中信保诚红利精选C(008092) - 基金投资策略和运作

2025年4季度，A股市场由整体上涨转为震荡分化，全市场日均成交额在2.0万亿元左右，较2025年3季度小幅下降。4季度沪深300指数小幅下跌，科创50指数调整幅度较大；分行业来看，资源类的有色金属、石油石化与AI产业趋势驱动的通信涨幅靠前；前期涨幅较大的医药生物与景气度压力较大的房地产、美容护理跌幅靠前。 四季度，本基金对高股息个股进行了调整。 2025年4季度，外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱矛盾突出等问题和挑战。未来一个季度，我们将对PPI等高频经济数据、上市公司财报，全国及地方两会，以及财政预算安排保持跟踪。 2025年4季度，国内货币政策基本维持稳定，美联储降息50bps，延续降息周期并停止缩表；期间中美利差进一步收敛，美元指数震荡，人民币兑美元汇率进一步升值。后续关注美联储的降息节奏和潜在量化宽松的可能，以及对全球流动性带来的影响。 2025年4季度，前期领涨板块三季报业绩分化，中美贸易摩擦反复，美国政府停摆及海外权益市场调整，市场整体风险偏好一度出现调整；随着PPI环比企稳并转为正增长，国内利率见底回升，以及美联储偏鸽派降息，市场风险偏好逐步修复，以商业航天为代表的主题板块活跃，融资余额上行突破2.5万亿。未来一个季度，我们将关注年报及一季报预告，AI技术与应用的迭代，国家相关物价调控政策的效果，以及两会可能带来的政策预期。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数处于过去5年中高的水平，高估值分位数资产需要超额业绩增长或ROE来消化。 在接下来的一个季度，我们将结合行业景气度变化，公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的，控制组合风险，力争为投资人赚取收益。

2025年3季度，A股市场整体上涨，全市场日均成交额在2.1万亿元左右，较2025年2季度显著放大。3季度科创50指数涨幅显著领先沪深300指数涨幅；分行业来看，AI产业趋势驱动的通信、电子和困境反转的电力设备涨幅靠前；防御属性较强的银行、交通运输、石油石化涨跌幅显著靠后。 三季度，本基金对高股息个股进行了调整。 2025年3季度，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，主要经济体经济表现有所分化，我国经济运行稳中有进，但仍面临国内需求不足、物价低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。未来一个季度，我们将对PPI等高频经济数据、上市公司财报，以及二十届四中全会、中央经济工作会议保持跟踪。 2025年3季度，国内货币政策基本维持稳定，美联储降息25bps，重启降息周期；期间中美利差小幅收敛，美元指数小幅上涨，人民币兑美元汇率小幅升值。后续关注美联储的降息和缩表节奏，以及对全球流动性带来的影响。 2025年3季度，市场整体风险偏好进一步修复，一方面海外云厂持续上修资本开支规划，核心A股中报业绩好于市场预期；另一方面储能8月招标好于预期，行业景气度或出现反转。当前市场融资成交占比已来到2019~2021年区间上沿，非银机构存款超季节性增长，均反映当前市场情绪在较高位置。未来一个季度，影响市场风险偏好的主要驱动因素或仍是产业趋势与国内政策，我们将关注AI技术与应用的迭代，国家相关物价调控政策的效果，以及四中全会和中央经济工作会议可能带来的政策预期。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数处于过去5年中高的水平，高估值分位数资产需要超额业绩增长或ROE来消化，权益投资相对过去一年，或更需要兼顾预期收益与波动率的平衡。 在接下来的一个季度，我们将结合行业景气度变化、公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的，控制组合风险，力争为投资人赚取收益。

