申万菱信行业精选混合C(024024) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，A股市场承压：上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300下跌3.89%，创业板综下跌0.49%。走势上呈现"前高后低"特征：1-2月经济数据向好提振市场风险偏好，市场震荡上行；3月美伊冲突出现后，避险情绪提升，风险偏好收缩。从基本面看，1-2月社消增速虽仍回落，但高技术产业和出口高景气支撑工业增加值提速；地产投资降幅收窄,基建投资增速回升。基于上述判断和逻辑，一季度本基金仓位维持较高的位置。未来，本基金仍将按照自上而下地进行证券品种的一级资产配置、自下而上地精选个股的方式运作。

2025年四季度，市场在经历前期的快速上行后开始震荡。基本面的角度，国内经济阶段性调整，工业企业利润增速回落，但通胀因为促良性竞争而出现边际好转的状况；海外方面，中美贸易博弈仍在，降息预期反复。国内和海外宏观方向上的不明朗，使得市场的资金倾向科技类股票，后期的持续性仍需观察。基金操作上，基金维持中高股票仓位，重点关注资源类资产和出口产业链股票。

三季度，产品按照自上而下大类资产配置、研究行业趋势展开行业中观选择，自下而上精选个股的方式构建投资组合。具体到操作上，前期产品适当增加了对于港股的暴露度，但随着外部环境不确定性的增加，以及港股股权风险溢价水平较低，九月底兑现了部分港股的收益。展望未来，本产品仍将按照结合宏观、中观、微观三个角度的方式来布局投资机会，力争为投资者获得较好的投资体验。