圆信永丰优选价值C(008312) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2025年第四季度报告 
2025年第四季度，上证指数上涨2.22%，深证成指微跌0.01%，创业板指下跌1.08%。主要指数在报告期呈震荡走势，板块方面，有色金属、石油石化、通信、军工等行业涨幅靠前，医药、房地产等行业表现较差。本基金四季度投资策略保持稳定。报告期内基金的股票仓位保持在高位，行业配置方面，基金重仓持有电力设备、食品饮料、机械、有色、电子、建材等行业。报告期内，国内经济基本面延续三季度走势，预计顺利完成全年经济增长目标，“十五五”规划对下一阶段发展方向做了顶层设计。报告期内，国内权益市场风险偏好处于高位，在年内持续的估值扩张后，估值继续往上的动能有所减弱。展望2026年，我们判断后续市场风险偏好仍将处于较高水平，估值扩张有望转向盈利扩张，因此我们将继续重点关注基本面潜在的有利变化，把握企业盈利增长带来的投资收益。本基金将秉持坚持价值投资，追求长期、可持续、高质量、高胜率的成长，致力于寻找伟大企业，以期获得合理稳定的长期回报。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年第三季度，上证指数上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，创业板指上涨50.40%。主要指数在报告期实现较大涨幅，板块方面，通信、电子、电力设备、有色金属等行业涨幅靠前，银行、交通运输、石油石化等行业表现较差。本基金三季度投资策略保持稳定。报告期内基金的股票仓位保持在高位，行业配置方面，基金重仓持有电力设备、食品饮料、机械、电子、建材、有色金属等行业。报告期内，全球地缘冲突和贸易摩擦不断，然而中美博弈缓和的趋势得以延续。国内方面，三季度出口仍然保持韧性，消费和投资等数据出现一定波动，价格和企业盈利仍在底部徘徊；国际方面，美国经济数据走弱，美联储再次开启降息，全球仍处于宽货币和宽财政的大周期中。展望四季度，国内经济基本面或延续三季度走势，总体来看完成全年经济增长目标的压力不大，“十五五”规划对下一阶段发展方向的顶层设计受到市场关注。受益于全球无风险收益率下行、中美博弈缓和、国内核心技术突破带来信心回升等多重有利因素影响，国内权益资产的定价在年内实现较大扩张。相比于风险资产的定价，我们更关注经济基本面未来潜在的变化，我们相信价格和企业盈利数据正向好的方向发展，并以此带动股市持续较好的表现。本基金将继续坚持价值投资，与优秀企业同行，追求长期、可持续、高质量、高胜率的成长，以期获得合理稳定的长期回报。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%，主要指数在经历4月的调整后一路震荡向上。板块方面，有色金属、银行、军工和传媒等涨幅靠前，煤炭、食品饮料、房地产等跌幅较大。本基金于上半年投资策略保持稳定，坚持高质量成长、深度研究创造价值的核心价值观。报告期内本基金呈现高仓位运作、长期持有、行业均衡、个股集中的配置特征。行业配置方面，电力设备、食品饮料、有色金属、电子、机械、军工等行业相对超配。
2025年上半年，国内GDP实际增长率达5.3%，经济增长态势良好，为实现全年经济增长目标打下良好基础。从经济内在运行的结构来看，出口韧性较强，是最超预期的部分；投资和消费增长略有回落，总体仍保持稳定；工业生产数据强劲而价格指数偏弱的态势延续。年初以来股票市场总体表现不错，市场成交始终保持活跃，期间中小市值股票整体占优，港股指数涨幅较大。展望下半年，预计国内宏观经济延续上半年增长态势，全年能顺利实现5%左右的GDP增长目标。总量角度来看，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍是经济增长的政策保障；当前更加关注“反内卷”对于相关行业和企业盈利的正面影响，其有望推动更加良性的经济正循环；结构上，下半年出口增速或弱于上半年，预计在投资和消费端会有更加积极的政策出台，以保持整体增长在合理区间；国际局势仍然面临较大的不确定性挑战，全球供应链的重塑已然不可逆，警惕地缘政治和贸易摩擦对企业端和投资端的不利影响。从更长期的维度看，我们对中国经济增长的前景始终保持充分乐观。对股市而言，我们维持年初的判断，对今年市场继续保持相对乐观态度。基本面角度，国内宏观经济增长良好，制造业竞争力冠绝全球，前沿科技屡有重大突破；预期角度，市场对未来发展的信心更强；全球和国内流动性总体偏宽松。整体而言，市场风险偏好水平有望保持在高位，股票市场有望延续上半年良好的表现。