广发中证全指汽车指数C(004855) - 基金投资策略和运作

2026年第1季度，A股市场呈现出先扬后抑的震荡走势，代表整体市场走势的中证全指全收益指数微跌1.2%。从市值规模和风格两个维度来看，本季度大小市值指数之间收益分化较大，成长和价值指数之间收益表现差异相对较小。本季度相对于上个季度，代表整体市场活跃度的中证全指日均换手率有所上升，市场波动率也有所回升，整体市场表现出较为稳定的运行模式。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2026年第1季度，受电池成本因素以及购车退税政策红利衰减因素的影响，中证全指汽车指数出现回调，跑输整体市场指数。本季度中证全指汽车指数样本股票日均换手率较上个季度有所下降，与整体市场表现相悖，而波动率则与上个季度基本持平。表明本季度中证全指汽车指数的市场交易活跃度明显下降，投资者关注度不高。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2025年年度，A股市场指数呈现出前期大幅震荡后期稳定上涨的走势，其中代表全市场平均走势的中证全指全收益指数上涨27.03%。从市值规模和风格两个维度来看，本年度区间内成长和价值指数之间收益分化较大，大市值和小市值指数之间收益表现差异相对较小。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨20.98%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数上涨33.58%，大市值指数区间收益率明显弱于小市值指数；从风格指数表现来看，成长风格指数与价值风格指数的区间收益率差异相对较大，国证成长全收益指数上涨32.75%，国证价值全收益指数上涨15.34%，成长指数跑赢整体市场平均指数。本年度内，中证全指日均换手率高于上个年度，整体市场保持较高的活跃度。整体市场日平均波动率较上个年度大幅下降三成。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年，中证全指汽车指数保持区间震荡走势，全年仅微幅上涨，大幅跑输整体市场指数。根据海关统计数据，截至2025年年末汽车出口数量累计同比增长率为30%，出口金额同比也大幅增长21.8%。尽管出口数据喜人，但根据乘联会数据，2025年乘用车仍然保持正增长率，累计同比增长3.8%，但增幅较上个年度有所下滑，因此市场表现较弱。本年度指数日均换手率略较上一年度有所下降，表明该指数的市场关注度有所下降。但受关税因素的困扰，该指数日均波动率有所上升，指数波动率高于市场平均水平。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2025年第3季度，A股市场呈现稳步缓慢上升的走势。从市值规模和风格两个维度来看，本季度大小市值指数之间收益分化较小，成长和价值指数之间收益表现差异相对较大。本季度相对于上个季度，代表整体市场活跃度的中证全指日均换手率大幅上升，但市场波动率却明显下降，整体市场表现出稳定上升的行情。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年第3季度，中证全指汽车指数跟随市场上涨，略微跑输整体市场指数。本季度跟随整体市场的波动，全指汽车指数样本股票日均换手率较上个季度上升，而波动率较上个季度出现下降。二者均略低于同期市场平均水平，表明本季度中证全指汽车指数的市场交易活跃度相对平稳。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2025年上半年度，A股市场指数呈现大幅波动的震荡走势，其中代表全市场平均走势的中证全指全收益指数上涨5.38%。从市值规模和风格两个维度来看，本半年度震荡区间内大小市值指数之间收益分化较大，成长和价值指数之间收益表现差异相对较小。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨1.37%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数上涨11.53%，大市值指数区间收益率明显弱于小市值指数；从风格指数表现来看，成长风格指数与价值风格指数的区间收益率差异相对较小，国证成长全收益指数下跌0.55%，国证价值全收益指数上涨4.04%，价值指数跑赢整体市场平均指数。本半年度内，中证全指日均换手率为1.56%，与上个半年度相仿，整体市场仍然保持较高的活跃度。整体市场波动率较上个半年度大幅下降三成。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年上半年，中证全指汽车指数保持宽幅震荡走势。根据乘联会数据，2025年前6月乘用车累计同比增长10.8%，恢复较高的正增长率，市场表现较强。根据海关统计数据，截止2025年6月，汽车出口数量累计同比增长率为18.6%，但出口金额增幅有所放缓。受到汽车出口国关税政策和国内零售增长因素的影响，上半年度中证全指汽车指数宽幅震荡，出现微跌，跑输整体市场平均水平。上半年度指数日均换手率及日均波动率略较上一个半年度有所下降，但换手率略微低于市场平均水平，但受关税因素的困扰，指数波动率明显高于市场平均水平。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2025年第1季度，A股市场指数呈现总体运行平衡的震荡走势，其中代表全市场平均走势的中证全指全收益指数微涨1.74%。从市值规模和风格两个维度来看，本季度震荡区间内大小市值指数之间季度收益出现较大分化，但是成长和价值指数之间收益表现差异相对较小。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数下跌0.99%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数上涨6.07%，大市值指数区间收益率弱于小市值指数；从风格指数表现来看，成长风格指数与价值风格指数的区间收益率差异较小，国证成长全收益指数上涨0.57%，国证价值全收益指数下跌0.82%，价值指数略微跑输整体市场平均指数。本季度中证全指日均换手率为1.68%，较上季度市场日均换手率下降25%，整体市场活跃度有所下降。在市场活跃度有所下降的同时，市场波动率亦有所下降，本季度中证全指全收益指数日波动率为1.14%，较上一季度降低4成。