汇添富稳弘纯债A(024839) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，全球宏观环境在科技创新与地缘博弈交织中展现出复杂的运行特征。海外方面，受中东及美伊局势升级等突发地缘事件影响，全球大类资产波动加剧，国际原油等大宗商品价格中枢上行，市场对全球供应链扰动及阶段性滞胀预期的担忧情绪有所升温。与此同时，美国关税政策的反复增加了全球贸易格局的不确定性，美联储降息预期减弱。然而，以人工智能为重点行业的科技创新浪潮仍在持续深化，为全球经济长期发展注入了结构性动能。整体而言，海外经济面临通胀抬升与增长动能承压的双重考验，全球市场依然在波动中积极寻找新的平衡点。国内方面，面对复杂的外部环境，我国宏观经济展现较强韧性，经济基本面稳健向好。一季度经济与出口数据超出市场预期，实现良好开局。政策端，财政发力前置，增量政策逐步落地显效，有效支撑了实体经济的稳健发展。三驾马车中，依托我国相对突出的产业链竞争优势，出口呈现出较强韧性，部分海外加工订单出现回流迹象；投资端在年初较大力度的财政支持与两会政策部署下保持稳健；消费端展现出结构性亮点，特别是春节假期较长带动居民出行热度高涨，国内国际航班及迁入指数表现积极，文旅等服务型消费需求持续释放。债券市场方面，收益率曲线整体呈现陡峭化走势。长端利率受海外输入性通胀担忧影响呈现震荡盘整，短端利率则在机构配置需求与适度宽松的货币政策支撑下表现稳健。整个季度看，1年AAA信用债收益率由1.70%附近下行至1.60%附近。操作上，报告期内本基金配置以高等级信用债为主，采取相对灵活的投资策略，根据市场情况积极调整组合仓位、杠杆水平及组合久期，避免净值大幅波动，控制组合风险的同时力争为持有人获取稳定回报。

2025年四季度，全球宏观环境在贸易政策反复与地缘局势波动中延续复杂格局。海外方面，贸易摩擦仍是焦点，10月初美国再次宣布加征高额关税，引发全球市场震荡；随后中美经贸磋商取得初步共识，关税风险边际下降，市场情绪逐步回稳。美联储于12月如期降息并启动扩表，流动性预期趋于宽松，但就业数据反复仍带来不确定性。其他国际形势方面，俄乌谈判陷入停滞，中东局势仍有反复，地缘博弈对全球风险偏好形成间歇性扰动。国内方面，宏观政策持续显效，财政与货币政策协调配合，货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性合理充裕，央行重启国债买卖并开展大额逆回购投放，体现“灵活高效”的调控思路。通胀整体温和，CPI在食品价格带动下有所修复，PPI同比仍处低位但降幅收窄。三驾马车中，固定资产投资增速承压；消费在政策支持下保持回暖，对假日经济与升级类商品销售形成支撑；出口在外部需求波动中仍显韧性，但对美出口受关税预期影响存在不确定性。社会融资规模整体平稳，企业中长期贷款占比保持相对高位，反映金融对实体经济支持力度延续。债券市场方面，收益率整体呈现窄幅震荡、中枢小幅上行的格局。资金市场利率中枢处于低位，DR001一度下行至年内低点，流动性整体宽松。整个季度看，1年AAA信用债收益率由1.78%附近下行至1.72%附近。操作上，报告期内本基金配置以高等级信用债为主，采取相对灵活的投资策略，根据市场情况积极调整组合仓位、杠杆水平及组合久期，避免净值大幅波动，控制组合风险的同时力争为持有人获取稳定回报。