华富产业智选混合A(019332) - 基金投资策略和运作

2024年三季度，国内经济复苏的内生动能不强，9月下旬以前，权益市场整体表现一般，包括前期稳定上涨的高股息类资产，在7-9月也出现分化和调整，9月下旬，政府出台较大幅度的刺激政策，货币政策和财政政策并举，一系列组合措施首先利于市场风险偏好的恢复，后续也利于国内经济的修复。 　　本基金成立于2024年3月20日，管理人通过对市场行情的研判，在建仓期内稳步完成建仓。　　在权益资产的结构上，当前基金主要以高股息稳定成长类资产为主，这主要考虑到我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，在当前宏观背景下，稳定成长的高股息类资产更具有长期的配置价值。　　本基金所优选的稳定成长类资产，并不仅仅是基于股息率的高低来判断，而是更多从公司的分红政策，如分红连续性、分红比例的高低等进行个股优选，以期可以选择到更多的在过去几年的经历了行业的出清，大浪淘沙后的优秀企业，以及天然具有牌照等垄断优势的公司。这些公司相对而言具有更高的业绩稳定性和潜在的分红稳定性，相比仅仅采用股息率筛选的红利指数，更切合稳定成长类资产的本质。　　展望2024年四季度，随着货币和财政政策的大范围出台，预期市场将会首先出现估值修复行情，而在估值修复基本到位后，市场将进入政策效果观察期，市场将逐渐回归基本面投资逻辑。后续如果经济基本面持续向好，预期市场中枢有望持续上移。　　因此本基金仍将主要投资于高股息稳定成长类资产。后续如果经济环境发生变化，我们也将适时调整选股侧重点，如经济基本面向好明显，我们将在高股息资产中，更侧重寻找盈利能力较强的公司，而如果经济基本面未及乐观预期，我们将更侧重寻找分红持续，分红比例较高的高确定性的龙头公司。

2024年上半年，市场延续了去年高波动，结构分化明显的特征，在我国经济从高速发展向高质量发展转型的背景下，稳定成长高股息类资产表现优异，出海公司、TMT和周期类行业均有阶段性亮点，年初以来，大市值龙头所在的沪深300、上证50 等宽基指数均有不同程度的估值修复，而科创板估值修复程度相对较小，因此在当前宏观背景和顶层设计下，“科特估”的概念以及“创投17条”鼓励科创行业的公司并购。因此自2024年2季度以来，市场风格开始逐渐向科创行业风格转换。　　本基金今年新成立，在上半年的建仓期中，鉴于市场正处于政策底到业绩底的切换期中，且市场风格也处于从极度偏向稳定成长类资产逐渐向科技成长类资产的风格平衡过程中，因此多数时间都维持低仓位运行 。