undefined(006283) - 基金投资策略和运作

今年3月18日，美联储FOMC会议宣布按兵不动，维持基准利率在3.5%~3.75%，符合市场预期。会议前，受伊朗局势推升油价影响，CME利率期货隐含的年内首次降息时点推迟至今年10月。    美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨4.52%，分别超出标普500指数和罗素2000指数8.85%和3.63%。富时美国REITs子行业指数表现如下：零售板块上涨6.46%，综合类板块上涨6.30%，医疗板块上涨5.33%，酒店板块上涨4.75%，自助仓储板块上涨4.66%，工业板块上涨2.56%，林业板块上涨1.94%，公寓板块下跌7.53%，写字楼板块下跌16.54%。    基金本季度末权益类资产仓位约为64.5%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（63.8%），同时持有美国房地产相关股票（0.7%左右）。    截至本报告期末，本报告期鹏华美国房地产人民币（QDII）份额净值增长率为0.34%，同期业绩比较基准增长率为3.32%。

美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨1.68%，分别落后标普500指数和罗素2000指数16.20%和11.13%。富时美国REITs子行业指数表现如下：医疗板块上涨28.45%，工业板块上涨17.05%，综合类板块上涨15.46%，零售板块上涨5.05%，酒店板块下跌5.14%，公寓板块下跌8.56%，自助仓储板块下跌9.98%，林业板块下跌10.24%，写字楼板块下跌13.99%。  基金期末权益类资产仓位约为94%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（64%），同时持有美国房地产相关股票（30%左右）。

今年9月17日，美联储FOMC会议宣布将基准利率下调25bp至4~4.25%，是继去年12月时隔9个月首次降息。美联储此次降息已经是市场高度共识，“宽松交易”也已经演绎了快一个月。在未来降息路径上，美联储“点阵图”预计今年内还有2次降息，也符合预期。    美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨4.49%，分别落后标普500指数和罗素2000指数3.63%和7.90%。富时美国REITs子行业指数表现如下：医疗板块上涨14.82%，综合类板块上涨9.86%，零售板块上涨8.05%，工业板块上涨7.44%，写字楼板块上涨7.03%，酒店板块上涨6.10%，林业板块上涨1.73%，自助仓储板块下跌1.80%，公寓板块下跌4.35%。    基金本季度末权益类资产仓位约为76%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（62%），同时持有美国房地产相关股票（14%左右）。    截至本报告期末，本报告期鹏华美国房地产人民币（QDII）份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准增长率为3.80%。

美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内下跌0.71%，落后标普500指数6.91%，但超出罗素2000指数1.07%。富时美国REITs子行业指数表现如下：医疗板块上涨10.35%，综合类板块上涨9.32%，自助仓储板块上涨0.03%，工业板块下跌0.52%，零售板块下跌1.03%，公寓板块下跌3.18%，林业板块下跌7.39%，写字楼板块下跌7.52%，酒店板块下跌14.24%。  基金本期末权益类资产仓位约为70%。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（66%），同时持有美国房地产相关股票（4%左右）。

今年3月19日，美联储FOMC会议宣布维持基准利率在4.25%-4.50%不变，点阵图暗示今年晚些时候可能会两次降息25个基点，与三个月前的预测中值相同。但本次FOMC会议中认为降息一次或更少的官员数量增多，传递出一定的“鹰派”信号。官员们还预测经济增长将放缓，通胀将上升，以此表达对关税“滞胀”效应的担忧。    美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨0.76%，分别超出标普500指数和罗素2000指数5.03%和10.24%。富时美国REITs子行业指数表现如下：医疗板块上涨13.90%，综合类板块上涨9.62%，林业板块上涨6.47%，工业板块上涨6.12%，公寓板块上涨4.10%，自助仓储板块上涨0.88%，零售板块上涨0.34%，写字楼板块下跌10.58%，酒店板块下跌17.22%。    基金本季度末权益类资产仓位约为67%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（62%），同时持有美国房地产相关股票（5%左右）。    截至本报告期末，本报告期鹏华美国房地产人民币（QDII）份额净值增长率为-0.81%，同期业绩比较基准增长率为0.10%。

美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨7.49%，分别落后标普500指数和罗素2000指数17.53%和4.05%。富时美国REITs子行业指数表现如下：医疗板块上涨24.18%，写字楼板块上涨21.50%，公寓板块上涨20.48%，零售板块上涨14.01%，自助仓储板块下跌0.52%，酒店板块下跌2.00%，综合类板块下跌10.01%，林业板块下跌16.27%，工业板块下跌17.78%。  基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（63%），同时持有美国房地产相关股票（占比约4%）。

今年9月18日，美联储FOMC会议宣布降息50个基点，货币政策声明强调就业最大化目标。美联储的行动表明，它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。官员们对于失业率上升容忍度很低，他们不想因为过度紧缩而破坏“软着陆”的美好前景。往前看，我们认为在就业市场没有稳定之前，美联储都可能保持“鸽派”姿态。    美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨15.79%，分别超出标普500指数和罗素2000指数9.91%和6.52%。富时美国REITs子行业指数表现如下：写字楼板块上涨29.53%，自助仓储板块上涨22.72%，医疗板块上涨20.23%，林业板块上涨18.27%，零售板块上涨17.76%，综合类板块上涨15.24%，工业板块上涨13.26%，公寓板块上涨10.67%，酒店板块上涨1.46%。    基金本季度末权益类资产仓位约为63%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（62%），同时持有美国房地产相关股票（1%左右）。    截至本报告期末，本报告期鹏华美国房地产人民币（QDII）份额净值增长率为4.04%，同期业绩比较基准增长率为11.81%。

