永赢新兴产业智选混合发起C(024320) - 基金投资策略和运作

一季度以新质生产力为代表的0-1阶段成长型资产阶段性承压。这类资产的优势在于较大的未来市场空间和成长性，但劣势在于短期业绩兑现的能力相对较弱。短期看，市场更加青睐于现阶段可以兑现业绩的产业，其背后的原因，一是人工智能、人形机器人、固态电池、量子计算、商业航天等成长类长久期资产虽然具备长期较大的空间，但2025年市场风险偏好的上升兑现了一部分乐观预期，而海外地缘政治风险提升导致市场风险偏好阶段性下行；二是在全球AI基建和能源结构性紧缺的背景下，包括AI基础设施、燃机、储能、电车出海等高景气方向开始集中兑现业绩，成长类资金开始更加倾向于选择业绩兑现度更高的方向。 中长期看，这类0-1阶段的成长资产仍具备较大的成长空间。当前时点本基金计划维持目前偏乐观的判断。同时，前述的处于产业阶段10-100的高景气成长方向也会是本基金未来一段时间所重点关注的方向。如全球AI基建扩张所带来的电力设备景气周期、新能源汽车与储能的高速增长带来的锂电景气周期等。 以锂电产业链为例，在经历了2021-2024年的产能过剩周期之后，2025年下半年开始，产业链的各个环节陆续走出了供需关系的拐点。2026年初，在全球能源结构性紧缺的背景下，储能和电车出海使得锂电需求增长明显提速，行业景气度开始上行，而海外地缘政治风险提升又加速了这一过程。本基金重点关注新兴产业的投资机会，锂电等也会是本基金未来持续关注的方向。

北交所汇聚了大量中小市值成长股，是本基金当前阶段重点关注的方向之一。而正如我们三季报所判断的，目前来看，以新质生产力为代表的成长型资产在经历了一段时间的上涨之后，呈现出宽幅震荡的走势。中长期看，这类成长资产仍具备较大的成长空间。当前时点本基金计划维持目前偏乐观的判断。具体而言，包括人工智能、人形机器人、固态电池、量子计算、商业航天等具备确定性的0-1机会是当前时点我们更愿意去重点关注的。以固态电池为例，全固态电池在全产业链的通力合作之下技术进步明显加速，26年有望成为全固态电池的量产元年。北交所中有着不少固态电池产业链中的核心资产；人形机器人、商业航天等产业链也同样如此。另外，这类资产同时也会受益于市场流动性的改善。随着北交所的持续扩容，优质上市公司不断增多，具备“专精特新”等稀缺优势的细分领域优质公司有望持续受益。永赢智选系列是聚焦新质生产力的工具型产品，在看好科技进步的同时，也要理性面对投资，以资产配置的思路进行财富管理。从基金经理的角度看，如何做好工具型产品，是投资端需要努力的事项；而从客户的角度看，如何运用好工具型产品、保持理性决策，也是值得注意的问题。对于普通投资者而言，投资的复杂之处在于，市场是难以被预测的，我们所掌握的信息量并不能消除不确定性，追逐热点、追涨杀跌以及对不确定性的过度博弈，往往是认知偏差的体现；而投资的简单之处在于，把握一些基本原则，在符合自身风险承受能力的基础上，确保闲钱投资、分散配置、低位定投、适时止盈，往往就能获得更好的投资体验。 我们深知，克服这些人性本能并非易事，因为即便是经验丰富的专业投资者，也常在市场波动中面临同样的考验。回顾2025年，我们已经连续多次在定期报告中提示智选系列的高成长性和高波动率，作为基金管理人，我们希望先讲风险，再谈收益，希望投资者充分了解基金的风险收益特征，再做出理性的投资决策。

25年前三季度以新质生产力为代表的成长型资产表现普遍较好，北交所汇聚了大量中小市值成长股，是本基金重点关注的方向之一。目前来看，这类成长型资产在经历了一段时间的上涨之后或将呈现宽幅震荡的走势，但中长期看，以新质生产力为主要方向的成长资产仍具备较大的成长空间。当前时点本基金维持目前偏乐观的判断。 具体而言，包括人工智能、人形机器人、固态电池、量子计算等具备的机会是当前时点我们更愿意去重点关注的。以固态电池为例，全固态电池在全产业链的通力合作之下技术进步明显加速，26年有望成为全固态电池的量产元年。北交所中有着不少固态电池产业链中的核心资产；人形机器人产业链也同样如此。另外，这类资产同时也会受益于市场流动性的改善。随着北交所的持续扩容，优质上市公司不断增多，具备“专精特新”等稀缺优势的细分领域优质公司有望持续受益。 永赢智选系列作为工具型产品系列，所布局的行业有高成长性的特性。我们相信新兴产业长期具备较大的成长空间。北交所市场2025年前三个季度有不错的表现，四季度该市场出现了阶段性震荡，随着优质企业业绩的持续增长消化估值，成长空间有望再度打开，但不要用过去的业绩去预测未来。 过去几个季度以来，我们一直和大家强调理性对待工具型产品。这一年以来，市场热度不断攀升，而越是这种时候，越是要做好投资适当性的管理，理性决策。 第一，投资之前，做好风险控制。90%的风险控制都在投资动作之前，风险敞口在买入瞬间已被锁定，后续操作（如止损）仅是补救，无法改变初始决策的缺陷。通过了解基金所投行业及相关行业所处阶段，预估未来可能面对的波动幅度，从而判断产品是否适合自己。 第二，合理配置，做好风险分散。工具型产品不可避免具有高弹性特征，需要适当分散投资，不要把资金全部押注到单一产品，从更理性、更长期的角度做好资产配置。 第三，不试图预测市场短期的涨跌。影响市场短期走势的因素比较复杂，市场也充满了不确定性，试图精准预测的难度不亚于大海捞针。短期择时往往会对账户造成负收益，对于看好的行业不妨给它更长时间，不折腾才能提高真实收益。作为基金管理人，我们希望先讲风险，再谈收益，希望投资者充分了解基金的风险收益属性，再做投资决策。确保闲钱投资、分散配置、低位定投、适时止盈，才能获得更好的投资体验。