富国稳健双景债券C(025282) - 基金投资策略和运作

海外方面，由于地缘政治事件引起的通胀预期抬升，海外流动性宽松节奏放缓，美联储货币政策预期波动进一步加大。国内方面，一季度经济实现“开门红”，在出口的带动下增速好于市场预期，宏观政策延续稳增长、促转型导向，在加力提效的同时，重点聚焦内需发力与新质生产力培育，为经济持续复苏筑牢根基。考虑到房地产调整降幅收窄，经济运行中的负面拖累因素在减少，叠加政策支持下的新兴产业动能持续释放，我们预计经济增长将保持平稳向好态势。权益市场方面，一季度宽基指数呈现分化走势，中证1000小幅收涨，大盘指数普遍小幅下行，小市值因子占优。周期与成长板块表现分化，能源、基建相关板块表现突出。从申万一级行业上看，石油石化、煤炭、公用事业涨幅居前，而商贸零售、非银金融、房地产跌幅居前，行业结构性特征显著。债券市场方面，一季度收益率中枢整体震荡下行但收益率曲线显著陡峭化。短端债与高等级信用债表现占优，长端利率债受通胀与供给扰动偏弱。一季度组合权益仓位维持在中性水平，在地缘政治因素引发的市场下跌后有所增持。行业层面，组合配置中对石油石化的配置有一定正面贡献，对港股互联网的配置带来一定负面影响。操作层面，综合考量宏观政策导向、行业基本面变化以及估值性价比，主要增持了石油石化、煤炭与游戏相关标的，主要减持行业包括有色与电力。债券方面，组合以5年内高等级信用债的配置为主，在执行票息策略的同时小幅增持了长久期利率债。展望后市，从一季度政策落地成效来看，内需发力已成为推动经济复苏的核心抓手，基建投资稳中有进，消费升级趋势逐步显现。考虑到“十五五”开局政策红利持续释放，新兴产业培育加速，以及房地产调整逐步趋稳，未来一段时间国内经济复苏的韧性将进一步增强，对投资与消费的展望可保持适度乐观。组合投资层面，将延续此前的投资思路，在保持行业结构与风格整体稳定性的基础上，合理控制相对基准的偏离度，聚焦政策支持明确、基本面扎实、估值合理或偏低的优质标的，力争获取持续稳定的收益回报。