东财景气驱动混合发起式C(019144) - 基金投资策略和运作

2025年A股市场和H股市场均表现较好，自一季度贸易战影响之后，指数持续震荡上行，科技、周期均有所表现，其中又以AI和金属表现最佳。景气驱动2025年继续聚焦在科技、成长的投资方向，截止2025年年末，景气驱动的配置重心在商业航天领域，主要源于对行业的发展前景的认可，从战略安全的角度，低轨资源争夺角度，商业化前景的维度来看，中国商业航天事业的发展是紧迫且前景广阔的。景气驱动将继续深化行业研究，紧密跟踪产业政策和行业动态，力争为基金持有人创造更优的长期投资回报。

三季度中美贸易摩擦预期边际有所缓和，市场对于外部担忧弱化，整体情绪较为乐观，大盘指数震荡走高。方向上科技、成长等方向表现较好，景气驱动基金也在持仓上适当增加了科技、成长方向的持仓。后续基金将紧密跟踪宏观经济与行业动态，灵活调整资产配置，力求为投资者创造持续稳健回报。

2025年上半年A/H股市场表现较好，deepseek推动了市场对于国内创新科技的信心，基于产业趋势和订单趋势逻辑，一季度景气驱动主要配制了军工，机器人等方向。4月份美国公布关税政策之后，配制方向转向科技+高股息的哑铃策略。展望下半年，我们对市场仍保持谨慎乐观的态度，方向上关注AI应用，军工等方向。

2025年1季度，在deepseek和人形机器人等科技创新影响下，市场情绪较为乐观，外资也在增配中国资产，整体市场表现较好，特别是科技类和新消费类的资产价格表现突出。资产配置方面，景气驱动1季度主要配置了人形机器人、港股互联网、军工等方向。

2024年市场证券市场波动较大，整体先抑后扬，9月之前主要指数在宏观经济弱预期的背景下逐步走低，9月份的政策大幅度提升了投资者信心，主要股指迅速走高。配置思路方面，我们坚定看好科技方向，在当前国内宏观经济转型的关键时期，AI、机器人、半导体等方向会成为未来经济转型和增长的重要力量，这也是景气驱动基金的主要配置方向。

2024年上半年，A股市场整体表现欠佳，结构分化明显，以银行、电力等高股息、偏防御类的权重股表现相对强势，其他股票特别是中小市值个股表现相对一般。进入二季度以后，随着市场成交量的萎缩，整体市场情绪更显低迷，赚钱效应持续走弱。本产品成立以来，立足经济转型发展方向，锚定经济发展新动能，坚持寻找符合新质生产力要求的行业隐形冠军和专精特新小巨人企业。在投资中始终注意把握新兴行业发展前景、重点政策扶持方向和企业自身核心竞争力建设，力图在新科技浪潮和产业转型背景下，寻找具有优势竞争力的行业领军企业。展望下半年，随着高层对科技创新和新质生产力的关注不断提升，各项政策逐步落地见效，未来产业发展的蓝图正逐步变为现实。从市场表现上看，部分股票经过较长时间的调整，估值已经进入相对合理公允的区间，这为下一步寻找和挖掘更具性价比的标的提供了较好机遇。基金管理人将继续围绕相关主题，加大个股挖掘力度，精选相关投资机会。

管理人对于2024年的宏观经济依然充满信心。我国经济总量规模大、市场空间足、政策余地大，随着稳增长、促转型系列政策的逐步落地，国民经济有望延续企稳复苏势头。A股市场当前估值水平相对较低，上市公司盈利水平逐步恢复，已经体现出较高的长期配置价值。预计随着经济活力的逐步释放、政策效力的逐步显现，投资者对A股的信心将不断增强。同时，A股市场在经历了年初大幅波动之后，市场环境趋于稳定，有利于发挥基金经理在择股和组合管理上的专业优势。基金经理将继续坚持在产品合同规定的范围内优选行业，精选个股，发挥对行业规律和个股价值的认知优势，选择行业趋势向好、市场认可度高的部分行业和板块进行集中投资，以期获得较好投资收益；同时注重仓位管理和波段交易，及时获利了结，坐实收益；注重防范市场风险和过大起伏波动，尽量控制回撤，增强投资者持基体验。