2025年上半年，A股市场经历较大波动后整体上涨，沪深300指数上涨0.0%、创业板指上涨0.5%、科创50上涨1.5%，而上证红利指数下跌4.5%。分行业来看，高景气和防御方向均有资产领涨市场，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信分别上涨18%、13%、13%、13%和9.4%；业绩下修压力较大的资产领跌，光伏设备、煤炭、食品饮料、房地产、石油石化分别下跌13%、12%、7.3%、6.9%和4.8%。 本基金在上半年对高股息个股进行了调整，小幅提升了组合的集中度。

2025年1季度，A股市场先抑后扬，全市场日均成交额在1.5万亿元左右，较2024年4季度有所减少。1季度科创50指数涨幅高于沪深300指数，分行业来看，人形机器人为代表的新质生产力资产相对收益明显，有色金属、汽车、机械设备涨幅靠前；景气度有下行压力的资产相对收益靠后，煤炭、商贸零售、石油石化跌幅靠前。 本期，本基金在投资坚持“与好公司共成长”的策略。 2025年1季度，中国经济总体延续了前一季度的趋势，2、3月PMI连续站上荣枯线；两会将全年的经济增长目标定在5%左右，赤字率拟按4%安排。特朗普政府对全球加征“对等关税”，中国政府对美产品加征关税进行反制，增加了未来全球和中国经济增长的不确定性，我们将对后续关税的调整、执行以及中国后续增量政策保持关注。 2025年1季度，中美货币政策基本维持稳定；期间中美利差收敛，美元指数下跌，人民币兑美元汇率小幅贬值。后续关注中国央行何时择机降准降息，以及人民币汇率的变化，并观察主要经济体货币当局如何应对不确定性增强的总量环境。 2025年1季度，市场整体风险偏好随着DS模型推出有所修复，在两会相关政策逐步明朗后，年报、季报业绩的披露开始对市场风险偏好产生影响。未来一个季度，影响市场风险偏好的主要因素或来自中美政策交锋，以及中国对内的增量政策应对，对此我们保持重点关注。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数处于过去5年中低的水平，权益资产定价或仍需承受总量环境变化带来的不确定性。在接下来的一个季度，我们将结合行业景气度变化，公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的，控制组合风险，力争为投资人赚取收益。

2024年，海外市场依旧存在区域分化。美国经济增长虽然在三季度有所放缓，但全年仍然相对比较活跃，美联储从9月第一次降息50个BP后，分别在11月、12月降息25个BP；欧洲经济仍然相对偏弱。国内，上半年整固蓄势为特征，制造业PMI在3、4月份突破50%荣枯线后，在5月到9月处于50%以下。9月26日政治局会议后，政策更加积极。在积极政策下，10月到12月重新回到扩张区间。全年，GDP较2023年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%；经济平稳运行。 股票市场，全年和阶段都呈先抑后扬特征。年初，市场因情绪作用下跌，之后反弹上行。在6月份有下跌，之后在9月下旬快速大幅上涨；之后，A股市场阶段性盘整。全年，沪深300、中证500、中证1000分别上涨14.68%、5.46%、1.20%。分行业看，全年银行、家电、非银金融、交通运输、通信涨幅居前；商贸零售、纺织服装、轻工、医药落后。债券市场，在对未来经济向中等增速过渡预期下及资金追逐无风险收益的背景下，债券收益率整体呈不断下降趋势。10年期国债收益率从2023年底的2.6%左右下降到2024年底的1.68%。 本报告期内，本基金股票仓位较低。固定收益资产仓位以利率债和信用债投资为主。信用债以风险相对可控、性价比合适的中等久期优质国企信用债为主；转债方面，组合主要参与一级市场转债申购套利。杠杆方面，考虑到资金价格偏高，短债的息差性价比一般，报告期内组合维持适度杠杆。股票投资组合以传统蓝筹为主，在选择标的时，一方面继续综合考虑公司治理、盈利能力、成长性、资产质量、估值等因素；另一方面，从“立足长期、着眼中期、观察短期”出发进一步考察。在构建组合时，保持行业均衡和分散持仓。

