华宝中证新材料ETF发起式联接A(013473) - 基金投资策略和运作

回顾2024年三季度，国内经济仍然偏弱，财政支出进度偏缓，基建投资增速下降，地产投资未见明显起色，外需虽有韧性但社零等数据显示内需仍较弱。在此背景下稳增长政策持续发力，特别是房地产和资本市场领域政策出现重要调整。特别是7月三中全会及政治局会议依次召开，宏观政策思路出现积极变化，央行先后调降逆回购操作利率、LPR、MLF，财政表态及时发行并使用好超长期特别国债。  9月24日国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，从货币、地产、资本市场等政策角度，通过一揽子刺激政策，提升风险偏好，改善市场情绪。降准、降息以及结构性政策的推出，将为市场提供更为充足的流动性支持，有助于缓解资金压力，并稳定市场信心。证券市场在此刺激下出现大幅上涨行情。2024年三季度，券商、房地产、商业贸易、休闲服务等行业表现较好，采掘、公用事业、农牧渔以及银行等行业涨幅相对小。从指数表现看，大小风格指数联袂上涨，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨16.66%和16.07%，作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨16.19%和16.60%。  在本报告期中，中证新材料主题指数上涨19.48%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2024年上半年，国内生产总值同比增长5.0%，经济总体稳定运行，出口、生产表现较为稳健。同时一季度两会的召开，给全年定下了经济发展目标和政策基调。国内一系列积极政策密集出台，从宏观金融政策到资本市场，再到地产、地方化债、区域和产业政策等。政策的密集出台，对于稳定市场预期，提振市场信心有明显的积极作用。从流动性上看，在财政资金加快使用、降准降息预期等背景下，国内流动性总体呈宽松格局。  市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2024年上半年，银行、煤炭、公用事业等行业表现较好，综合、计算机、商贸零售等行业表现较弱。指数方面，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了1.44%和0.89%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了8.96%和16.84%。    在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌了14.74%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2024年一季度，两会的召开给全年定下了经济发展目标和政策基调。同时国内一系列积极政策密集出台，从宏观金融政策到资本市场，再到地产、地方化债、区域和产业政策等。政策的密集出台，对于稳定市场预期，提振市场信心有明显的积极作用。从资金面上看，在财政资金加快使用、降准降息预期等背景下，国内流动性总体呈宽松格局。展望2024年二季度，随着政策的发力，未来需求有望持续改善，经济有望持续复苏。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2024年一季度，银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业表现较好，医药生物、计算机、电子、房地产等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数也呈现出分化的态势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了3.4%和3.1%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了2.64%和7.58%。  在本报告期中，中证新材料主题指数下跌5.50%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2023年，我国经济呈现缓慢复苏态势，同时着力长远，坚持高质量发展，虽然在结构转型的过程中承受了阶段性压力，但经济运行也出现一系列积极变化。稳增长政策出台继续维持力度，“政策底”力度持续加强，市场信心得到有效提振。央行保持相对稳健偏宽松的货币政策，后续中央在财政、产业政策上可能有更多新举措，巩固稳增长政策的力度。同时全球来看，受益于降息预期，美债收益率持续回落，市场风险偏好维持在较高水平。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2023年，通信、传媒、计算机、电子等行业表现较好，商业贸易、房地产、电气设备等行业表现较弱。指数方面，市场整体呈现震荡下跌趋势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了12.64%和11.38%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了7.42%和6.28%。  在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌29.71%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2023年三季度，随着各项稳经济、扩内需政策效果逐渐显现，PMI在三季度普遍环比回升，表明中国经济处于良好的复苏态势中。央行强调加大已出台政策的实施力度，预计国内流动性仍保持合理充裕。展望2023年四季度，随着政策发力，四季度需求有望持续改善，经济有望持续复苏。同时资本市场活跃的措施有望发挥作用，增量资金逐渐增加，A股资金面拐点有望扭转。市场方面，A股整体呈现震荡下行势态，但是不同板块表现差异较明显。2023年三季度，非银金融、煤炭、石油石化等行业表现较好，电力设备、传媒、计算机等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现普跌态势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了4.34%和3.98%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了5.13%和7.92%。    在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌12.62%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2023年上半年，我国经济呈现温和复苏态势，虽然经济转型升级面临新的阻力，但经济运行也出现一系列积极变化，特别是随着一系列政策落地，市场信心得到有效提振。央行保持相对稳健偏宽松的货币政策，后续中央在财政、产业政策上可能有更多新举措，巩固稳增长政策的力度。同时全球来看，美联储货币政策对全球流动性的影响趋缓，全球经济对市场的影响或强于流动性的边际变化。  市场方面，2023年上半年A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。通信、传媒、计算机等行业表现亮眼，而商贸零售、房地产、美容护理等行业表现较弱。指数方面，本报告期中，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了1.26%和0.75%；而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了2.29%和5.1%。    