本基金将继续秉持投资初心，保持一贯的核心价值观，寻找具有远大前景的优秀企业，追求稳定合理的长期回报。机遇与挑战始终相伴，中国未来发展路径的更加明确及权益市场的活跃表现，都给投资端创造回报提供了良好的条件，本基金在积极寻求投资机遇的同时，自始至终对市场保持敬畏之心，努力回归投资的本质，注重风险和收益的平衡以及对真实回报的探究，以期为持有人创造价值。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年第一季度，上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，创业板指下跌1.77%。主要指数在报告期走势相对平稳，但板块涨跌显著分化，有色金属、汽车、机械、计算机等行业涨幅较大，煤炭、商贸零售、石油石化等行业跌幅较大。本基金一季度投资策略保持稳定。报告期内基金的股票仓位保持在高位，行业配置方面，基金超配电力设备、食品饮料、机械、电子、有色金属、军工等行业。报告期内，一方面，两会延续了去年四季度以来的政策基调，国内经济基本面继续呈现温和复苏态势；另一方面，贸易摩擦带来的潜在压力不断加大。我们认为，国内经济增长的韧性较强，虽然短期来看贸易摩擦给出口及整体经济产生不利影响，但国内的货币政策和财政政策都预留了一定空间，整体经济基本面的风险可控。投资方面，面对更加“不确定”的外部环境，本基金将继续坚持以价值投资思路选择优质成长股，追求长期、可持续、高质量、高胜率的成长，以期获得合理稳定的长期回报。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年，上证综指上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指上涨13.23%，主要指数走势波动较大，最终实现上涨。板块方面，银行、非银、通信和家电等涨幅靠前，医药、农业、食品饮料等跌幅较大，板块走势分化加剧。本基金于全年投资策略保持稳定，坚持高质量成长、深度研究创造价值的核心价值观。报告期内本基金的股票仓位保持在高位，并呈现长期持有、行业均衡、个股集中的配置特征。行业配置方面，电力设备、食品饮料、电子、机械、军工、有色等行业相对超配。
回顾2024年，国内GDP实现5%的增长目标，经济运行在年内存在一定波动，随着9月26日政治局会议的召开，经济于四季度重回复苏态势，并延续至今。国内股票市场走势波动较大，在年初上涨的情况下，主要指数在二、三季度连续走弱，随后随着经济和政策预期的改善，9月底后指数实现较大上涨，红利相关标的在全年表现较好，科技相关标的在四季度强势上涨。展望2025年，预计国内宏观经济将继续呈现复苏向上态势。我们判断全年GDP能顺利实现5%左右的增长目标，政府工作报告表示今年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时一系列促消费、强科技等政策继续推进，并且继续强调稳住楼市股市；结构上看，我们认为消费端和投资端有望实现相较去年更好的增长态势，而净出口存在一定的压力；另一方面，高度不确定的国际局势和依旧偏弱的国内物价，是今年宏观经济的主要挑战因素。从更长期的维度看，我们对中国经济增长的前景始终保持充分乐观。我们对今年股票市场持相对乐观态度。今年宏观基本面将继续改善，对于未来发展的信心也相较去年大幅改善并保持稳定，同时我们观察到股票市场的流动性总体偏宽松，支持全年风险偏好水平始终处于较高水平。我们仍将保持一贯的核心价值观，以面对今年宏观环境和资本市场的机遇和挑战。我们相信，具有全球竞争力的先进制造能力、能持续提升社会劳动生产率的技术创新以及能提升人民幸福感的消费和服务产品，将在未来继续驱动中国经济向前发展，并将诞生一批世界级的优秀企业，同时带来众多投资机遇。我们秉持投资初心，寻找具有远大前景的优秀企业，追求稳定合理的长期回报，努力为持有人创造价值。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2024年第三季度报告
