广发价值稳进混合C (024449.jj ) 广发基金管理有限公司申 | 基金经理王明旭基金类型混合型成立日期2025-06-20总资产规模 (2026-03-31) 基金净值1.3477元 (2026-05-14) 管托费用率0.20% (2025-06-23) 成立以来分红再投入年化收益率34.72% (433 / 9159) |
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广发价值稳进混合C(024449) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
广发价值稳进混合(024448)024448.jj广发价值稳进混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
1-2月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长15.2%，从量、价、利润率三要素来看，量和价的贡献较大。工业企业利润“开门红”反映出当前经济处于外需支撑偏强、内需温和修复、价格逐步回升的阶段。同时，3月份PMI指数显示制造业预期进一步改善。目前，政策聚焦扩内需、促消费，其有效性也在逐步提升，内需修复的“预期差”或大于外需，内需中消费预期差或大于其他。近期地缘政治风险发酵下，油价飙升或令工业企业盈利承压。不过，中国能源消费中油气占比低于30%，低于全球平均水平。多元储备与能源转型提高了中国应对风险的韧性，若负面情景下，假设全年油价中枢在100-120美元/桶，对全A盈利冲击预计总体可控。中国相对稳定的安全形势、相对稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进展，在全球比较中具备一定的稀缺性。2026年，中国转型与资本支出提速，以及稳定投资的政策部署，或将打破当下弥漫的滞胀风险叙事。展望后市，预计行情仍然趋势向上，市场主线依然是科技+资源，在当前环境下，A股上半年投资机会的确定性或高于下半年。报告期内，本基金组合一直维持合同约定范围内的上限权益仓位。2026年1季度，组合基本没有大的调整，仍旧延续去年底的配置，主要集中在光通讯和存储设备等海外算力产业链景气度相对确定的领域，少量加仓了高端白酒、券商、医药以及燃气轮机。
广发价值稳进混合(024448)024448.jj广发价值稳进混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股主要宽基指数普遍收涨，风格方面，成长、周期领涨，行业方面，有色金属、通信领涨。分区间来看，一季度春季躁动之后，二季度探底回升，三季度股市普涨并转入四季度震荡。从宏观角度来看，2025年，基本面弱势修复，8月起PPI同比自-3.6%低点连续三个月回升，基本探明此轮周期低点，四季度通胀回暖迹象明确。三大经济数据中，社消、固投、工业增加值2025年均呈现“前高后低”趋势，下半年增速放缓，工业增加值数据表现好于社消、固投。2025年出口具备韧性，出口同比仅10月为负，多数月份同比增速在5%以上。自2025年6月19日成立以来，广发价值稳进建仓相对谨慎，一直维持较低的股票仓位，其余仓位主要通过滚动逆回购实现现金管理。在2025年12月中旬建仓期结束之后，逐步将仓位提升至合同约定范围内的上限附近。基于自上而下的宏观周期和市场风格分析，本组合在行业配置方面做了主动调整，其中四季度清仓了软件开发和IT服务类公司，减持部分高端白酒，加仓光通讯、存储设备等海外算力产业链景气相对确定的领域。港股方面，集中在出海方向中估值偏低、增速确定的黑电公司。
2025年末中央经济工作会议提出要实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极、货币政策适度宽松，要加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。具体来看，货币政策方面， 2026年货币政策有望延续适度宽松基调，在传统信贷调控框架的有效性发生变化的背景下，政策传导机制或迎来新的变化。财政政策方面，预计2026年的财政政策将在“积极”与“可持续”之间寻求平衡，通过温和扩张来支持经济增长，同时持续深化财税体制改革。2026年市场行情有望获得更多来自于价格端的有效支撑，2025下半年PPI价格已经连续出现环比转正，这种态势的持续改善，将有利于工业企业效益和上市公司总体盈利水平的回升。在这样的背景下，2026年A股市场的核心驱动力将发生重要转变，从2025年依赖信心修复和杠杆资金推动带来的估值抬升，转向由企业盈利改善所驱动。展望2026年，随着宏观政策加力推动供给端温和复苏，叠加“反内卷”政策重塑周期制造板块供需格局，宏微观基本面将迎来实质性修复。2026年初，不仅A股，全球主要市场均迎来强劲开局，并且结构上都在围绕宏观与产业叙事做主题交易。因此A股开年交易的主线均在一定程度上受到了全球叙事的映射，主要原因是国内宏观环境偏暖以及流动性维持充裕格局，对市场风险偏好形成托底，从而对于推动全球股市上涨的共同宏观与产业叙事做出积极反应，进一步强化主线的共识与赚钱效应，有望带动更多增量资金入市，内外因素共同推动资金流入与市场上涨形成相互强化的正循环。展望后续，预计行情将趋势向上，市场主线仍然是“科技+资源”，在当前环境下，A股2026年上半年投资机会的确定性或高于下半年。
广发价值稳进混合(024448)024448.jj广发价值稳进混合型证券投资基金2025年第3季度报告
从2025年7月开始，A股市场在指数上呈现单边上涨走势，但呈现比较明显的结构分化特征，科技新兴产业优势明显，主导了上涨行情。纵观去年9.24以来的行情，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架比较受益。2025年4季度召开四中全会以及中央经济工作会议，或将成为市场预期和交易的重要方向，重要规划的提出也让市场风险偏好有望维持高位。此外，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹，也会在基本面强化市场信心。当前宏观层面内外部都没有明显的利空，美国经济状况依旧稳健，国内仍处于宽松周期、政策托底阶段，经济尾部风险下降，中美关系有望进一步缓和。在宏观经济“U”型修复兑现的预期下，A股的中期趋势依然值得继续看好。广发价值稳进自2025年6月19日成立以来，建仓相对谨慎，一直维持较低的股票仓位，其余仓位主要通过滚动逆回购实现现金管理。本基金在封闭期初期，行业配置相对分散，主要集中在财报持续领先的城商行、有望困境反转且估值处于历史较低水平的高端白酒，以及在未来人民币国际化进程中发展空间较大的软件开发及IT服务类公司。此外，还配置了估值水平相对合理的家电、水电、保险、电子等行业。今年8月中下旬之后，持仓主要集中在高端白酒和软件开发及IT服务类公司。9月下旬，封闭期结束之后，本基金组合仍处在建仓期内，维持较低仓位运行，未来将视市场以及基金净值情况，择机逐步加仓。