在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌了7.73%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2023年一季度，随着两会的召开，释放出积极的信号，2023年GDP增速设定为5%左右的增长目标，同时后续有望出台一系列组合措施进一步扩大开放吸引外资、扩大内需等以推动经济发展。新增社融等经济数据的公布，表现出宏观经济出现好转。展望2023年二季度，随着经济的恢复，经济活动将不断增强，同时美联储可能调整其货币政策，全球流动性环境趋向改善。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2023年一季度，计算机、传媒、通信、电子等行业表现较好，房地产、商贸零售、银行等行业表现较弱。指数方面，市场上大部分基准指数呈现普涨态势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了4.88%和4.63%，而作为成长股代表的中证1000指数和创业板指数分别上涨了9.46%和2.25%。  在本报告期中，中证新材料主题指数累计上涨1.76%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2022年，全球经济环境复杂严峻，需求收缩，供给冲击贯穿全年，叠加俄乌冲突、美联储加息等事件的影响，对全球金融市场带来较大扰动。面对多变的宏观环境，国内采取了“稳增长”措施积极应对，加大了宏观调控力度，多措施对经济保驾护航，全年维持了弱复苏的态势。随着下半年二十大的胜利召开，地产相关政策的推出，以及各项经济政策逐步发力，稳定了市场信心。  市场方面，A股全年波动较大，走出了多次震荡，W型的整体态势。行业方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2022年，煤炭、综合行业表现较好，电子、建筑材料、传媒、计算机等行业表现较弱。本报告期中，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了22.07%和21.63%；而作为成长股代表的中证1000指数和创业板指数分别下跌了21.58%和29.37%。  在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌了30.77%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2022年三季度，随着欧洲、美国的通胀数据超预期，以及欧洲PMI数据持续低迷，全球流动性收紧的情况下对全球经济均造成较大冲击。在全球经济放缓的背景下，我国的出口增速也受到较大影响，呈现放缓迹象。但政府采取了积极的维稳经济政策，货币政策保持流动性合理充裕，随着稳增长措施的落地实施和逐步生效，为经济的高质量发展提供了有效的政策保障，国内经济回升的基础正逐步强化。展望2022年四季度，预计“稳增长”仍然会是国内经济政策的主要目标，宏观流动性预计将维持总体宽松的基调。市场方面，A股三季度整体承压，估值已处于历史低位。行业方面，煤炭、综合、公用事业等行业表现较好，建筑材料、电力设备、电子等行业表现较弱。指数方面，市场上大部分基准指数呈现普跌态势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了16.07%和15.16%，而作为成长股代表的中证1000指数和创业板指数分别下跌了12.45%和18.56%。  在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌23.19%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2022上半年，全球经济环境日趋严峻，美国在高通胀背景下，采取了激进的货币政策以达到抑制通胀的目的，全球流动性的收紧带动了全球资本市场的回落；同时，俄乌冲突的发生以及事态的升级对全球金融市场带来扰动，以原油为代表的能源价格大幅上升，全球制造业成本端压力上行，全球主要金融市场出现不同程度的回落。相比之下，随着5月以来国内疫情开始逐步控制，各项宏观经济政策开始逐步发力，国内市场信心开始逐步恢复。  市场方面，A股上半年走出了先抑后扬的走势。前4个月市场避险情绪蔓延，A股震荡加剧，特别是前期涨幅较大的热门股出现了比较明显的下跌。随后市场筑底回升，走出结构性行情，成长板块反弹强劲。行业方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2022上半年，煤炭行业表现较好，电子、计算机、传媒、国防军工等行业表现较弱。本报告期中，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了8.07%和9.22%；而作为成长股代表的中证1000指数和创业板指数分别下跌了12.67%和15.41%。  在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌了2.55%    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2022年一季度，全球汇市、股市、债市、大宗商品等市场受到俄乌冲突等政治风险的冲击，全球经济增长预期回落，市场避险情绪升温，全球通胀加剧。同时，国内新一轮疫情的爆发，对于之后的经济可能会产生显著影响，消费会受到较为明显的冲击。展望2022年二季度，经济数据可能会面临较大的压力，但国内宏观流动性预计将持续宽松，同时加大固定资产投资及房地产等行业扶持。同时，中美两国元首在3月召开了视频会议，可能会带来市场的中期风险偏好改善，国内的政策在国常会定调之下，整体也会更偏积极。证券市场方面，目前市场总体向好趋势未变，市场波动相对较大，风格切换相对较快，结构性行情或将持续。2022年一季度，煤炭、房地产、银行、建筑等行业表现较好，电子、国防军工、汽车、家用电器等行业表现较弱。本报告期中，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了13.79%和14.53%；而作为成长股代表的中证1000指数和创业板指数分别下跌了15.46%和19.96%。  在本报告期中，中证新材料主题指数累计下跌16.88%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2021年的全球经济在疫苗周期的助力下在上半年迎来了短暂的复苏，但是随着全球疫情反复，加上能源危机的演化，全球经济短暂的复苏暂缓。随着全球流动性充裕使得全球通胀的迅速抬升，导致全球经济类滞胀的特征开始显现。国内严格有效的疫情防控使得疫情控制很好，高频经济数据显示复苏动能三季度后转弱，领先指标PMI环比下行，经济下行压力增大，国内加大政策支持力度。  市场方面，整体震荡上涨，但市场行情结构分化较明显。具体来看，2021年电气设备、有色金属、采掘等行业涨幅靠前，而家用电器、非银金融、房地产等行业表现较差。指数方面，本报告期中，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了10.55%和5.2%；而作为成长股代表的中证1000指数和创业板指数分别上涨了20.52%和12.02%。  在本报告期中，本基金跟踪的中证新材料主题指数累计上涨了37.12%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。