2024年第三季度，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，创业板指上涨29.21%。主要指数在报告期末呈现强劲上涨走势，板块方面，非银金融、房地产、商贸零售等行业涨幅靠前，煤炭、石油石化、公用事业、银行等行业涨幅较少。本基金三季度投资策略保持稳定。报告期内基金的股票仓位维持在高位，行业配置方面，基金超配电力设备、食品饮料、农林牧渔、机械、电子等行业。报告期内，虽然国内宏观经济增长动能仍然偏弱，但随着9月下旬逆周期调节政策持续加码和落地，对国内宏观经济增长和股市的预期显著改善。我们维持对经济增长以及股市相对乐观的判断，预计伴随经济增长动力持续修复，各项经济指标有望重回良性循环，企业盈利或在未来迎来较好的改善。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，主要指数震荡走弱。板块方面，银行、煤炭、公用事业等涨幅靠前，计算机、商贸零售、社会服务等跌幅较大，板块走势较为分化。本基金报告期内投资策略保持稳定。报告期内本基金仍坚持高仓运作、长期持有、行业均衡、个股集中的配置策略。行业配置方面，食品饮料、电力设备、机械、农业、建材、军工、有色金属等相对超配。
2024年上半年，国内宏观经济数据有所起伏。特别是二季度以来，虽然出口保持强劲，但投资和消费数据相对走弱，外需持续强于内需，生产持续强于需求，国内有效需求不足的问题尚待破解，导致价格指数和PMI指数较为疲软。国内股票市场总体呈现较弱的走势，以反映对短期宏观经济波动的担忧。展望下半年，我们认为全年GDP的增长目标仍然可以实现。一方面，从中期角度看，党的二十届三中全会胜利召开，为未来的改革指明了方向，“新国九条”则为资本市场指明了发展方向；另一方面，从短期角度看，逆周期调节政策正在加速出台，经济短期托底意图明显。我们判断，随着政策效果的逐步体现，下半年经济有望企稳反弹，市场预期和股市同样有望随之企稳回升。我们对中国经济的增长前景和权益市场仍然保持信心，中国式现代化和高质量发展之路才刚刚开始，经济增长的潜力仍大，对内以“新质生产力”为代表的新生产力有望持续提升全要素生产率，对外中国优秀企业的大规模出海之旅方兴未艾。国内权益市场今年表现仍然不佳。我们认为，当前国内A股估值整体不贵，尤其是很多优秀公司的估值水平已经较为便宜，这意味着我们有机会以一个较好的价格配置许多优秀资产，并提高组合的长期回报水平。我们始终坚守初心，以追求稳定合理的长期回报为目标，坚持高质量成长、深度研究创造价值的核心价值观，致力于寻找具有远大前景的优秀企业。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年第一季度，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业板指下跌3.87%。主要指数在报告期内走势出现分化，板块方面，银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业涨幅靠前，医药生物、计算机、电子、房地产等行业下跌较多。本基金一季度投资策略保持稳定。报告期内基金的股票仓位维持在高位，行业配置方面，基金超配食品饮料、机械设备、农林牧渔、电力设备、建筑材料等行业。报告期内，国内消费、出口等高频数据超预期，显示经济企稳回升态势明显，我们对国内宏观经济前景继续保持乐观。我们认为，当前权益市场的机会仍然大于挑战，未来随着企业盈利的持续修复，估值有进一步提升空间。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年，上证综指下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，创业板指下跌19.41%，主要指数呈先扬后抑的走势。板块方面，通信、传媒、计算机和电子涨幅较大，美容护理、商贸零售、房地产等跌幅较大，板块走势分化明显。本基金于全年投资策略保持稳定。报告期内本基金仍坚持高仓运作、长期持有、行业均衡、个股集中的配置策略。行业配置方面，食品饮料、机械、农业、电力设备、军工、建材等相对超配。
回顾2023年，国内经济复苏节奏存在一定波动，但总体稳健，全年GDP增速5.2%，顺利完成年初的增长目标。国内股票市场走势先高后低，随经济增长预期有所波动，结构上来看，TMT行业表现强势，传统经济表现一般，高分红资产受到追捧。展望2024年，全年GDP增长目标定在5%左右。我们对全年经济总量增长保持乐观态度，我们判断3%的赤字率和万亿特别国债叠加大规模设备更新和“三大工程”政策，投资端有望保持稳健增长；消费端将继续保持韧性，“以旧换新”政策将切实提升行业增长，居民消费倾向有望继续修复；净出口将回归正增长，对经济增长正向拉动。我们认为，今年CPI和PPI有望进入上行通道，企业需求和利润将继续呈现修复态势。中长期维度来看，我们仍然充满信心，即使面临诸多挑战和不确定性，我国经济增长的潜力仍然巨大，对内以“新质生产力”为代表的新生产力有望持续提升全要素生产率，而中国优秀企业的大规模出海之旅方兴未艾。