博时中证全指自由现金流ETF联接C(024834) - 基金投资策略和运作

海外方面：3月以来，全球政策环境呈现“地缘风险上升、宽松节奏放缓”的特征。中东冲突导致原油等工业品原材料供给受到扰动，推升油价、航运与供应链风险溢价，并通过能源价格、金融条件和风险偏好三条路径向全球经济传导。海外经济体普遍增长偏弱、通胀受扰，美联储、欧洲央行均因此维持更审慎的宽松立场。国内方面：中国经济开年有回暖趋势，消费温和反弹，投资开始回稳，出口保持强劲，新质生产力正加速成为中国经济增长的核心动能。2026年3月制造业PMI重返扩张区间，制造业产需两端同步扩张，其中外需强劲是需求改善的主因。在出口拉动下，库存周期出现了上行势头。中东冲突抬高了输入性成本，并对上游能源、资源板块形成一定支撑。国内政策仍坚持“以稳为主、以内为本”的主线，强调财政靠前发力、货币协同配合、资金尽快转化为实物工作量。市场方面：一季度A股市场“先扬后抑、结构分化”。1月市场开门红、交易活跃，随后在内外扰动与盈利兑现博弈下进入盘整阶段。3月在中东冲突催化下，能源、化工以及煤炭等顺周期与高股息表现占优，科技成长承压。整体看，外部冲击通过大宗与通胀预期传导至国内价格链与风格，二季度需继续跟踪地缘局势与海外政策节奏。港股市场呈现与A股相似的特征，煤炭、石油石化和电气设备板块表现优异，高股息类资产表现良好，港股科技板块表现承压。自由现金流是企业可自由支配的现金，它反映了企业真实的盈利质量、偿债能力以及未来的扩张潜力。现金流既是企业生存底线，也是持续分红的基础。中证全指自由现金流指数优选出现金流充裕的上市公司，是高效布局现金流资产的好方法。它作为价值型策略指数，当前成份股的估值水平相对较低，具有相对不错的股息率水平。该指数在过往历史表现中，长期表现相对稳健，具备长期投资价值。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。

2025年中国经济延续稳步改善态势，国内积极宏观政策持续落地见效，逆周期调节与化债、地产纾困政策协同发力，消费需求逐步回暖、投资端企稳回升，房地产市场风险已得到一定程度的缓释，出口端亦保持较强韧性。2025年12月，制造业PMI回升至50.1，规模以上工业增加值同比增长在5%左右。制造业投资，尤其是高端制造及高精尖技术领域，有望实现乐观增速。在全球科技博弈的背景下，国产替代和自主可控的需求支撑电子、通信及航空航天等重点科技板块的长期增长。同时，叠加AI产业化快速推进，新质生产力驱动作用持续凸显，全年经济实现温和复苏。海外方面，全球经济延续缓慢复苏格局。2025年美国经济呈现“前低后高”走势，通胀与核心通胀中枢回落但仍具黏性，货币政策步入有序降息周期，美股在科技驱动下延续上行趋势。美联储在2025年共降息3次，联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%。全球流动性仍宽松，但受通胀粘性及复苏节奏等因素影响，主要经济体货币政策趋于稳健。A股市场呈现结构特征，小盘和成长风格表现强劲。行业层面，有色金属、通信、电子、国防军工行业表现出色，其背后是AI发展带动上下游产业链的高增长和高景气。食品饮料、煤炭、房地产和交通运输行业表现相对落后，这主要因为地产产业链处在纾困企稳阶段，楼市价格企稳过程中居民消费意愿受到影响。宽基方面，科创、创业板块宽基指数普遍表现优异，尾盘股表现亮眼，小盘风格依旧在趋势中。2025年港股表现出色，呈现年初至年中冲高、年末回调的走势。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。