三季度，随着美国经济有放缓趋势通胀所缓解，美联储在9月18日议息会议上宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，正式启动了降息。国内经济继续保持平稳，PMI在7、8、9三个月仍低于50%，不过9月份的49.8%较之前有所好转。1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元，同比增长0.5%，较1-6月的同比增速3.5%有所回落。出口方面，1-8月份，货物进出口总额285838亿元，增长6.0%。其中，出口164552亿元，增长6.9%；进口121286亿元，增长4.7%。消费方面，1-8月份，社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4%，较上半年的3.7%的增速有所收窄。投资方面，1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）329385亿元，同比增长3.4%，较上半年的3.9%的增速有所收窄。政策方面，针对经济活跃有所下降的情况，政策表现得越来越积极，9月政治局会议讨论经济，提及“加大财政货币政策逆周期调节力度”“促进房地产市场止跌回稳”等。央行在7月OMO利率下调10bp后，9月继续下调20bp。9月发布会提及创设新的政策工具支持股票市场发展。 股票市场，三季度A股市场先抑后扬。到9月13日，沪深300一度下跌8.7%，之后整固又快速上涨。三季度，沪深300、中证500、中证1000分别上涨16.07%、16.19%、16.60%。分行业看，非银金融、综合金融、房地产、消费者服务、计算机等涨幅居前。债券市场，三季度前两个多月，在经济增速下行预期下，利率债曲线整体呈下行趋势，但随着9月下旬市场对经济和股票市场的预期更积极，债券收益率快速上行。 三季度，本基金仍沿用“定量+定性”方法。在考察盈利、估值和现金股利等量化指标同时，也考虑公司治理、企业文化、经营稳健性等定性因素，同时判断盈利和红利的持续性与长期可增长性。在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合理的股票。同时，根据个股的估值与盈利增长匹配情况适当调整组合。 四季度，美国经济可能继续降温；欧洲经济可能相对偏弱。国内经济，随着“两新（大规模设备更新和消费品以旧换新）”积极政策逐步落地，预期经济信心有所恢复，经济将逐步转向稳健运行，消费也继续保持平稳修复，基建或有所改善。另外地产在积极政策下也可能有所好转。 投资方面，本基金仍坚持“与好公司共成长”的策略。在坚持红利特征的同时，综合考虑公司治理、经营稳健性、盈利、估值、历史分红、分红的可持续性和可增长性、企业文化等因素，寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合理的股票。同时，根据个股的估值与盈利分红及其增长匹配情况调整组合。

上半年，美国经济仍然保持较强的态势，劳动力紧张和通胀情况有所缓解，周边市场也保持相对比较强的预期。国内经济继续保持平稳，国内生产总值增速为5%。虽然PMI在6个月中有4个月低于50%，但整体平稳；出口方面，在海外较好背景下，上半年仍然保持正增长，韧性较强；消费稳步扩大。今年以来，一系列扩内需促消费政策持续发力显效，消费潜力不断释放，服务消费增势良好，消费需求延续恢复态势，拉动经济增长的主动力作用显著；投资平稳增长。随着大规模设备更新、超长期特别国债等举措加快落地，重大工程项目建设全力推进，有效投资持续扩大，关键性作用进一步发挥。 股票市场，上半年A股维持震荡状态。年初，因为预期不佳，市场出现下跌，之后反弹企稳，到6月底，沪深300微涨0.89%，中证500、中证1000分别下跌8.96%、16.84%。分行业看，银行、高速公路、电力、采掘、有色金融等涨幅居前；商贸零售、医药生物、消费服务、计算机板块跌幅居前。债券市场，在经济增速下行预期下，利率债曲线整体呈下行趋势。政策方面，4月政治局会议定调积极，强调政策保持必要力度，对地产表述发生明显转变，提及“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，5月17日央行下调首付比例、房贷利率等，宽松力度较大，各地逐步因城施策积极推动地产销售。 上半年，本基金仍然是沿用“定量+定性”方法， 与好公司共成长。一方面考察盈利、估值和现金股利等量化指标，另一方面考虑公司治理、企业文化、经营稳健性等定性因素，同时判断盈利和红利的持续性与长期可增长性。在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合理的股票。同时，根据个股的估值与盈利增长匹配情况适当调整组合。