国内权益市场，年初以来，国内A股遭遇短暂流动性问题，但在主管部门的干预下问题已经大幅缓解，体现了政府对于资本市场的支持与呵护。当前国内A股市场整体估值仍然便宜，考虑到全球可能进入到宽松周期，A股估值具备较大向上修复的潜力，并且随着企业利润进一步修复，我们判断股价向上的动能显著大于向下的动能。投资端，我们一如既往坚持核心价值观，寻找具有远大前景的优秀企业。未来，具有全球竞争力的先进制造领域、能持续提升社会劳动生产率的创新趋势、经济社会进步带来的高端消费和服务需求，以及符合未来国情和发展特征的行业中有望诞生一批世界级的优秀企业。我们坚持与优秀企业为伍，伴随企业做大做强并分享成长带来的收益，秉持投资初心，追求稳定合理的长期回报，持续为持有人创造价值。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2023年第三季度报告
2023年第三季度，上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，创业板指下跌9.53%，主要指数在报告期内延续下跌走势。板块方面，非银金融、煤炭、石油石化、钢铁等行业涨幅靠前，电力设备、传媒、计算机、通信等行业下跌较多。本基金三季度投资策略保持稳定。报告期内基金的股票仓位维持在高位，行业配置方面，基金超配食品饮料、电力设备、机械设备、农林牧渔等行业。报告期内，虽然政府加大了政策托底的力度，经济数据也出现了企稳迹象，但从股市表现来看，市场普遍对经济增长的前景保持担忧。目前市场估值水平已经体现了较为悲观预期，而我们对于经济增长的前景相对乐观，因此我们认为当前权益市场提供了较好的长期回报空间。本基金将坚守价值观，坚信机会大于挑战，并始终追求合理稳定的长期回报，以不负信托之责。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年，上证综指上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，创业板指下跌5.61%，主要指数呈先扬后抑的走势。板块方面，通信、传媒、计算机涨幅较大，商贸零售、房地产等跌幅较大，板块分化较为明显。本基金于上半年投资策略保持稳定。报告期内本基金仍然坚持高仓运作、长期持有、行业均衡、个股集中的配置策略。行业配置方面，食品饮料、农业、建材、电力设备新能源、军工等相对超配。
2023年上半年，国内经济总体稳中向好，经济复苏节奏略有起伏，我们认为全年国内GDP增速将在5%以上。上半年国内市场表现一般，板块分化比较明显，新技术方向的个股表现显著优于传统行业。我们对国内经济前景持乐观态度。从短期角度看，疫后经济经历正常的脉冲回落后，大概率仍将持续复苏；企业PPI、库存和利润可能进入向上拐点；政策拐点也已经明确来临，因此我们对未来一段时间内的经济状况很有信心。从中长期角度看，即使面临人口、内外部环境等诸多挑战，我们认为国内经济增长的潜力仍然较大，科技进步和对外能力输出对经济增长拉动的潜力仍大，人民对美好生活的追求并没有止步，我们对国家中长期前景坚定乐观。对于权益市场而言，我们同样认为机遇大于挑战。目前国内权益市场从成长、估值角度衡量，无论是在国内大类资产中还是在国际市场间的比较中，都具备非常高的性价比优势。另一方面，有一些优质资产的估值，在历史偏低的位置，提供了不错的长期回报空间。具有全球竞争力的先进制造领域、能持续提升社会劳动生产率的创新趋势、经济社会进步带来的高端消费和服务需求，以及一些符合未来国情和发展特征的行业，仍是我们研究和投资的重点方向。本基金将始终坚守对基金持有人信托责任之初心，面对纷繁复杂的市场环境，秉持做长期正确的事情的核心出发点，探寻中国发展过程中的投资机遇，为持有人创造价值。
圆信永丰优选价值A008311.jj圆信永丰优选价值混合型证券投资基金2023年第一季度报告
2023年第一季度，上证指数上涨5.94%，深证成指上涨6.45%，创业板指上涨2.25%。主要指数在报告期内均实现上涨，板块方面，计算机、传媒、通信、电子领涨且涨幅较大，房地产、商贸零售、银行表现较差。本基金于一季度内投资策略基本稳定。报告期内基金的股票仓位保持在高位，行业配置方面，基金配置总体均衡，超配食品饮料、农业、机械、建材、电力设备新能源等行业。报告期内，市场对经济增长预期逐步回归理性，从市场的表现来看，传统经济相关的标的表现较弱，而以AI为代表的新技术方向表现强势。我们对未来的经济前景持乐观态度，传统经济增长引擎仍将保持较强的韧性，而潜在的技术变革有望驱动经济的下一轮增长。在投资上，在寻找业绩可持续快速成长的伟大企业的过程中，我们对于确定性的要求高于潜在成长性，以期为投资者创造合理稳定的长期回报。