银河智联混合C(017761) - 基金投资策略和运作

本基金主要围绕智慧智联、信息技术等数字经济的概念范畴展开。　　一季度降低了计算机行业配置比例，增加了电子、通信行业占比，主要是与AI相关的景气度较高的细分领域，后续继续看好AI领域带来的投资机会，也关注其他新技术应用带来的机会。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　对后续AI应用及科技国产链的发展保持乐观态度，特别是AI应用的发展接下来值得关注，大模型的迭代、各种应用的落地值得期待。

本基金主要围绕智慧智联、信息技术等数字经济的概念范畴展开，三季度依然是国产AI应用和算力产业链。　　三季度维持了计算机软件行业、电子行业配置方向，配置结构上进行了部分调整。

本基金主要围绕智慧智联、信息技术等数字经济的概念范畴展开。　　一季度降低了通讯行业的配置比例，增加了计算机软件行业的配置比例。二季度降低了计算机软件行业的配置比例，增加了电子行业配置比例。

本基金主要围绕智慧智联、信息技术等数字经济的概念范畴展开。　　一季度降低了通讯行业的配置比例，增加了计算机软件行业的配置比例。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　我们对AI行业的总体观点依然乐观，并对未来的应用落地持乐观态度。关注国产算力及AI应用发展。算力层作为AI大模型迭代的载体，主要分为AI算力芯片、AI服务器和AI组网三个方面。针对AI应用的发展，分为软件应用和硬件应用两个方面来看：1）软件应用：近一年大语言模型（LLM）发展迅速，推理成本降低，AI应用放量蓄势待发。2）硬件应用：混合AI是未来趋势，AI手机出货量有望增长，多模态体验提升，核心硬件升级集中在系统级芯片（SoC）和存储上；AI PC则受益于技术迭代，海外厂商推出相关产品；端侧AI硬件创新产品不断涌现。　　后续，本基金将依然围绕智慧智联、数字经济方向展开配置。重点关注新技术例如AI相关的硬件及应用带来的投资机会。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　三季度维持了AI产业链的配置，我们延续半年报对AI行业的总体观点，并对未来的应用落地持乐观态度。　　后续，本基金将依然围绕智慧智联、数字经济方向展开配置。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　一季度，我们增加了AI产业链的配置比重。二季度，我们维持了AI产业链的配置比重，长期看好AI产业链的投资机会。继续看好AI算力的需求，在训练侧，我们看到scaling-law还没有走到上限，预计更大规模的参数与更多数据集的尝试还将在未来2-3年持续。推理成本的降低会打开更大的应用场景与客户基数，会利好推理算力产业中期的发展。本轮算力产业景气度领先于应用侧，更多应用场景的落地是支撑算力中长期成长趋势的基础，未来也会重视AI大模型在细分领域落地带来的应用侧投资机会。　　对于下半年AI产业及应用发展，会重点关注多个方面的重要变化，主要包括：第一，海外模型能力的迭代会展现出更强的模型能力，包括海外头部大模型公司的新的模型发布，预计模型的思维链能力、多模态能力都存在提升机会；第二，关注大模型快速降本的趋势，目前可以看到部分大模型公司通过剪枝、蒸馏、缓存及显存机制优化等手段降低模型在具体场景应用过程的推理成本，加速打通大模型商业化路径；第三，会关注AI大模型在端侧场景的落地，或会寻找到更加合理的方式解决大模型应用过程中的安全和隐私问题。　　后续，本基金将依然围绕智慧智联、数字经济方向展开配置。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　一季度，我们增加了AI产业链的配置比重，我们长期看好AI全产业链的投资机会，同时对于信创、工业软件、低空经济、数据要素等领域也持续关注并持乐观态度。　　后续，将依然围绕数字经济、智慧智联方向展开配置。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　过去一年智联围绕数字经济方向展开配置，包括系统基础软件、办公软件、工业软件、AI、数据要素、高性能计算硬件等细分方向。2023年三季度财报显示软件相关领域有企稳并改善的迹象，主要在于行业利润率趋于稳定，利润端增速逐步跟上了营收增速。　　后续，将依然围绕数字经济、智慧智联方向展开配置，在细分方向上会相对均衡配置。另外对于新需求、新应用领域也将重点关注，例如人工智能。　　展望2024年我们对数字经济领域的投资保持乐观态度，特别是在新需求新应用的拉动下。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　三季度，依然围绕数字经济方向展开配置，包括系统基础软件、办公软件、服务器、工业软件、通讯设备等细分方向。操作上，适当降低了部分软件、AI产业链配置比例，增加了信创、数据要素等领域的配置比例。　　四季度，将依然围绕数字经济、智慧智联方向展开配置，在细分方向上会相对均衡配置。

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，依然围绕数字经济方向展开配置，包括系统基础软件、办公软件、服务器、工业软件、通讯设备等细分方向。二季度AI行情火爆，我们适当的配置了该方向，但比例上并没有过高。　　三季度，将依然围绕数字经济、智慧智联方向展开配置，在细分方向上会相对均衡配置。展望下半年，基本面有望逐季向好。