永赢上证科创板人工智能指数发起C(024775) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，A 股整体呈现震荡行情，其中沪深 300 下跌 3.9%，创业板指下跌 0.6%，中证 1000 上涨 0.3%，科创AI指数下跌 5.7%。年初在全球降息预期与经济复苏叙事共振下，春季躁动行情提前启动，商业航天、AI 应用等题材表现活跃，带动中小盘成长风格显著占优。1 月中下旬起，受全球地缘冲突升级影响，市场风格转向涨价周期，贵金属、能源等板块走强，大盘与价值风格获得资金青睐；进入 3 月，地缘冲突持续升级推高海外油价，市场风险偏好受到扰动，A 股出现明显回撤，资金进一步流向石油产业链、新能源及红利高股息类防御性资产，整体风险偏好下行。 报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要采取完全复制法进行投资，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重分配投资于每只股票的具体金额，进而形成股票投资组合，并根据标的指数的成份股组成及权重变动对股票投资组合进行相应调整。报告期内，本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况、股票发生增发或配股、成份股停牌或因法律法规原因被限制投资、市场流动性不足等情况，对股票投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。 我们持续关注人工智能的长期发展前景，下一阶段将重点围绕两大方向展开： 一方面，算力作为 AI 发展的核心底座，其底层需求正迎来全方位革新。相较于传统对话式 AI，Agent 的多步推理、工具协同等能力将算力消耗提升 20-30 倍，推理侧爆发成为未来 3-5 年算力增长的核心引擎，预计推理计算量占比将达 66% 并持续攀升。技术上，算力架构向专用化、异构化演进，GPU、ASIC/NPU、存算一体、1nm 工艺等共同推动算力升级。尽管我国与海外高端算力存在代际差距，但在政策、龙头带动与自主芯片研发下，国产算力链持续突破，预计 2026 年国产算力芯片出货量有望达 300 万颗，推理端放量将成核心增长窗口。 另一方面，AI 应用已告别 “概念演示”，迈入深度落地阶段，实现全场景普惠渗透，当前日均 Token 调用量突破 140 万亿，印证需求爆发。投资重点聚焦四大方向：一是商业化清晰、具备直接付费能力的 AI + 本地生活、AI + 政企服务等领域，现金流确定性强；二是数据壁垒深厚、通用大模型难以替代的金融风控、工业制造、医疗临床等垂直领域，核心竞争力来自行业 Know-how 与数据积累；三是标准化高、落地效率突出的税务、财务等场景，可快速规模化复制；四是 AI Agent 带来的办事闭环能力，以及互联网大厂在 AI 时代重构流量入口所带来的全新机遇。

四季度股票市场风险偏好有所回落，更加关注大盘蓝筹股的市场机遇，在沪指接近4000点的位置多空双方出现了分歧。四季度沪指、上证50略微上涨，上涨幅度分别为2.22%、1.41%。另一方面，科创50三季度大涨之后，四季度下跌超10%。 商业航天方向四季度表现亮眼，成为市场强势方向。全球商业航天蓬勃发展，国内朱雀三号、长征十二号甲火箭先后发射并进行回收测试，这给市场带来较强的信心。通信设备、电网设备依然有强势表现，AI带来的硬件机遇继续助力通信设备板块良好表现。红利板块也逐渐迎来修复契机，在全球央行推动货币政策宽松的宏观背景下，红利资产依然是市场关注的焦点，保险、国有大行等板块表现较为强势。此外，多个周期板块在产品涨价的影响下，迎来关键发展机遇。冶钢原料、能源金属、工业金属四季度均获得一定程度上涨，小金属、炼化及贸易等板块涨幅排名靠前。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。

2025年三季度，国内经济在适度宽松的货币政策和逆周期调节持续发力下稳中有进，社会信心持续提振，高质量发展取得新成效。新质生产力加速崛起，以人工智能为代表的科技创新持续突破，政策层面《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》的印发从顶层设计上提供有力支撑。 市场风格方面，三季度呈现显著的成长风格特征。创业板指、科创50、大盘成长表现亮眼，充分体现本轮行情的科技成长属性。TMT风格涨幅领先，反映市场对科技创新和数字经济的高度认可。从市值风格看，中小盘成长在8月上旬表现较为突出，而大盘成长在整体季度中保持稳健，大盘价值则相对承压。整体而言，成长风格显著占优，科技方向成为市场主线。 在行业和板块的市场结构上，三季度A股延续上行趋势，呈现普涨格局，以科技主线为核心的结构性行情特征明显。具体到申万一级行业，除银行外多数行业实现上涨。科技板块表现突出：通信行业受益于海外算力景气度持续提升和光模块、PCB等细分领域需求强劲；电子行业在国产算力加速突破背景下表现优异；电力设备板块则在政策引导和技术进步双重驱动下持续向好。此外，有色金属板块在美联储降息预期和国内供给侧改革深化的共同作用下也有不错表现。传统金融板块中，银行受市场风格切换影响表现相对温和，而非银金融则在市场活跃度提升中获得阶段性机会。 本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。