国金红利量化选股混合C(024386) - 基金投资策略和运作

市场环境方面，一季度市场活跃度高于2025年四季度，处于近五年较高水平。市场风格方面，贝塔值、动量和残差波动等市场风格因子在报告期内的波动高于其长期均值水平，切换较为频繁，持续性差；市值类因子在报告期内波动相对较小，延续性较强。行业涨跌方面，超半数中信一级行业在报告期内录得下跌，其中涨幅大于8%的行业为煤炭、石油石化、电力及公用事业；录得较大跌幅的行业有综合金融、非银行金融、消费者服务等。一季度市场受宏观事件冲击较大，在滞胀预期升温的影响下，各大类资产的波动率均不同程度抬升。报告期内，本基金的波动主要源于行业板块的波动，外部事件冲击对超额收益的影响相对较大，但整体风险收益特征与主题量化选股策略相符。风险模型的优化有望一定程度上提升主题量化基金在波动较大市场环境中的表现。

2025年的市场环境呈现以下特征：市场风格方面，主要市场风格因子的波动幅度较2024年同期有所收窄，但较高波动行情的出现频率与2024年相当，贝塔值、动量和市值等风格因子在2025年内波动较大；市场活跃度方面，2025年下半年整体高于上半年，市场活跃度的峰值水平与2024年四季度相当；行业表现方面，大部分中信一级行业在报告期内录得正收益，其中涨幅居前的行业为有色金属、通信、电子，而食品饮料、煤炭则出现下跌，行业最大跌幅超过6%。　　报告期内，本基金超额收益的波动率低于历史均值，较为严格的风险约束一定程度上提升了超额收益的稳定性。随着机构投资者占比持续提升、投资方法论不断演进，各类飞速发展的计算机技术和人工智能模型为资产管理提供更为高效的工具，市场有效性的提升是大势所趋。在这一过程中，风险模型的成熟度要求相应提高，这也是国金量化模型持续迭代优化的重要方向之一。　　本基金于2025年8月成立，在四季度的部分时段未开放申赎。四季度后半段因处于财报披露空窗期，市场更容易受资金面、情绪面等影响，本基金遵循由量化模型驱动、视市场环境而定的稳健建仓节奏。报告期内本基金的风险收益特征较为符合预期。