九泰盈泰量化A(011224) - 基金投资策略和运作

（一）基金投资策略1、本基金在报告期重点在先进制造领域实施量化增强策略 ，目标是创造长期相对业绩比较基准更高的投资收益率。2、量化增强策略：通过量化方法进行基本面精选与估值精选两次增强。（1）第一步，基本面精选增强：对盈利能力、效率提升、估值等基本面因子定量打分，精选100只左右的股票。基金将定期根据最新的财务指标对这些精选的股票进行更新调整。（2）第二步，估值精选增强：通过“价值投资+量化估值”，结合企业可持续竞争优势的分析，对影响企业内在价值的关键因子包括较长周期的ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究，同时利用AI辅助研究，通过DCF模型对上述股票进行量化估值，再从中精选出30只左右具有估值性价比优势的标的进行投资。基金将定期或不定期地根据估值性价比变化对最终精选出的股票进行更新调整。3、行业分散化策略：基金在行业配置权重方面保持分散化，以降低组合波动。基金的量化增强策略主要是通过在细分行业内优选个股创造超额收益。4、公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二） 重要的买入与卖出 基于以上投资策略，基金在指数成分股范围内，按照行业中性的策略，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。报告期内，本基金根据上述投资策略进行了组合持仓的买入和卖出操作。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念 我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件：1、所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。2、所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金在报告期内重点在先进制造领域进行投资，先进制造行业代表性指数先进制造 100 指数(931167.CSI)的 PE和PB估值均处于过去10年85%以上分位，我们更多采取保守策略选择具有估值性价比优势的公司进行投资。

（一） 基金投资策略 本基金的具体投资策略为： （1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设为先进制造100指数(931167.CSI)，以捕捉代表中国高端制造能力的优质公司的投资机会。目标是通过策略优化与个股优选，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。 （2）基金聚焦投资指数成分股。 （3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。 （4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略，在量化选股模型的因子选择方面，重点选取能 够反映公司可持续竞争优势的基本面因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行评估，选取 具有估值性价比优势的公司进行投资。 （5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。 （二）重要的买入与卖出 基于以上投资策略，我们在基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。报告期内，指数成分股进行了调整，本基金及时进行了配置调整。 (三)“好基金+好买点”的基金投资理念 我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。 （1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。 （2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资先进制造100指数(931167.CSI)范围内的优质公司，该指数当前(2026年1月12日)PE(TTM)为16.17，略高于过去十年平均值(14.92)，位居最近十年 77.42%分位数。基于指数当前整体仍较合理的估值水平，我们认为当前仍是布局此类资产的不错时机。

（一）基金投资策略本基金的具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设为先进制造100指数(931167.CSI)，以捕捉代表中国高端制造能力的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。 （2）基金聚焦投资指数成分股。 （3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。 （4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略，在量化选股模型的因子选择方面，重点选取能 够反映公司可持续竞争优势的基本面因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行评估，选取 具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景 和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。 （二）重要的买入与卖出 基于以上投资策略，我们在基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。报告期内，指数成分股进行了调整，本基金及时进行了配置调整。 (三)“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。 （1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。 （2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资先进制造100指数(931167.CSI)范围内的优质公司，该指数当前(2025年10月20日)PE(TTM)为15.19，略高于过去十年平均值(14.65)，基于指数当前整体较合理的估值水平，我们认为当前仍是布局此类资产的不错时机。

(一) 基金投资策略本基金的具体投资策略为：(1)聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设为先进制造100指数(931167.CSI)，以捕捉代表中国高端制造能力的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。(2)基金聚焦投资指数成分股。(3)行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。(4)“量化+价值投资”：结合价值投资策略，在量化选股模型的因子选择方面，重点选取能够反映公司可持续竞争优势的基本面因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。(5)公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。 (二)重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。报告期内，指数成分股进行了调整，本基金及时进行了配置调整。 (三)“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。(1)所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。(2)所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资先进制造100指数(931167.CSI)范围内的优质公司，该指数当前(2025年7月7日)PE(TTM)为13.59，低于过去十年平均值(14.62)，位居最近十年37.42%分位数;PB(LF)为2.19，低于过去十年平均值(2.27)，位居最近十年47.48%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。

