东吴裕盈平衡混合C(024484) - 基金投资策略和运作

四季度，全球局势依旧复杂，国际贸易关税冲击仍在持续，全球货币流动性相对宽松，大宗商品价格有所波动；国内经济增长动能仍然承压，虽在政策支持下稳中向好，但整体经济活跃程度有待提升。据国家统计局数据，11月CPI指数同比为正，但PPI指数同比跌幅仍未显著收敛；12月PMI指数升至扩张区间，整体扩张动能仍不算强。面对复杂的国际环境，国内一揽子政策组合精准务实、稳中有进，有望一定程度推升经济增长预期和市场投资信心。　　2025年四季度，本基金在股债相对平衡基础上，适当增加新兴成长方向的股票配置。股票投资方面，在保持价值股配置的同时，围绕AI产业展开投资。本基金将持续关注传统产业周期波动和全球科技创新浪潮有望带来的投资机会。　　展望后市，若宏观经济在一揽子政策的持续推动下稳中向好，其中具备产业升级、技术创新的通信设备、消费电子、半导体、智能汽车、机器人、创新药等行业或值得重视。同时，在国内供给侧改革推动下，部分周期性行业有望迎来供需拐点，同样或值得关注。　　策略方面，本产品保持股债相对平衡，适时增加港股配置，综合考虑回撤和赔率，力争优化风险收益结构。股票投资方面，一方面在传统行业中积极寻找可能存在价值重估的方向；另一方面，紧密跟踪当前全球科技产业的核心驱动力，寻找新兴产业可能存在的成长机会。债券投资方面，在短端和长端国债上均衡配置，力争提升现金资产收益。

三季度，经济运行平稳，高质量发展不断推进，但国内市场供强需弱，外部不确定因素增加。政策方面，美联储启动降息，国内货币政策适度宽松，“以我为主”，资金价格略有回升，收益率曲线快速陡峭化。财政政策对冲内需下行的必要性提升，但财政收入继续负增长，赤字压力加大。市场方面，风险偏好回升，拉动以科技为代表的成长股快速上涨，港股在外资增量资金推动下跟随上涨，红利风格持续调整。长期国债收益率显著上行，人民币对美元汇率震荡。整体看，投资者风险偏好回升，A股估值水平得到修复。　　展望下一阶段，外部不确定性可能增加，但国内“稳增长”和“反内卷”政策有望对市场形成正面推动，需要关注企业盈利变化，尤其是产品价格或者盈利进入上升趋势、供给受到约束且具有成本优势的公司和板块。　　报告期内，本产品保持股债平衡，增加港股配置，综合考虑回撤和赔率，力争优化风险收益结构。股票投资方面，以低估值风格为主，积极寻找可能存在价值重估的方向，综合考虑个股的盈利能力、分红比例和流动性。