长城新能源股票发起式C(014903) - 基金投资策略和运作

本基金核心策略为基于新能源行业的长期发展趋势，通过行业聚焦，充分享受到行业不断发展的红利。未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的产业趋势，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。四季度本基金继续聚焦于光伏供给出清环节、锂电池龙头、光伏跟踪支架龙头、特高压建设等相关行业，与本基金的核心策略保持一致。

本基金核心策略为基于新能源行业的长期发展趋势，通过行业聚焦，充分享受到行业不断发展的红利。未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的产业趋势，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。二季度本基金继续聚焦于电力市场化、储能、锂电池、特高压建设等相关行业，与本基金的核心策略保持一致。

今年上半年市场各板块呈现非常明显的结构性走势，其中，以银行、公用事业、港口为代表的稳健经营且表观高股息率的行业跑出明显的超额收益，另外以机械、客车为代表的出口改善的景气子行业和受益海外AI爆发的供应链标的也阶段性跑出了一定的超额收益，而以国内需求主导的消费以及地产行业，则有明显的下跌，另外以新能源、半导体、军工为代表的成长板块则因为各自的行业问题呈现明显的调整。　　虽然由于供给端的过剩导致新能源行业出现极端的供需失衡，但是本基金基于长期的新能源研究背景和对新能源发展趋势的确认，当前依然选择对新能源板块进行坚守，同时关注点不仅局限于新能源制造业的龙头企业，投资范围扩大到了电力市场化和特高压建设等新能源相关方向。

本基金核心策略为基于新能源行业的长期发展趋势，通过行业聚焦，充分享受到行业不断发展的红利。未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的产业趋势，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。一季度本基金继续聚焦于光伏、锂电池这两个行业，与本基金的核心策略保持一致。

2022年年末疫情调控政策放开，市场对经济恢复的力度充满期待，一季度的消费反弹带来数据层面的佐证，整个市场有一个比较明显的上涨，与此同时以大语言模型为代表的AI进展也使得市场的整体风险偏好变高，相关板块迎来双击。但是二季度开始，报复性消费逐渐减弱，宏观经济的复苏出现疲态，经济的一些中长期问题开始拖累经济的恢复，市场开始定价宏观经济的弱势，明显进入深度调整状态，其中不仅是宏观经济敏感的一些传统行业，包括AI这样的新兴成长行业也迎来一波明显的调整。具体到本基金，年初基于对新能源全年需求增长和技术迭代溢价的判断，依然较大比例布局新能源板块，但由于产能的过快释放，使得盈利有周期性的大幅回落，而市场的弱势也带来估值的下杀，导致整个新能源板块双杀明显，从三季度开始，本基金逐渐精简新能源板块持仓，同时布局电力板块为代表的防御性行业，实现整个基金投资组合的均衡。

本基金核心策略为基于新能源行业的长期发展趋势，通过行业聚焦，充分享受到行业不断发展的红利。未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的产业趋势，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。三季度本基金继续聚焦于光伏、锂电池这两个行业，与本基金的核心策略保持一致。

上半年市场呈现明显的结构性走势，其中，以AI、机器人、自动驾驶为代表的新兴成长板块上涨明显，而以新能源、半导体、军工为代表的“传统”成长板块以及反映宏观经济景气度的传统价值板块则表现较差，估值下杀明显。  本基金聚焦于新能源板块的投资，因此上半年受板块下跌的影响，表现较差。站在当前时点，新能源板块估值基本回到历史较低分位数区间，而行业依然有较大增长空间，因此本基金将继续保持新能源板块的重点配置，精选个股，寻找超额收益。

本基金核心策略为基于新能源行业的长期发展趋势，通过行业聚焦，充分享受到行业不断发展的红利。未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的产业趋势，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。一季度本基金继续聚焦于光伏、储能和锂电池这三个行业，与本基金的核心策略保持一致。

2022年初开始，市场便进入下跌调整，尤其是成长板块，回调非常明显。当时接连发生了许多负面冲击，包括美国加息，俄乌冲突，疫情反复等宏观事件。基于对新能源板块短期景气度和长期趋势的判断，本基金选择在下跌中逆势快速减仓。5月之后股市反弹，尤其是成长板块反弹较为明显，新能源板块基本回到年初水平。3月发生的俄乌冲突，造成欧洲地区能源紧张，能源的长期安全成为欧洲地区能源战略的一个重要命题，分布式光伏和户储成为最为受益的发展方向，因此本基金加大了对光伏和户储板块的配置。7月之后市场再次下跌，光储板块总体有一定超额收益。11月开始，随着国内疫情管控政策放开，市场开始交易经济复苏逻辑，新能源板块因为交易面开始回调，本基金依然聚焦于新能源板块。

本基金核心策略为基于新能源行业的长期发展趋势，通过行业聚焦，充分享受到行业不断发展的红利。未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的逻辑，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。三季度本基金继续聚焦于光伏和新能源车这两个行业，与本基金的核心策略保持一致。

上半年市场呈现明显的深V走势，年初受宏观层面的影响，有非常大幅度的调整，尤其是去年涨幅较大的成长股，导致基金净值回撤比较厉害。后面市场触底回暖之后，又呈现出快速回补的走势，景气度没有出现问题的成长板块拉升明显，基本回到年初的位置。  本基金基于长期的新能源研究基础和对新能源景气度的确认，在市场因为其他因素明显调整的时候，择机快速布局新能源板块，享受到后来的估值修复行情。

本基金核心策略为基于新能源行业的长期发展趋势，通过行业聚焦，充分享受到行业不断发展的红利。未来本基金将继续基于碳中和以及能源转型这个最为底层且能够带来高贝塔的逻辑，进行组合的构建。再通过对行业的聚焦，实现投资组合的阿尔法收益。一季度本基金继续聚焦于光伏和新能源车这两个行业，与本基金的核心策略保持一致。