（一）基金投资策略本基金的具体投资策略为： （1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设为先进制造100 指数（931167.CSI），以捕捉代表中国高端制造能力的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。 （2）基金聚焦投资指数成分股。 （3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。 （4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略，在量化选股模型的因子选择方面，重点选取能够反映公司可持续竞争优势的基本面因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。 （5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。 （二）重要的买入与卖出 基于以上投资策略，我们在基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。 （三）“好基金+好买点”的基金投资理念 我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。 （1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。 （2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资先进制造100 指数（931167.CSI）范围内的优质公司，该指数当前（2025年4月7日）PE(TTM)为12.45，低于过去十年平均值（14.68），位居最近十年12.79%分位数；PB(LF)为1.88，低于过去十年平均值（2.29），位居最近十年5.57%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。

（一）基金投资策略本基金在报告期末变更了基金经理，并对基金投资策略进行了优化。优化后的基金具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设为先进制造100指数（931167.CSI），以捕捉代表中国高端制造能力的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略，在量化选股模型的因子选择方面，重点选取能够反映公司可持续竞争优势的基本面因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资先进制造100指数（931167.CSI）范围内的优质公司，该指数当前（2025年2月24日）PE(TTM)为13.75，低于过去十年平均值（14.7），位居最近十年41.47%分位数；PB(LF)为2.04，低于过去十年平均值（2.29），位居最近十年23.08%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。

2024年三季度，市场呈现先跌后涨格局，期间个股及风格发生较大反转。本季度从风格上来看，小盘走势稍弱于大盘风格走势，成长风格走势强于价值风格走势。本基金主要通过量化模型，精选股票进行投资，在严格控制风险的前提下，力争基金资产的长期稳定增值。本基金在本报告期内，于风格配置上偏重于大盘风格，而在行业配置上相对均衡，和基准相比略超配了有色金属、建筑和计算机等行业。

报告期内，市场呈震荡下跌格局，期间个股及概念走势差异较大。就风格而言，小微盘走势弱于大盘风格走势，成长风格走势弱于价值风格走势。本基金主要通过量化模型，精选股票进行投资，在严格控制风险的前提下，力争基金资产的长期稳定增值。本基金在本报告期内，于风格配置上偏重于大盘风格，而在行业配置上相对均衡，略超配了电子、计算机和有色金属等行业。

2024年一季度，市场呈现先跌后涨格局，期间风格差异较大。本季度从风格上来看，小微盘风格显著跑输大盘风格，价值风格优于成长风格。本基金主要通过量化模型，精选股票进行投资，在严格控制风险的前提下，力争基金资产的长期稳定增值。本基金在本报告期内，于风格配置上偏重于大盘风格，而在行业配置上相对均衡，和基准相比略超配了基础化工、机械和非银金融等行业。

2023年全年，市场呈震荡下跌格局。就风格而言，小盘强于大盘、价值风格强于成长风格。本基金主要通过量化模型，精选股票进行投资，在严格控制风险的前提下，力争基金资产的长期稳定增值。本基金在本报告期内，于风格配置上偏重于大盘风格，而在行业配置上相对均衡，和基准相比略超配了食品饮料、电子、石油石化和煤炭等行业。

2023年三季度A股市场小幅下跌，三季度宏观层面国家出台了较多稳增长的经济政策，但政策生效尚需时间，三季度高频经济数据并未出现明确的好转，市场受此影响小幅回调。本基金采用量化模型进行投资操作，三季度基金小幅跑输业绩比较基准。在报告期内，行业轮动模型横盘调整，三季度行业间轮动较快，缺乏持续热点行业，故行业模型出现横盘调整；多因子选股策略在报告期内表现较好，业绩类因子表现较强，投资者三季度更关注企业基本面的安全边际。

2023年上半年各主流宽基指数经年初短暂上涨后呈下跌趋势，2023年一季度，伴随疫情管控措施的优化，市场情绪乐观，预期经济复苏在即，但是随后的高频经济数据略不及市场预期，市场也随之有所回落。本基金采用量化模型进行投资操作，在2022年较为强劲的表现之后，量化模型有所钝化，2023年上半年表现与沪深300指数表现接近。本基金采用两类量化模型进行投资操作：行业轮动模型、多因子选股模型。在报告期内，行业轮动模型横盘调整，上半年行业间轮动较快，缺乏持续热点行业，本基金采用的行业模型中价格动量和基本面动量因子略有回撤，行业资金流因子表现较好；多因子选股策略在报告期内表现较好，基本面动量、价值因子表现较强，这是因为经济弱复苏背景下投资者对企业基本面的安全边际更为关注。