海外经济，一季度美国经济表现依然强劲，制造业PMI触底回升，劳动力市场供需紧张，通胀整体有所反弹，美债和美元指数上行，联储降息预期降温。海外制造业回暖对国内出口订单支撑明显，带动生产和制造业表现相对偏强，外需整体好于内需。国内，经济进一步回升。一季度，制造业PMI 在1、2月低于50%后在3月份站在荣枯线上方；非制造业商务活动指数则在荣枯线上方进一步扩张，表明经济活动进一步恢复。从工业生产看，1—2月份，按可比口径计算全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。从消费端看，1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%。政策面继续保持积极的政策推动经济稳步增长。 股票市场，A股在1月份下跌后快速回升。沪深300、中证500、中证1000分别上涨3.10%、下跌2.64%、下跌7.58%。分行业看，银行、煤炭、家电、有色金属、公用事业等上涨；医药生物、计算机、电子等下跌。债券市场，在市场预期下利率整体呈下降趋势，10年期国债收益率从12月底的2.6%左右到3月底降至2.3%左右。 一季度，本基金在投资中继续沿用“定量+定性”方法，坚持“与好公司共成长”的策略。考察盈利、估值和现金股利等量化指标，也考虑公司治理、企业文化、经营稳健性等定性因素，同时判断盈利和红利的持续性与长期可增长性。在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合理的股票。同时，根据个股的估值与盈利增长匹配情况适当调整组合。 股票市场，在估值相对偏低、经济进一步向好的情况下，虽然短期可能有波动，但中长期继续保持乐观。因为无风险利率下降，低估值组合仍然是可以配置的对象之一；另外，随着国内社会经济活动回归活跃，企业盈利将逐步恢复，传统行业和代表未来经济和产业方向的新兴产业公司盈利都可能增长。 基金投资，本基金仍然坚持“与好公司共成长”的策略。综合考虑公司治理、经营稳健性、盈利、估值、历史分红、分红的可持续性和可增长性、企业文化等因素，寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合理的股票。同时，根据个股的估值与盈利分红及其增长匹配情况调整组合。

2023年，国内经济经历了快速修复到逐步放缓整固。一季度，制造业PMI 处于50%的荣枯线上方，之后回落、回升、回落，到12月份制造业采购经理人指数在荣枯线下方整固；非制造业商务活动指数虽然冲高后回落，但一直处于荣枯线上方。12月，经季节调整的非制造业商务活动指数为50.4；其中，12月建筑业商务活动、服务业商务活动指数分别为56.0和49.3。全年，GDP增速为5.2%，规模以上工业增加值比上年增长4.6%，并呈上升态势。全国规模以上工业企业利润下降2.3%，降幅呈逐步收窄趋势。从消费端看，全年，社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额422881亿元，增长7.3%。政策面，上半年，在保持定力的同时，继续呈积极态势对经济形成支撑；下半年，中央经济工作会议又提出2024年要“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。”海外，虽然一季度美国硅谷银行和签字银行、欧洲瑞士信贷的风险事件扰动了全球金融市场，但美国经济继续保持活跃；在通胀放缓的背景下，美联储暂停加息，市场对美国经济软着陆的预期增强。预期外部经济将保持正常水平。 股票市场，A股呈整固态势。沪深300、中证500、中证1000分别下跌11.38%、7.42%、6.28%。分行业看，通讯、传媒、计算机、电子、采掘等上涨；房地产、非银金融、银行等下跌。债券市场，上半年市场经历了“强预期强现实-强预期弱现实-弱预期弱现实”的转变，春节前利率有所上行，随后震荡，3月后趋势性下行；下半年同样先涨后跌，10年期国债收益率从9月底的接近2.8%到12月底降至2.6%左右。 本期，本基金在投资中继续沿用“定量+定性”方法，坚持“与好公司共成长”的策略。考察盈利、估值和现金股利等量化指标，也考虑公司治理、企业文化、经营稳健性等定性因素，同时判断盈利和红利的持续性与长期可增长性。在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合理的股票。同时，根据个股的估值与盈利增长匹配情况适当调整组合。