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年第1季度，中证全指汽车指数保持震荡走势。根据乘联会数据，2025年1-2月累计零售317.9万辆，同比增长1.2%，恢复正增长，市场表现较强。根据海关统计数据，截止2025年2月，汽车出口数量累计同比保持在16%以上，但出口金额增幅有所放缓。受到汽车出口国关税政策和国内零售增长因素的影响，本季度中证全指汽车指数继续震荡微涨1.28%，略微跑输整体市场平均水平。本季度指数日均换手率略较上一季度有所下降，但略微低于市场平均水平。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2024年，中国宏观经济在全球复杂多变的环境下展现出了较强的韧性，全年经济总体上保持稳健增长，GDP增速实现5%。一揽子增量政策的出台有效提振了社会信心，推动了经济回升。消费、投资和出口“三驾马车”均取得稳定增长，其中服务业和高端制造业表现亮眼。同时，房地产市场的调整仍在持续，对经济增长形成一定拖累。2024年度，A股市场指数呈现出先抑后扬的走势，全年走势大致可以分为四个阶段：第一阶段为年初期间，市场出现大幅下跌；第二个阶段为2月中旬到5月中旬，市场不断出现反弹和震荡；第三个阶段为5月下旬至9月中旬，整体市场处于不断缓慢下跌状态；第四个阶段为9月下旬开始至年末，市场出现大幅度上涨，之后市场在第四季度维持区间震荡。从全年来看，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数全年上涨9.98%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值规模指数以及成长、价值风格指数之间的2024年年度收益分化较大，尤其是在9月中旬之前分化非常明显，尽管在9月下旬之后出现相反方向的修复，但截至年末大小市值指数之间以及成长、价值风格指数之间的分化依然明显。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨18.24%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数仅上涨0.78%，大市值指数明显强于小市值指数；从风格指数表现来看，国证成长全收益指数上涨6.19%，国证价值全收益指数上涨25.10%，成长风格指数与价值风格指数的区间收益率差异也很明显，价值指数明显跑赢作为整体市场平均指标的中证全指全收益指数。2024年度中证全指日均换手率为1.4%，较上年度市场平均换手率有所提升，主要是在9月下旬之后市场出现急速上升并且活跃度翻倍提升，从而导致年度整体市场活跃度有所上升。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2024年，中证全指汽车指数在年初期间跟随市场大幅下跌后，出现反弹和震荡，在第三季末最后几个交易日跟随市场出现剧烈反弹之后，第四季度继续保持震荡上行。根据中国汽车工业协会发布的数据，2024年乘用车产销分别为2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%。根据中国乘联会数据，2024年乘用车零售达2289.4万辆，同比增长5.5%。根据海关统计数据，截止2024年末，汽车出口累计同比增长22.8%。在汽车产销两旺的影响下，全年中证全指汽车指数继续上涨34.90%，大幅跑赢市场平均水平。本年度指数日均换手率较上一年度大幅提升近5成，活跃程度高于市场平均水平，表明汽车指数的市场关注度持续几年保持在较高水平。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2024年第3季度，A股市场指数呈现出先缓跌后急涨的态势，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数上涨17.68%。从市值规模和风格两个维度来看，由于季度末出现了市场急速普涨，大小市值指数之间季度收益表现差异不大，但是成长和价值指数之间收益表现差异相对较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨17.87%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数上涨16.82%，大市值指数略强于小市值指数；从风格指数表现来看，成长风格指数与价值风格指数的区间收益率差异较大，国证成长全收益指数上涨18.67%，国证价值全收益指数仅上涨13.60%，价值指数明显跑输整体市场平均指数。本季度中证全指日均换手率为1.01%，尽管在季末市场出现放量上涨，但市场平均交易活跃度较上一季度的1.13%略有下降。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。中证全指汽车指数在经历了上个季度的震荡之后，本季度前期跟随市场出现小幅回调，在季末最后几个交易日跟随市场出现剧烈反弹，本季度中证全指汽车指数上涨14.23%，由于在季度末的反弹中上涨幅度低于市场平均幅度，导致本季度中证全指汽车指数跑输市场指数。本季度指数日均换手率略高于上一季度，也高于市场平均水平，表明汽车指数的市场关注度仍然较高。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2024年上半年，A股市场呈现出先涨后跌的态势，代表A股全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌7.62%。从市值规模和风格两个维度来看，市场分化程度很大。大小市值指数之间半年度收益表现差异相对较大，成长和价值指数之间收益表现差异亦相对较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨2.06%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌18.85%，大市值指数明显强于小市值指数；从风格指数表现来看，价值风格与成长风格指数区间收益率差异也较大，国证成长全收益指数下跌7.57%，国证价值全收益指数上涨11.67%，明显跑赢整体市场平均指数。2024年上半年，中证全指日均换手率为1.17%，相较于上个半年度1.00%的换手率水平有所上升，表明在一系列稳定市场的举措下整体市场交易活跃度有所上升。