兴银成长精选混合A (015555.jj 已退市) 兴银基金管理有限责任公司申 | 退市时间 | 2024-05-09 | 基金类型混合型成立日期2022-10-25退市时间2024-05-09成立以来分红再投入年化收益率 |
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兴银成长精选混合A(015555) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2024-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
兴银成长精选混合A015555.jj兴银成长精选混合型证券投资基金2024年第1季度报告 
2024年开年以来市场宽幅震荡，上证指数一度跌破2700点，此后又强势突破3000点。在此过程中，本基金的净值也承受了较大的波动。年初本基金将绝大多数仓位布局在新兴科技成长方向，如人形机器人、MR和人工智能等。但由于产业进展的不及预期，在人形机器人和MR上的投资并不成功，叠加市场的整体杀估值，成长方向的个股跌幅尤为明显。展望后续的行情，预计全年市场主线仍然为低估值高股息板块和人工智能产业链板块。追求高弹性的、偏交易性的资金会持续在人工智能和新兴科技方向挖掘阶段性机会，这个方向会继续呈现出高波动的特点。而配置型资金则会在低估值高股息方向挖掘中长线看好的标的，以低波红利为代表的方向当前机构仍然低配，从股息率角度，该板块的股息率仍然超过类固收类资产的年化回报率，因此这一方向预期仍然会吸引配置型资金的不断增持。后续本基金也会继续在这两个大方向下寻找机会。近期因为供给受限的情况下，需求相对刚性且多元化（如地缘政治冲突频发后的避险需求、新能源行业高速增长带动的新增需求），黄金、铜、铝和原油等大宗商品价格涨势持续超预期，考虑到该板块估值仍然较低，我们会继续对这一方向保持关注和研究，从中挑选商品价格仍然具备较大上涨空间的标的进行布局。当前A股整体估值水平处于低位，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产具备显著的吸引力，本基金会维持相对较高的仓位配置，在自身能力圈范围内寻找有一定估值安全边际且同时具备清晰护城河和成长逻辑的标的，不断提升产品的超额收益。
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兴银成长精选混合A015555.jj兴银成长精选混合型证券投资基金2023年年度报告
尽管地产托底政策陆续出台，但一方面政府决心转变经济增长动能实现高质量发展的总基调未变，另一方面地产长期供需格局拐点已出现，市场对2024年地产投资和销售预期仍然较为悲观，我们期待房地产市场在2024年的企稳。但是经济增长动能的破局之道或在另开一局，让市场明确看到“立”的方向和信心，因此2024年有大机会的板块或仍然在新兴产业。当前公募基金新产品发行困难，机构持仓较多的个股和行业面临资金面不利的困境，市场主题投资盛行，属于熊转牛的彷徨期，但是底部区域较为确定。结合国内宏观环境，我们主要在以下三个方向选择投资机会，一个方向是具备潜在高收入弹性的成长股，比如人工智能、新兴消费电子产品等科技成长行业；另一个方向是具备供给侧逻辑，在宏观经济增速放缓背景下，供给端增速收缩更快的子板块，这些子板块或许我们能看到利润率因为竞争格局改善而提升从而带来的投资机会；最后一个方向是制造业出海发挥中国供应链优势并且能享受到海外市场增长红利的细分领域。
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2023年中国的人均GDP只有1.27万美元，而同期美国的人均GDP已经达到了8.22万美元，考虑到中国目前的人均GDP相对发达国家仍有较大差距，我们对中国经济未来的巨大增长潜力和当前仍在持续的上行趋势并不怀疑。尽管短期来看，地产销售显著下行对经济增长构成较大压力，但考虑到房地产市场在2021年冲上高点后，销售规模已连续两年出现回调，且调整幅度颇大，到2023年商品房销售面积已经回落到11.17亿平米。考虑到未来的住房新增供给中保障性住房的占比将大幅提升，我们认为地产下行对经济的压制效应将逐步减弱，目前的房价也不会再进一步大幅回落，总体来看我们认为房地产市场风险已可控，对金融体系外溢影响并不大。2023年8月份开始，外资流出较为明显和坚决，市场对宏观经济的前景担忧加剧。自沪港通开通以来，2022-2023年是唯一一次连续两年外资流入速度大幅放缓，23年实际陆股通成交净买入只有437亿，大幅低于年初的预期。但是如果我们拉长视角看，外资总体趋势是在不断加仓中国资产的，相对中国经济在全球的占比，外资仍然低配中国，认为外资会持续流出的假设可能过于悲观。从2000年开始至今，只有2021-2023年沪深300连续三年下跌，也只有2020-2023恒生指数连续四年收跌，从时间维度，目前市场调整时间已足够久。当前股债收益差处于底部区域，万得300除金融指数的相对估值处于底部区域，市场对权益市场的风险偏好处于低位。2022-2023年企业盈利增速都为负，2021-2023年A股持续杀估值，2022-2023连续两年的戴维斯双杀也是近15年仅有的，2024年理论上我们至少可以赚到业绩增长的钱，因此当前位置我对2024年的权益市场非常乐观。结合国内宏观背景、行业和证券市场周期，我们认为2024年上半年市场风险偏好会惯性处于低位，整体市场风格会偏向低估值防御板块，2024年下半年市场风险偏好会逐步提升，市场风格会重回新兴科技成长行业。
兴银成长精选混合A015555.jj兴银成长精选混合型证券投资基金2023年第3季度报告
三季度市场波动较大，产品对仓位进行了分散，同时加大了对军工、半导体、汽车等板块的配置。
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兴银成长精选混合A015555.jj兴银成长精选混合型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年随着ChatGPT横空出世，无论是海外还是国内都掀起了一股AI的热潮，越来越多的公司投入相关产业。成长精选产品主要集中配置在成长方向上，在较早时间加大了对AI方向的布局，主要集中在算力、大模型和应用端的相关公司的挖掘。
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2023年A股存在结构性行情，AI、无人驾驶、MR、机器人等科技有望引领产业升级。
兴银成长精选混合A015555.jj兴银成长精选混合型证券投资基金2023年第1季度报告
2023年一季度经济呈现弱复苏状态，但是随着ChatGPT的横空出世，AI应用呈现爆发式增长，带来了对TMT板块的整体提振，本基金重点配置了AI、信创、数据要素和半导体等主要方向。
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兴银成长精选混合A015555.jj兴银成长精选混合型证券投资基金2022年年度报告
2022年市场跌宕起伏，国内外宏观经济环境也变化很大。国外美联储加息使全球的流动性收紧，俄乌战争也让大宗商品价格波动巨大。国内疫情的不确定性也导致市场出现大波动。从去年全年来看，市场呈现N字型走势，开年后随着国内疫情加剧，市场大幅回调，5月以后随着上海等城市解封，迎来了短暂的市场反弹，后续市场依旧羸弱。兴银成长精选产品成立较晚，采用了逐步建仓的策略。
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2023年随着国内疫情逐渐缓解，经济也将迎来修复，产品也将继续专注于未来高成长的个股公司，深度挖掘个股潜力。