银河智造混合C(017760) - 基金投资策略和运作

2025年，国内经济稳中向好，支持性政策持续不断，经济也经受住了复杂的国际局势考验和国内新旧动能转换的波动。展望2026年，经济复苏向好的趋势不变，政策环境依旧友好，虽然国际环境更加复杂，但我国面对海外变化时应对也更为从容，转危为机的案例也越来越多。同时面对全球新兴科技浪潮，中国依然站在时代前沿，充分享受科技变革带来的红利。　　对于权益市场，我们认为2026年依然是积极可为的一年，一方面诸如人工智能等新兴产业超预期推进，推动国内相关产业链升级并涌现新的需求和新的商业形态，国内外投资者信心进一步提升，有未来，有空间，有希望；另一方面，如前面所述，26年宏观经济环境继续友好，很多行业和优质公司盈利有望出现改善，进一步稳定投资者信心。　　行业趋势上，25年时我们看好的人工智能、高端制造，新能源、半导体等产业，其景气度持续向好，因此在26年，它们仍然有望继续成为市场的主线。我们也将持续关注这些产业与新兴科技融合后的新业态、新模式、新变化。另一方面，相比25年，随着指数进一步抬升，结构性的板块高估或者交易拥挤，会加剧热门板块的波动性，我们将深入研究产业趋势，立足于盈利驱动，并结合市场环境，做动态调整，以更好地降低波动率。

2025年上半年，美国向全世界加征关税，扰动全球经济预期和资产市场风险偏好；与此同时，国内经济稳中向好，政策发力效果显著，同时积极呵护资本市场，经受住了波动的考验。　　对于股票市场，信心有望会继续提升，同时稳定向好的资本市场也会促进经济发展和消费复苏，形成良性循环，我们将基于这一判断，积极寻找市场机会。我们会重点关注国家战略导向的行业和全球新兴科技趋势演绎，持续跟踪高端制造、人工智能和信息技术等景气度较好板块的产业趋势变化，也会积极布局市场流动性和风险偏好持续改善背景下，具有价值的优质龙头公司。

2024年，国内经济稳中向好，疫情后的“疤痕效应”逐渐减退，特别是在诸多稳定经济的政策逐步出台之后，有力稳定了市场信心。展望2025年，经济复苏向好的趋势不变，政策环境继续友好，同时国际环境相对过去2年也出现了一些有利的改变，因此25年宏观经济环境会好于过去几年。　　　　对于权益市场，我们认为2025年充满希望和可以积极有为的一年，一方面随着DeepSeek等新兴人工智能技术的突破，中国科技实力过去几十年的积累逐步被世界认可，全球投资者对中国资产，特别是科技板块的风险偏好会有重估和抬升；另一方面，如前面所述，25年宏观经济环境会好于过去几年，很多行业和优质公司盈利有望出现改善，进一步稳定投资者信心。　　　　行业趋势上，以人工智能为代表的新兴科技持续发展，特别是国产大模型展现出领先的实力，对于我国整体科技行业和商业应用领域都有深远和积极的影响，继续看好创新驱动带来的投资机会，同时我们也会持续跟踪我国具有优势或者国家战略导向的行业，比如高端制造，新能源、半导体等，关注这些行业与新兴科技融合后的新业态、新模式、新变化。另一方面，我们立足于盈利驱动，结合股价位置，寻找景气度存在边际改善可能的行业，比如消费服务、医药、金融服务等。

2024年上半年，海外主要发达经济整体平稳，降息预期有所上升，但是国际形势仍然错综复杂；与此同时，国内经济稳中向好，韧性强，回旋余地大，经济政策注重固本培元，着力提升新质生产力。同时也应该看到挑战依旧存在，有效需求相对不足，经济回升向好的基础仍需巩固，下半年重点关注促进需求回升的相关政策。　　对于市场，信心有望会稳步提升，积极寻找市场机会。我们会重点关注国家战略导向的行业和全球新兴科技趋势演绎，持续跟踪高端制造、人工智能和信息技术等景气度较好板块的产业趋势变化，同时也会自上而下关注国内宏观经济驱动的投资机会。

2023年，尽管国内经济稳中向好，但全球局势仍然错综复杂，同时受到疫情后的“疤痕效应”影响，经济复苏过程有所波动，使得市场整体信心和风险偏好低于年初预期。展望2024年，虽然我国经济发展仍面临一些挑战，但是整体看有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，支撑高质量发展的要素条件不断累积增多，而且随着疤痕效应的逐步消退，我们认为经济有望持续回暖，市场信心逐步提升。　　对于权益市场，我们认为2024年是充满机会的，当前估值水平、盈利预期、资金预期都处于历史低位，同时诸多积极的变化正在发生，比如稳定资本市场的政策持续推进，宏观经济数据出现边际改善，所以目前我们不应再悲观，预计2024年权益市场表现会优于2023年，仓位上继续保持积极。　　行业趋势上，以人工智能代表的新兴科技持续发展，对于未来很多行业的发展有深远而又积极的影响，继续看好创新驱动带来的投资机会，同时我们也会紧跟政策，持续聚焦国家战略导向行业涌现的机会，比如高端制造，新能源、半导体等。另一方面，我们立足于盈利驱动，结合股价位置，寻找景气度存在边际改善可能的行业，比如消费服务、出口产业、金融服务等。

2023年上半年，尽管海外主要发达经济体增长预期回升，但是加息进程仍未结束，国际形势仍然错综复杂，与此同时，国内经济稳中向好，呈现回升向好态势，相关宏观政策正在围绕高质量发展有序推进，聚焦于“转方式、调结构、增动能”。同时外部环境复杂多变，我国经济仍面临一些挑战，围绕稳增长、稳就业、防风险的相关政策措施也正在实施过程中，有望增强市场信心。　　对于市场，我们认为下半年是充满机会的，具备优秀盈利预期的个股有望继续获得超额收益,将继续寻找结构性机会，自下而上积极布局市场机会。　　自上而下看，一方面从长周期的维度看，以人工智能为代表的新技术有望成为推动科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的驱动力量，我们能继续看好创新驱动带来的投资机会，同时我们也会持续聚焦国家战略性新兴行业涌现的机会，比如高端制造，新能源、半导体等行业。另一方面，立足于盈利驱动，在科技和消费领域寻找景气度存在边际改善可能的行业，比如消费服务、智能汽车、金融服务等。