国联多元配置3个月持有混合（FOF）C(025037) - 基金投资策略和运作

2026年2季度，全球大类资产表现延续分化。A股方面，市场呈现极致的结构性行情，科创板和创业板领涨市场，中盘及中小盘风格涨幅居前。行业层面分化剧烈，科技板块大幅上涨，而传统板块则普遍承压，行业间收益差距显著。港股方面，恒生指数表现疲弱，恒生科技指数同步走低，互联网与消费权重股持续承压。美股方面，标普500指数大幅上涨，AI驱动的科技股全面爆发是核心驱动力。债券市场方面，二季度债市震荡走强，长端利率小幅下行，中债综合财富指数录得正收益。商品市场方面，黄金二季度大幅下跌，原油价格显著回落，地缘风险溢价消退及美元走强是主要压制因素。本产品定位为多元配置FOF，通过对债券、权益、商品等多元资产的分散配置，力争实现中低波动下收益的长期稳健增值。产品基于经典的风险平价理论，将组合的风险大致平衡地分配到债券、A股、港股、美股、黄金等各类资产中，以实现资产间的风险对冲和回撤控制。同时，产品基于成熟的宏观择时、中观配置、基金优选等策略，实现资产的动态调整和收益增强。报告期内，产品净值跑赢业绩比较基准。从业绩归因看，A股对组合收益贡献最大，得益于二季度科技成长板块的强势表现；债券贡献稳健，债市震荡走强提供基础收益；美股亦有正向贡献；港股与商品则形成一定拖累，主要系二季度港股持续回调及黄金价格大幅下跌所致。往后看，产品将围绕业绩比较基准，发挥在跨资产、宏观择时、中观行业、基金选择等方面的专业能力，努力构建一个穿越周期、实现长期稳健收益的"全天候"策略组合。当前A股极致分化后市场面临再平衡压力，科技板块短期涨幅较大、估值有所抬升，而传统经济相关板块经历持续调整后配置性价比逐步显现；全球通胀及地缘政治不确定性仍需持续关注。产品将继续坚持多元资产配置与风险平价框架，动态优化组合结构，为广大投资者的资产保值增值做出贡献。

2026年一季度，国内外权益市场呈现宽幅震荡走势。A股先扬后抑，大盘指数出现一定回调，中小盘相对抗跌；港股震荡调整，恒指录得一定跌幅；美股高位承压，主要指数出现较大回撤。从A股风格看，价值股显著优于成长股，能源、周期板块涨幅居前，消费、部分成长板块调整幅度较大。债券市场方面，中债综合财富指数表现较好，录得一定涨幅，其中短端利率债表现相对突出。商品市场方面，黄金价格在高位震荡，整体呈现冲高回落态势，波动幅度有所加大。本产品定位为多元配置FOF，通过对债券、权益、商品等多元资产的分散配置，力争实现中低波动下收益的长期稳健增值。具体而言，产品基于经典的风险平价理论，将组合的风险大致平衡地分配到债券、A股、港股、美股、黄金等各类资产中，以实现资产间的风险对冲和回撤控制。同时，产品基于成熟的宏观择时、中观配置、基金优选等策略，以实现资产的动态调整和收益增强。报告期内，产品净值跑赢业绩比较基准，并实现小幅正收益。从业绩归因看，债券基金组合在本报告期对净值的贡献最大，其次是商品基金和A股基金，港股基金与美股基金则对净值形成一定拖累，这主要系港股及美股回调所致。往后看，产品将围绕业绩比较基准，发挥在跨资产、宏观择时、中观行业、基金选择等方面的专业能力，努力构建一个穿越周期、实现长期稳健收益的“全天候”策略组合，为广大投资者的资产保值增值做出贡献。