金元顺安乾丰稳健混合C(025320) - 基金投资策略和运作

2026年二季度，外部环境复杂性多变，国内经济运行平稳，结构调整继续深化、外贸呈现结构性向好的局面。A股市场方面，二季度呈现出"震荡上行、极致分化"的运行格局。科创50、创业板指等涨幅靠前，其他板块相对承压。债券市场方面，二季度无风险收益率底部运行，在小空间内整体震荡走强，各等级信用利差延续收窄态势，但结构分化明显，资金面整体宽松。可转债市场方面，二季度在结构分化的情况下转债市场整体走弱。本产品为股债平衡基金，从风险平价视角出发、结合创新周期理论指引，以收益风险比为核心工具选择大类资产敞口，实现择时、主题与仓位的逻辑统一。股票配置方面，本基金继续以创新周期理论为顶层框架，围绕“周期+成长”布局。科技成长方向二季度围绕AI、机器人、商业航天等领域的大级别创新布局，同时布局具有长期成长逻辑的创新药板块。周期板块方向，本基金基于"大级别创新伴生能源与资源需求"的逻辑进行配置，AI算力基础设施建设对小金属、铜、铝和化工形成结构性需求增量，新材料为科技进步与有色化工之间的传动纽带。固收配置方面，本基金以利率债和中高等级信用债为基础底仓；经过二季度的下跌低价转债的债底属性明显增强，逐步进行增配并作为组合的有益补充。

一季度股票市场运行表现出了比较明显的季节特征，指数整体是“上行-高位震荡-回落”的节奏。一二月份市场表现活跃，三月中下旬市场走弱，叠加中东冲突市场甚至一度急跌。在周期板块内部，随着地缘冲突的加剧，能源和资源之间“此消彼长”，市场情绪在增长和通胀之间摇摆。股债之间表现出一定的“跷跷板”效应，债券市场整体是“短强长弱”的陡峭化特征。报告期内，本产品秉承风险平价思想、根据周期理论优化投资组合。整体上，组合采取了股债平衡的中性策略。股票方面，采用“周期+成长”的整体结构，周期方面在能源、资源和化工主题内部分散配置，成长方面聚焦发展主题，重点关注创新药、商业航天、消费电子、电力设备等方面的投资机会。3月下旬中东地缘冲突加剧，在市场短期剧烈回撤的情况下，组合表现出了预期内的韧性。转债方面，以精选个券为主，根据转债整体估值情况择时调整仓位。债券策略保持中短久期，获取票息收益为目标，减少波段操作，在低利率区间侧重防御。中期看，资本市场在逐步消化了地缘冲突的风险因素之后，预计市场情绪会逐步企稳并逐步回归理性。股票市场会逐步探索符合今年周期特征的主题板块，周期可能是比较长期的主题，成长主题预计会逐步聚焦创新应用和业绩验证。可转债在回调后，具备了一定的投资价值，需要精选个券、注重挖掘转债的潜在期权价值。债券仍处于低利率区间，依然以防御为主。后续会运用风险再平衡策略优化组合内部，动态调整仓位结构、提升收益风险比。