博时中证卫星产业指数A(024748) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，中国经济在外部地缘扰动加剧、内部新旧动能加快切换的背景下保持总体平稳，今年经济的主要支撑更多来自出口与高技术制造业而非广义内需，经济“含新量”继续提升，且产业升级红利正从生产端向利润端传导。消费方面，2026年上半年呈现出总量偏弱但结构亮眼的特征。服务零售额同比增长明显快于商品零售额，居民消费继续由商品向服务、由传统耐用品向绿色智能和科技消费升级迁移。政策层面，2026年上半年延续“适度宽松、精准发力”的思路，通过新政策工具、消费以旧换新、设备更新等方式支持新基建、新消费和新兴产业投资。在这样的宏观环境下，2026年上半年A股呈现出比2025年更为显著的结构性行情。指数层面，科创以及创业板指相比其它宽基有较为明显的涨幅。行业层面，电子、通信表现突出，而商贸零售、农林牧渔、美容护理、食品饮料等内需相关板块涨幅相对滞后。市场主线集中于科技成长，尤其是AI算力、半导体、先进制造和部分上游材料链。风格上，2026年上半年市场呈现出成长占优、小盘先强、后期趋于均衡的特征。年初小盘成长在风险偏好推动下率先演绎，二季度随着外部扰动缓和和一季报披露收官，资金重新聚焦业绩确定性更强的科技主线，市场由估值修复逐步转向景气和盈利兑现驱动。此外动量风格持续性也比较强。

2026年一季度，A股整体呈现“经济边际修复、政策前置托底、市场先扬后抑”的特征。宏观上，春节扰动后经济环比改善，3月制造业PMI回升并重返扩张区间，固定资产投资和社零较2025年末有所改善。需求端受春节因素扰动呈现季节性波动，但高技术产业投资维持较快增长。出口面临地缘政治不确定性升温的压力，美国关税政策余波叠加中东局势紧张，外需边际承压。但国内政策靠前发力，两会明确"稳增长"与"扩内需"主线，财政赤字率适度提升、货币保持适度宽松，叠加基建启动和出口韧性共同支撑了季度初的风险偏好修复。反应到市场上可以看到成交量持续放大，投资者情绪在春节后逐步回暖。市场风格方面，大小盘分化显著，小盘股整体占优。而价值与成长风格则轮动较为频繁，1月防御性价值风格相对抗跌，2月成长风格随AI产业链反弹而占优，3月周期价值板块在能源涨价逻辑下走强。具体到指数上，小盘成长略微占优。行业和个股上，本季度市场呈现显著的结构性分化，能源与资源类周期板块成为资金青睐方向。具体到中信行业上，煤炭、石油石化、公用事业、建材、电力设备表现亮眼，这些板块主要受益于中东局势紧张推升能源价格、国内特高压建设加速、以及"人工智能+"与新能源产业链的政策催化。商贸零售、消费者服务、金融等则有所承压，反映市场对消费复苏节奏放缓的担忧。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。