三季度，随着积极政策的推进和落实，国内经济进一步修复。继6月份制造业PMI回落幅度收窄后，7、8月继续收窄，并在9月份回到荣枯线上方，并且新订单指数也在8、9月份重回扩张区间。从生产端看，尽管1-8月全国规模以上工业企业利润增速仍为负增长，但呈逐月收窄趋势，并在8月利润增速由降转增，8月规模以上工业企业利润同比增长17.2%。从消费端看，8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.31%。1—8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。政策面，7月份政治局会议后，出台了从提高个税专项抵扣标准、减半征收证券印花税、降低存款准备金率等一系列政策措施，各地也出台优化房地产政策，这些政策对经济和市场产生了积极支撑。海外，美国在经济较强的背景下，美联储可能继续保持较高利率。虽然高利率使其经济活动成本增加，但预期美国经济不会硬着陆；欧洲经济也继续维持之前的活跃水平。在前期调整后，预期外部经济将保持正常水平。 股票市场，三季度，A股有所调整。沪深300、中证500、中证1000在三季度分别下跌3.98%、5.13%、7.92%。从行业看，传媒、电气设备、计算机、通信跌幅较大；非银金融、采掘等有所上涨。债券市场，三季度债券先涨后跌。10年期国债收益率从6月底的2.67%一度在8月底下降到2.59%，之后震荡上行，又回到2.7%附近。 本期，本基金在投资中仍沿用“量化+主动”方法，相信长期的基本经济规律，坚持“与好公司共成长”的策略。既考察盈利、估值和现金股利等量化指标，也考虑公司治理、企业文化、经营稳健性等定性因素，同时判断盈利和红利的持续性与长期可增长性。在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合适的股票。同时，根据个股的估值与盈利增长匹配情况适当调整组合。 展望四季度，海外，预计美国欧洲等的经济增长将放缓，但不会硬着陆；国内，在积极政策推动下，社会经济或将进一步向好。预计政策也将保持积极，以保持经济长期稳定增长。 股票市场，预期短期仍然可能有波动，但在估值相对偏低、经济进一步向好的情况下，中长期继续保持乐观。随着国内社会经济活动回归活跃，企业盈利将逐步恢复，传统行业和代表未来经济和产业方向的新兴产业公司盈利都可能增长。债券市场，预期货币政策仍将相对积极，利率经过前期调整，预期后续水平相对平稳。 基金投资，本基金继续坚持“与好公司共成长”的策略，相信长期的基本经济规律。综合考察盈利、估值、历史分红、分红的可持续性和可增长性、公司治理、企业文化、经营稳健性等因素，寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合适的股票。同时，不追逐热点，根据个股的估值与盈利增长匹配情况适当调整组合。并在可能的情况下参与网下新股申购。