美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内下跌0.84%，分别落后标普500指数和罗素2000指数16.13%和2.57%。富时美国REITs子行业指数表现如下：公寓板块上涨12.27%，医疗板块上涨10.27%，零售板块上涨0.22%，自助仓储板块下跌2.28%，写字楼板块下跌5.56%，酒店板块下跌6.30%，综合类板块下跌11.92%，工业板块下跌12.82%，林业板块下跌16.29%。  基金本季度末权益类资产仓位约为65%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（64%），同时持有美国房地产相关股票（1%左右）。

今年3月20日，美联储FOMC会议宣布维持利率不变，美联储的点阵图中位数仍显示2024年3次降息（75bp），并没有如市场担心的减少。这说明，在美联储眼中，年初的通胀超预期只是小波折，并不足以改变降息路径，给市场吃了“定心丸”。其他会议声明措辞，经济数据等也有小幅变化，但整体不大。正因如此，在本次议息会议后，美股与黄金大涨，美债利率维持在4.3%附近。    美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内下跌0.62%，分别落后标普500指数11.18%和罗素2000指数5.70%。富时美国REITs子行业指数表现如下：酒店板块上涨5.63%，林业板块上涨2.89%，零售板块上涨0.62%，公寓板块上涨0.45%，写字楼板块下跌0.49%，医疗板块下跌1.13%，工业板块下跌2.51%，自助仓储板块下跌4.84%，综合类板块下跌10.43%。    基金本季度末权益类资产仓位约为64%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（63%），同时持有美国房地产相关股票（1%左右）。    截至本报告期末，本报告期鹏华美国房地产人民币（QDII）份额净值增长率为0.81%，同期业绩比较基准增长率为1.27%。

美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨12.27%，分别落后标普500指数14.02%和罗素2000指数4.66%。富时美国REITs子行业指数表现如下：酒店板块上涨23.92%，工业板块上涨19.15%，自助仓储板块上涨18.49%，林业板块上涨15.91%，医疗板块上涨13.94%，零售板块上涨10.57%，公寓板块上涨5.87%，写字楼板块上涨2.03%，综合类板块下跌7.59%。    基金本年度末权益类资产仓位约为61%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（60%），同时持有美国房地产相关股票（1%左右）。

今年9月20日，美联储FOMC会议宣布维持利率不变，但传递了利率可能待在高位更久的信号。美联储议息会议决定将基准利率维持在5.25%-5.5%，符合市场普遍预期。美联储同时发布了新的点阵图预测，FOMC19位委员中有12位预计今年美联储还将加息一次。另外一个重要信息包括此次会议将2024年的利率终点从此前的4.6%上调到5.1%。与此同时，美联储将2023年美国GDP增长预期从1%上调至2.1%，同时下调了失业率预期。    美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内下跌7.32%，分别落后标普500指数4.05%和罗素2000指数2.19%。富时美国REITs子行业指数表现如下：写字楼板块下跌1.47%，酒店板块下跌3.60%，医疗板块下跌4.36%，工业板块下跌6.88%，零售板块下跌8.36%，林业板块下跌8.71%，公寓板块下跌11.68%，自助仓储板块下跌12.19%，综合类板块下跌13.92%。    基金本季度末权益类资产仓位约为61%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（60%），同时持有美国房地产相关股票（1%左右）。  截至本报告期末，本报告期鹏华美国房地产人民币（QDII）份额净值增长率为-4.99%，同期业绩比较基准增长率为-6.81%。

今年6月15日，美联储FOMC会议宣布暂停加息，符合预期。本次会议最大的变化在于点阵图大幅上调，美联储预期年内再加息两次，这超出了市场预期。上调加息指引源于美国经济的韧性和通胀的粘性，特别是核心通胀尽显顽固，迫使美联储倾向抬高利率。但美联储又不想加息太快，因此选择“稳中求进”，在6月暂不加息。综合来看，美联储或有较强的意愿在今年下半年继续加息。    美元计价的明晟美国REITs净总收益指数在报告期内上涨4.78%，分别落后标普500指数12.11%和罗素2000指数3.31%。富时美国REITs子行业指数表现如下：林业板块上涨11.16%，公寓板块上涨10.08%，工业板块上涨9.25%，自助仓储板块上涨9.25%，医疗板块上涨7.84%，酒店板块上涨4.58%，零售板块下跌0.62%，综合类板块下跌10.83%，写字楼板块下跌16.18%。     基金半年末权益类资产仓位约为63%左右。基金在行业配置方面超配了数据中心REITs以及生命科学实验室REITs，同时低配了零售和公寓板块。目前基金持仓主要以美国REITs为主（62%），同时持有美国房地产相关股票（1%左右）。