国富国证港股通科技指数C(024821) - 基金投资策略和运作

港股科技板块经历了上一年四季度的回调后，2026年开年出现企稳回升的迹象，但2月份后由于多重利空因素的影响大幅下跌。风格方面，价值风格显著占优。行业方面，能源、综合、工业等行业有较大幅度上涨，而信息科技、非必需性消费等行业跌幅较大。本季度，国证港股通科技指数（港币计价，未经汇率调整）下跌了14.23%。    2026年初，伴随全球风险资产普遍上涨，港股科技板块重回升势。但自一月末以来，连续出现了多个不利因素。先是凯文·沃什被任命为下一任美联储主席，市场炒作“沃什交易”，渲染全球流动性收紧的预期。接着是二月中下旬，华尔街抛出了“HALO”概念，这是英文“重资产、低淘汰率”（heavy assets, low obsolescence）的缩写，大意就是类似互联网、软件等这些轻资产的商业模式会被AI冲击和替代。再然后是二月底，美以袭击伊朗挑起中东大战，伊朗封锁霍尔木兹海峡，冲突延宕至今，导致原油价格、美债利率和美元指数大幅上行。这些事件对港股科技板块产生了比较大的冲击，导致该板块跌幅较大。短期而言，由于美以伊朗战争没有很快缓和的明确迹象，很难对港股科技板块的后续表现做出乐观的预测。但拉长时间看，支撑港股科技板块的科技周期和基本面逻辑仍在，考虑到估值的吸引力，国证港股通科技指数仍然具有较好的投资价值。    报告期内，本基金遵照基金合同的约定，使用复制指数的方法构建股票组合，以实现对业绩比较基准的有效跟踪。

2025年四季度，经历了近半年的大幅上涨后，港股市场进入回调状态。风格方面，价值风格显著占优。行业方面，原材料、能源、金融、公用事业等行业有较大幅度上涨，而医疗保健、非必需性消费、信息科技、地产建筑等行业跌幅较大。本季度，国证港股通科技指数（港币计价，未经汇率调整）下跌了16.94%。    从今年4月8日开始，至三季度末，港股科技板块一路平稳上涨，累积了较大的涨幅，技术上存在调整的压力。进入四季度，中美经贸争端升级、美国部分机构炒作“AI泡沫破灭”、市场担忧美联储12月份暂停降息等负面信息促使港股科技板块进入调整状态。期间，国证港股通科技指数一度回撤超20%。本轮回调的幅度和持续时间已经比较充分。在AI技术和产业爆发的大背景下，港股科技板块囊括了中国主要的头部科技公司，具备独特的配置价值。而且美国目前处于降息周期中，全球流动性环境比较好。从估值角度看，港股科技板块的动态市盈率只有20倍出头，无论与美股、A股科技板块的估值比，还是看其自身估值的历史分位数，都仍然有优势。综合来看，国证港股通科技指数仍然具备良好的投资价值。    本基金成立于2025年10月29日。报告期内，本基金处于建仓期。基金经理遵照基金合同，根据市场情况，逐步建仓，在季度末达到了基金合同要求的各项投资组合要求。