长信中证A500指数增强C(022698) - 基金投资策略和运作

今年一季度以来，A股市场呈现高位震荡格局，季初在政策预期改善与流动性充裕的支撑下，市场风险偏好维持高位；季中受中东战争爆发影响，全球避险情绪升温，指数出现阶段性回调。一季度沪深两市日均成交额维持在1-3万亿元区间，市场交投活跃度保持较高水平。中东局势引发全球能源市场剧烈波动，国际油价一度突破100美元关口，通胀预期反复对权益资产估值产生影响，半导体、贵金属等板块受供应链影响较大，而石油、煤炭、新能源等能源板块显著受益。市场风格层面，以高贝塔、高动量、高成长为代表的趋势型风格波动明显放大，小市值因子阶段性占优，但A500所覆盖的各行业龙头企业在市场调整期展现出较强的韧性。行业表现分化显著，石油、煤炭、建材、化工、有色金属等周期板块涨幅居前；A500中占比相对较高的新能源设备、高端制造、新材料等细分领域亦表现亮眼；而电子、计算机等成长板块受外部扰动影响阶段性承压，但龙头企业的抗风险能力与长期竞争优势在调整中进一步凸显。　　展望后市，算力基础设施建设正成为AI产业发展的核心基石，而算力所需的天量能源投入将助推能源产业链开启新的增长周期。在地缘局势趋紧、全球不确定性攀升的背景下，国内经济虽面临外部影响，但在科技创新与新质生产力发展领域，我国已站在全球创新突破的最前沿。AI、机器人、新能源等重点产业的技术突破与产业化落地将开启新一轮资本开支周期，持续的研发投入将带动相关资产价值重估。从市场结构来看，中证A500指数覆盖A股市场各行业龙头，行业分布更为均衡，既包含传统经济领域的优质蓝筹，也纳入了半导体、人工智能、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等新兴产业的领军企业，更全面地反映我国经济转型升级的方向。随着宏观经济逐步企稳、企业盈利改善，A500所代表的A股核心资产配置价值将进一步凸显，各行业龙头凭借其技术壁垒、规模优势与市场份额，有望在产业升级浪潮中持续受益。投资策略上，本基金根据股票的基本面情况和市场面情况构建多因子Alpha模型，综合评估企业的盈利能力、成长质量、估值吸引力、技术动量及市场情绪等指标，寻找质地优异、被市场低估的投资标的。通过风险模型控制组合在行业、风格等维度上的偏离，结合交易成本模型优化执行效率，定期优化组合权重，追求超越业绩比较基准的投资回报。我们将坚持自下而上精选有业绩支撑、具备核心竞争力的行业龙头，伴随优秀公司成长，同时基于估值水平、市场情绪等因素灵活捕捉交易性机会，力争持续增厚持有收益。

2025年，中国经济在复杂的地缘政治环境中展现出较强韧性，全年GDP同比增长5.0%，顺利达成目标。通胀方面，CPI同比维持低位，PPI同比下降2.6%，反映内需复苏存在压力。政策层面，财政与货币政策协同发力，有效对冲了内需不足的挑战，为经济稳定提供了关键支撑。产业方面，AI、半导体、人形机器人、创新药、军工等先进制造与新质生产力领域快速发展，成为经济结构转型的重要引擎。整体来看，在宏观经济复苏与政策支持的背景下，科技板块自下半年起全线上涨，凸显市场中的高弹性。同时，受地缘政治紧张局势影响，黄金、稀土等有色金属作为避险资产价格大幅上涨。A500指数通过更优的编制方法，广泛覆盖了更多成长板块的龙头公司，在保持大盘均衡风格的基础上取得了更为突出的收益表现。市场风格层面，全年高贝塔、高成长风格占优，市场风险偏好提升，情绪类的分析师成长因子表现较好。选股因子方面，成长因子表现强势，尤其在科技与先进制造板块贡献了主要阿尔法；价值因子表现相对平淡，但在银行、化工等低估值板块中提供了稳定性。此外，小盘因子全年表现优异，动量因子也在市场情绪推动下较为活跃。

2025年三季度，市场整体呈现持续上行态势，上证指数突破十年新高，创业板和科创板均表现强势，沪深两市日均成交额维持在1-3万亿元区间，市场活跃度保持高位。宏观经济方面，整体运行平稳，货币政策延续适度宽松基调，流动性合理充裕，财政政策更加积极有为，协同发力促进稳增长。受宏观预期回暖、新兴技术发展及海外复杂形势等多重因素驱动，军工、创新药、半导体、机器人、固态电池等行业和板块均有突出表现。市场风格上，高贝塔特征延续前期的强势，市值风格转向大盘占优，其中大盘成长风格表现最为亮眼。　　展望未来，随着国内经济逐步企稳，新质生产力和科技创新有望成为推动经济增长和产业升级的核心动能，宏观经济稳中向好的趋势预计将进一步强化。尽管外部因素可能带来阶段性干扰，但市场长期向好的格局未变。AI、机器人、新能源等重点产业的技术突破及产业化落地，将开启新一轮资本开支周期，持续的研发投入有望带动相关资产价值重估。在投资策略上，本基金坚持以基本面为主导，综合考量短期交易情绪、中期行业景气度及长期竞争格局，自下而上精选景气度边际改善、质地优异且被市场低估的优质个股。通过多模型动态构建Alpha模型，并综合风险模型与交易成本模型，定期优化投资组合权重，力求超越业绩比较基准，为投资者获取长期稳健的超额收益。

2025年上半年，A股市场呈现震荡修复的结构性行情，主要指数均录得正收益。沪深两市日均成交额维持在1-2万亿元区间，市场活跃度保持较高水平，其中小微盘风格表现尤为突出，微盘指数累计上涨36.41%，显著高于大盘指数的0.36%。成长风格表现强劲，但5月后出现回调，而大盘价值风格展现出一定韧性。宏观层面看，货币政策维持宽松，财政政策积极有为，宏观经济数据边际改善，为股市稳定提供有力支撑。行业层面，以银行为代表的金融板块（红利策略）和AI及TMT板块涨幅居前。伴随市场活跃度提升，主动管理型产品表现较好，相对指数的超额收益明显恢复，同时各类量化策略超额收益普遍回暖，表现优于过去两年平均水平。