应链重构与技术革新的浪潮中，各自寻找到了新的平衡点。全球资产配置逻辑也随之重塑，风险偏好显著回升，权益类资产重新成为配置重心。本基金跟踪国证通用航空产业指数，旨在反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。