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2024年上半年，中证全指汽车指数呈现出第一季度快速上升、第二季度震荡的走势，上半年中证全指汽车指数上涨7.46%，相对于下跌的整体市场走势，取得了较高的超额收益。2024年上半年度指数日均换手率为1.51%，高于上个半年度的1.3%，明显高于市场平均水平，表明近年来汽车指数作为市场热门行业指数，持续受到投资者的广泛关注。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2024年第1季度，A股市场整体出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌2.51%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数之间季度收益表现差异相对较大，成长和价值指数之间收益表现差异亦相对较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨3.10%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌8.81%，大市值指数表现明显强于小市值指数；从风格指数表现来看，国证成长全收益指数下跌2.70%，国证价值全收益指数则上涨8.30%，明显跑赢代表整体市场平均表现的中证全指指数。本季度中证全指日均换手率为1.22%，代表市场交易活跃度较上一季度略有回升。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。第1季度中证全指汽车指数经历了快速下跌后又快速上涨，季度内收益率表现明显强于整体市场走势，相对于整体市场的下跌，中证全指汽车指数取得了7.38%的收益。本季度指数日均换手率与上季度持平，高于市场平均水平，表明汽车指数的市场关注度较高。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2023年度，A股市场出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌5.34%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数之间年度收益表现差异相对较大，而成长和价值指数之间收益表现差异更大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数下跌9.14%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数微跌0.21%，小市值指数较大市值指数相对抗跌；从风格指数表现来看，价值风格与成长风格指数区间收益率相差很大，国证成长全收益指数下跌17.62%，国证价值全收益指数上涨1.83%。本年度中证全指日均换手率为1.05%，市场交易活跃度较上一年度略有下降。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。在经历了2023年3月份的急速回调和第2季度的震荡之后，中证全指汽车指数在第3季度和第4季度连续回升，并在第4季度中期达到年内高点。全年，中证全指汽车指数全年取得10.0%的收益，表现明显强于市场整体下跌的走势。本年度指数日均换手率略低于上一年度，但仍然高于市场平均水平，表明汽车指数的市场关注度虽有所下降，但仍然受到广泛关注。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2023年第3季度，A股市场指数出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌4.28%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数的季度收益表现差异不大，而成长和价值指数的收益表现差异较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数下跌2.94%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌6.47%，大市值指数较小市值指数相对抗跌；从风格指数表现来看，价值风格表现好于成长风格，国证成长全收益指数下跌7.05%，国证价值全收益指数上涨1.96%。本季度中证全指日均换手率为0.987%，市场交易活跃度较上一季度有所回落。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。三月份，受汽车大幅降价影响，中证全指汽车指数出现急速回调并在2季度震荡之后，在3季度取得正收益，上涨2.84%，表现明显强于整体市场走势。第3季度指数日均换手率也高于上一季度，表明汽车指数的市场关注度有所上升。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2023年上半年，在疫情影响逐步减弱和宏观经济逐步恢复等因素的影响下，市场指数整体有所反弹，并呈现出先扬后抑的特点。年初至4月中旬，在疫情好转以及宏观经济好转预期的刺激下，市场出现反弹，但后期受到宏观数据未及预期以及复杂的国际形势影响，整个市场出现回调。上半年，中证全指全收益指数上涨3.23%。从规模指数表现来看，大市值指数弱于小市值指数，代表小市值股票的国证2000全收益指数上涨7.86%，而同期沪深300全收益指数仅微涨0.46%；从风格指数表现来看，价值风格表现好于成长风格，国证价值全收益指数上涨6.85%，而同期国证成长全收益指数则下跌5.15%。本基金跟踪的标的是中证全指汽车指数，该指数选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。上半年，全指汽车指数微涨2.6%，与整体市场基本持平。但该指数中间经历了较大的波动，首先是春节后车企竞相降价导致指数在3月初开始出现急速下跌，而后6月中旬开始在销售数据以及政策利好预期推动下快速回升。指数样本股票日均换手率低于市场平均水平，与去年下半年相比也有所下降，表明今年上半年汽车板块的投资者关注度不高。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。