富国消费优选混合C(024813) - 基金投资策略和运作

受美伊战争的影响，一季度市场波动较大，沪深300指数下跌3.9%。消费板块延续弱势表现，中证消费指数下跌6%，跑输市场。虽然年初以来消费表现乏善可陈，但我们认为，消费最差时候正在逐步过去。过去五年是消费板块基本面的下行周期，价格、销量、利润率三个维度承压，这个结果已陆续在企业报表中体现。26年将是过渡期或转换期，大环境压力减轻，企业自身阿尔法逐步体现，部分行业及龙头企业逐步恢复增长，虽然增速还不快，但市场的悲观预期有望逐步得到修正，尤其是不少消费公司从股息角度看，已具有较好吸引力。本基金建仓期间，因系统性风险导致净值有所回撤，但对全年消费我们不悲观。我们对消费配置主要基于两个维度：一是从红利角度，标的能提供不错股息回报，同时业绩有5%-10%或以上增速；若大环境改善，基本面亦有不错的改善期权；另一方面，挖掘符合当前环境下的新兴细分消费领域，景气度较好的行业及公司。