建信电子行业股票C(017747) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，国内经济整体呈现稳中有进、结构优化的态势，传统经济偏弱，新质生产力相关行业表现强势。在中美关系相对平稳的阶段，国内经济在政策托底和结构转型中稳步走向高质量发展之路，年底政治局会议定调也更加注重中长期；在此背景下，股票市场整体高位震荡，科技成长板块和主题投资持续活跃。美联储降息以及国际局势变化，推动有色等资源品继续强势，AI产业链、商业航天等新兴产业表现突出。　　2025年四季度，组合操作上本基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气和股价变化，减仓消费电子相关标的，继续加仓以半导体设备为代表的国产替代方向。后续重点观察AI端侧的产业变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动率加以控制。

2025年三季度，国内经济总体平稳，结构分化依旧，传统经济维持弱势，新经济表现较好。中美博弈反复，关税状态延续，国内信心修复；在此背景下，增量资金持续流入，股票市场预期逐步乐观，形成牛市氛围，科技成长板块和主题投资持续活跃。美联储降息预期以及国际局势变化，推动有色等资源品表现强势。　　2025年三季度，组合操作上本基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气和股价变化，减仓了消费电子相关标的，持续加仓以晶圆厂和半导体设备为代表的的国产替代方向。后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动率加以控制。

回顾2025年上半年，国内经济保持总体平稳、稳中向好的态势，经济韧性较强，关税前后扰动较大。整体看经济数据端生产好于预期，结构分化明显，PPI持续负增长，出口和消费补贴政策拉动部分表现较好，地产以及非补贴领域的消费压力仍大，需求端政策进一步发力。两会政府工作报告提出“实施更加积极有为的宏观政策”、“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”；在内需较弱、出口面临较大的关税压力的背景下，政策端提前进行储备和前瞻应对，取得较好的效果。　　一季度股票市场整体维持震荡走势，主题活跃，尤其是机器人和AI相关板块表现亮眼，3月中下旬开始对关税的担忧主导市场，并拖累行情表现。二季度股票市场在4月初关税冲击下剧烈回调，随后开启震荡修复，主题活跃，哑铃型特征明显。　　本基金组合管理方面，继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气和股价变化，高位减仓了AI端侧和智能驾驶相关标的，加仓AI端侧、算力、以及以半导体设备为代表的国产替代方向。后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2025年一季度，国内经济维持弱复苏进程，经济数据端生产好于预期，需求端仍需要政策进一步发力。两会政府工作报告提出“实施更加积极有为的宏观政策”、“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”，在今年出口面临较大的关税压力的背景下，政策端提前进行储备和前瞻应对，有望取得较好的效果。在此背景下，股票市场整体维持震荡走势，主题活跃，尤其是机器人和AI相关板块表现亮眼，3月中下旬开始对关税的担忧主导市场，并拖累行情表现。　　2025年一季度，组合操作上本基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气和股价变化，高位减仓了智能驾驶相关板块，加仓AI端侧和算力两大主线相关个股，并对部分军工电子个股进行了配置。后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2024年，中国经济维持弱复苏特征，整体经济韧性较强，新质生产力相关领域在经济中的占比不断提升，但地产形成持续拖累，消费低迷，微观层面感受较弱，GDP增速在Q2-3跌破5%。在此背景下，政策在7月和9月连续两次加码，包括降准降息、放松地产、消费品以旧换新等逆周期调节政策，随着相关政策陆续落地并产生效果，经济增速逐步回升到5%以上。　　上半年，股票市场经历一轮深V行情，前半段极度悲观，并引发赎回、止损、量化清仓等负反馈；而春节前后在强力救市的推动下悲观预期有所修复。结构上以金银铜为代表的资源股表现强势，TMT和医药等成长板块表现较弱。进入2季度，新国九条之后小盘股再度面临抛售压力，市场持续抱团高股息资产，成长板块持续回调。　　下半年，国内逆周期调节政策陆续出台，12月政治局会议提出“加强超常规逆周期政策调节”，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，给宏观经济和股票市场注入强心针。在此背景下，股票市场在9月下旬开始走出一波剧烈的拉升走势，市场风险偏好持续上行，各种主题快速轮动，表现亮眼。　　本基金组合管理方面，本基金继续围绕科技创新、国产替代、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气复苏的进度对相关个股进行了调整，高位减仓了半导体设备和算力板块，加仓AI端侧和智能驾驶两大主线相关个股，将仓位向科技创新方向进行集中。后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。　　本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2024年三季度，国内经济整体偏弱运行，下行压力累积导致社会预期负反馈加深。9月下旬政治局会议重点分析研究经济形势和工作，直面问题，并提出一系列应对政策，随后相关部委积极配合出台配套措施，力度空前，有望扭转社会悲观预期，推动经济止跌回升。在此背景下，股票市场走出深V走势，尤其是季末风险偏好推动市场大幅反弹并修复全年跌幅，表现亮眼。　　