银华聚享多元配置三个月持有期混合（FOF）C(025132) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，市场对美联储降息以及对AI产业趋势的关注被美伊冲突所取代，全球资本市场的波动普遍放大。国内宏观政策重提“逆周期”调节，并维持“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策基调；CPI连续5个月为正，PPI降幅持续收窄，PMI在3月份重回扩张区间。报告期内，上证综指突破4100点后回落，下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，深证成指下跌0.35%。分行业看，申万一级行业指数中，申万煤炭指数、申万石油石化指数和申万综合指数涨幅居前，分别上涨16.83%、15.36%和13.67%；申万非银金融指数、申万商贸零售指数和申万美容护理指数跌幅较大，分别下跌14.98%、14.43%和8.93%。港股方面，恒生指数在1月底达到近三年高点后回落，季度下跌3.29%，恒生国企指数下跌6.05%。海外市场，受中东局势影响，科技股单边下跌，纳斯达克指数季度下跌7.11%，标普500指数下跌4.63%。欧洲市场，德国DAX指数季度下跌7.39%，法国CAC40下跌4.08%。黄金方面，COMEX黄金在1月份延续涨势创新高，一度突破5600美元，今年以来涨幅逼近30%，但后续随着中东局势的动荡回落，本季度涨幅最终收窄至8.48%。债券市场一季度呈现震荡走势，短端受益宽松资金面，长端受经济复苏与通胀预期影响，收益率曲线陡峭化，中债-新综合全价(总值)指数一季度涨幅0.29%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元资产配置，执行建仓操作。风险资产方面，我们在国内权益资产配置上，总体上保持均衡，适度增配价值、周期风格。海外权益资产、海外债等大类资产整体保持低配。稳健资产方面，债券市场表现稳健，但是绝对利率水平和利差保护仍然不足，保持中低久期建仓。