上半年，国内经济经历了快速修复到逐步放缓整固的过程。1到3月，制造业PMI 处于50%的荣枯线上方，之后回落，但6月的回落幅度较5月份收窄。从生产端看，上半年全国规模以上工业企业利润增速呈负增长，降幅呈逐月收窄趋势，1-2月增速为-22.9%，1-6月为-16.8%。从消费端看，社会消费品零售总额同比增速呈冲高回落形态，上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%。政策面，在保持定力的同时，继续呈积极态势对经济形成支撑。央行加大稳健货币政策实施力度稳定经济，在3月降低存款准备金率，在6月下调SLF、MLF、LPR利率。海外，虽然一季度美国硅谷银行和签字银行、欧洲瑞士信贷的风险事件扰动了全球金融市场，但美联储和欧央行仍维持之前的加息节奏；6月，美联储暂缓加息引发对经济的积极预期，欧洲央行仍维持之前的加息节奏。从经济活动看，上半年美国经济继续保持活跃，快速加息引起的“硬着陆”的担忧有所下降。 股票市场，上半年，A股随市场情绪调整。开年，股票市场冲高，之后随着情绪变化回落调整。沪深300略跌0.7%、中证500、中证1000分别涨2.29%、5.10%。从行业看，通信、传媒、计算机、机械设备、家电等涨幅居前；商业贸易、房地产、建筑材料等下跌。债券市场，上半年市场经历了“强预期强现实-强预期弱现实-弱预期弱现实”的转变，春节前利率有所上行，随后震荡下行，10年国债收益率从2.9%附近下行至2.6%附近。 上半年，本基金在投资中仍沿用“量化+主动”方法，相信长期的基本经济规律，坚持“与好公司共成长”的策略。在考察盈利、估值和现金股利等显性指标的同时，也从公司治理、企业文化、经营稳健性等视角观察公司，并判断红利增长的持续性。在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合适股票。同时，根据个股的估值与盈利增长匹配情况适当调整组合。

一季度，虽然期初社会经济活动放缓， 1-2月全国规模以上工业企业利润下降22.9%。但是，企业对未来经济的信心在逐步恢复。前三个月的PMI均处于扩张区间，1、2、3月份的PMI分别为50.1、52.6、51.9。从政策看，一方面，政策保持积极态势对经济形成支撑；另一方面，央行加大稳健货币政策实施力度稳定经济，并在3月降准。海外，美国硅谷银行和签字银行、欧洲瑞士信贷的风险事件扰动了全球金融市场，但美联储和欧央行仍维持之前的加息节奏。 股票市场，一季度，A股市场随着对经济的预期经历了“快速上涨-回调-恢复”的过程。到3月31日，沪深300、中证500、中证1000分别涨4.63%、8.11%、9.46%。从行业看，计算机、传媒、通信、电子、建筑装饰涨幅居前；房地产、商业贸易、银行等下跌。债券市场，在稳健的政策下，债券市场利率虽然有波动，但整体保持平稳。 本季度，本基金在投资中继续采用“量化+主动”方法，坚持“与好公司共成长”的策略。在考察盈利、估值和现金股利等显性指标的同时，也从公司治理、企业文化、经验稳健性等视角观察公司，并判断红利增长的持续性。在行业方面，在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合适股票。同时，综合考虑个股的估值与盈利增长匹配情况在预期可控范围内适当积极调整组合。 展望二季度，海外，预计美国欧洲等的经济增长将放缓。国内，随着促进经济发展的政策措施的推出和政策效能释放，经济活跃程度和经济增速都将提升。货币政策方面，预期政策仍将相对积极。虽然随着生产和消费活动的恢复可能会有适时的前瞻性调整，但保持经济长期稳定增长将是政策的长期方向。 股票市场，虽然短期可能有波动，但中长期继续乐观。随着国内社会经济活动进一步提升和内需扩大，企业盈利也将进一步恢复，经济增长将回归常态，各行业将有所表现。一方面，随着经济恢复，传统行业的盈利将回升；另一方面，部分代表未来经济和产业方向新兴产业公司的营收和利润将保持增长，经过调整后估值也更趋合理。债券市场，预期货币政策仍将相对积极，利率水平相对平稳。 基金投资，本基金继续坚持“与好公司共成长”的策略。综合考察盈利、估值、历史分红、分红的可持续性可增长性、公司治理、企业文化、经验稳健性等因素。在行业方面，在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合适股票。同时，不追逐热点，综合考虑个股估值与公司盈利增长匹配情况在预期可控范围内适当积极调整组合。