2024年三季度，组合操作上本基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气复苏的进度，减仓部分消费电子个股，加仓以半导体设备为代表的国产替代相关个股。后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2024年上半年，国内经济偏弱运行，微观层面感受较差，地产持续形成拖累，内需不足影响较大。政治局会议表态积极，提出坚持乘势而上，政策靠前发力，内需刺激政策陆续落地，但实际产生效果仍需要时间。往后看我们认为随着政策端不断加码，有望扭转悲观预期，拉动国内需求回暖。　　上半年，股票市场经历一轮深V行情之后震荡回落，前半段极度悲观，并引发赎回、止损、量化清仓等负反馈；而春节后在强力救市的推动下悲观预期有所修复，结构上以金银铜为代表的资源股表现强势，TMT和医药等成长板块表现较弱；后半段随着经济下行压力加大，股票市场继续偏弱运行，新国九条之后小盘股再度面临抛售压力，市场持续抱团高股息资产，成长板块持续回调。　　本基金组合管理方面，围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气复苏的进度对相关个股进行了调整，并继续将仓位向科技创新方向进行集中，包括AI硬件等新型硬件及产业链，后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。　　本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2024年一季度，国内经济依旧维持弱复苏特征，整体经济韧性较强，微观层面感受较差，3月前瞻指标有所好转。在此背景下，股票市场也经历一轮深V行情，前半段极度悲观，并引发赎回、止损、量化清仓等负反馈；而春节前后在强力救市的推动下悲观预期有所修复。结构上以金银铜为代表的资源股表现强势，TMT和医药等成长板块表现较弱。　　2023年一季度，组合操作上本基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气复苏的进度对相关个股进行了调整，并继续将仓位向科技创新方向进行集中，包括AI、MR等新型硬件及产业链，后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2023年，中国经济经历了疫后复苏脉冲修复、地产等拖累复苏预期不断下修、政策密集出台推动经济逐步缓慢筑底等几个阶段，在地产和出口负增长的背景下实现了5.2%的GDP增长，反应国内经济的韧性较强。从微观层面看，企业端盈利压力较大，需求不足、竞争加剧叠加对未来的悲观预期，盈利预测及展望整体谨慎。　　上半年，股票市场除1月疫后复苏预期下的小阳春之后，走出了震荡下跌走势，尤其跟经济相关度高的板块以及机构重仓股调整幅度较大；而与此同时，随着海外人工智能产业进展的持续发酵，引发全球关注和资本的大量涌入，国内相关公司快速跟进，带动相关板块和主题的持续活跃。　　下半年，国内经济逐渐筑底小幅复苏，制造业PMI连续4个季度回升，但复苏力度相对较弱；政治局会议定调积极且后续政策密集出台，但效果一般，叠加海外紧缩反复，对市场信心形成较大压力。在此背景下，股票市场走出冲高回落走势，上游资源品和金融地产在政策刺激下阶段性有所表现，成长类板块持续回调。　　本基金组合管理方面，2-3季度电子基金处于建仓期，围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，组合操作上重点买入半导体设备材料、半导体设计公司、存储、消费电子和电子元器件等细分方向的个股，4季度由于行业景气复苏的进度持续低于预期，对相关个股进行了减仓，并将仓位进一步向科技创新领域集中，包括AI以及MR等领域，后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。　　本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2023年三季度，国内经济逐渐筑底小幅复苏，制造业PMI连续4个季度回升，但复苏力度相对较弱；政治局会议定调积极且后续政策密集出台，但效果一般，叠加海外紧缩反复，对市场信心形成较大压力。在此背景下，股票市场3季度走出冲高回落走势，上游资源品和金融地产在政策刺激下相对较强，成长类板块持续回调。  2023年三季度，电子基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，由于行业景气复苏的进度持续低于预期，对相关个股进行了减仓，并将仓位进一步向国产替代和科技创新两个方向集中，包括半导体设备材料、半导体设计公司等，后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2023年上半年，中国经济经历了疫后复苏脉冲修复、地产拖累复苏预期不断下修、下行压力持续增大背景下衰退/通缩悲观预期不断发酵等几个阶段。往后看我们认为最悲观的时刻已经过去，随着制造业PMI回升，各行业高频数据逐步好转，美联储加息周期临近尾声缓解人民币贬值压力，叠加7月政治局会议的积极定调，后续有望进入缓慢复苏的进程。  上半年，股票市场随着对经济修复的预期变化走出了M型走势，3月两会前在疫后复苏的预期下出现了整体上行，但随着复苏预期下修逐步走弱。股票市场从前半段的经济修复逻辑，转向后半段的主题炒作阶段，尤其是ChatGPT持续发酵，人工智能相关的产业创新持续推进，并引发全球关注和资本的大量涌入，国内相关公司快速跟进，带动TMT板块持续大涨，而传统成长板块和价值板块则持续调整。  本基金组合管理方面，电子基金处于建仓期，围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，组合操作上重点买入半导体设备材料、半导体设计公司、存储、消费电子和电子元器件等细分方向的个股。  本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。