汇添富国证通用航空产业ETF发起式联接A(025380) - 基金投资策略和运作

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪国证通用航空产业指数，旨在反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度，A股市场在外部不确定性明显上升与国内经济延续修复的双重影响下，整体呈现震荡调整、结构分化的运行特征。一季度，中东地缘冲突显著升级，霍尔木兹海峡运输受阻，国际原油价格快速上行，3月布伦特原油盘中一度升至116.89美元/桶，全球通胀预期与风险溢价同步抬升。与此同时，美联储3月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，海外流动性环境边际趋紧，全球权益市场普遍承压。受此影响，A股风险偏好阶段性回落，但在国内政策托底与基本面支撑下，整体表现仍体现出一定韧性。国内方面，宏观经济延续稳中向好态势，前期政策效应逐步显现，实体经济运行总体平稳。2026年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，规模以上工业企业利润同比增长15.2%；3月制造业PMI回升至50.4%，重新回到扩张区间，反映出春节因素消退后，企业生产经营活动加快恢复，市场需求与景气水平边际改善。货币政策继续保持适度宽松取向，强调加强逆周期和跨周期调节，社会融资成本维持在历史较低水平，为资本市场平稳运行提供了有力支持。从市场结构看，2026年一季度A股由此前的估值修复逐步转向业绩与基本面验证，资金配置更趋审慎，市场主线由普涨转向结构性演绎。受地缘冲突、通胀预期抬升及全球大宗商品价格波动影响，资源能源、高股息和防御性板块相对占优；同时，围绕科技自立自强和“新质生产力”的相关方向仍维持较高关注度。总体来看，2026年一季度A股市场在外部冲击中完成了新一轮风险定价，短期波动有所加大。本基金跟踪国证通用航空产业指数，旨在反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

回顾2025年，A股市场表现优异。上半年，市场在存量博弈中反复探底，经历了短暂的流动性冲击与预期修正；随着三季度政策组合拳的重磅出击，市场信心迎来根本性逆转，宽基指数实现修复性普涨。进入四季度，市场在理性回归中完成了由情绪驱动向基本面驱动的平稳切换。全年来看，流动性拐点与政策发力点形成共振，资金面由守转攻。风格上，以人工智能、高端制造、创新药为代表的“新质生产力”成为贯穿全年的核心主线，在此背景下，市场不仅完成了估值的系统性抬升，更确立了科技成长占优的中期逻辑。宏观经济方面，2025年是中国经济在新旧动能转换中的关键之年。全年经济运行呈现“前低后高、由稳向好”的态势，顺利完成既定增长目标。上半年，面对复杂的外部环境与内需不足的挑战，经济保持了极强的韧性；下半年，随着财政发力与货币宽松的协同效应释放，政策托底向政策引领转变。消费市场在“以旧换新”等扩内需政策刺激下逐步走出低谷，服务消费与实物消费双轮驱动；制造业投资持续领跑，尤其是高技术制造业和装备制造业增加值增速显著快于大盘，彰显了产业链升级的成效。房地产市场在经历深度调整后，于2025年年末初现止跌企稳曙光，经济发展的质量与效益显著提升。放眼全球，2025年是全球货币政策的关键之年。随着通胀压力的实质性缓解，美联储领衔开启降息周期，全球流动性环境由紧缩转向宽松，显著缓解了新兴市场的估值压力。尽管地缘政治冲突与贸易摩擦仍带来间歇性扰动，但并未改变全球经济温和复苏的大趋势。人工智能技术的产业化落地成为驱动全球增长的新引擎。欧洲与亚太地区虽复苏节奏不一，但在全球供应链重构与技术革新的浪潮中，各自寻找到了新的平衡点。全球资产配置逻辑也随之重塑，风险偏好显著回升，权益类资产重新成为配置重心。本基金跟踪国证通用航空产业指数，旨在反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。