国泰景气行业灵活配置混合(003593) - 基金投资策略和运作

2025年全年上证指数上涨18.4%，沪深300上涨18%，创业板指数上涨50%。 回顾整个2025年，以创业板和科创板涨幅明显，底层逻辑和我们一直以来看好市场的逻辑类似，看好以硬科技为代表的中国核心资产。我们的持仓结构仍然以科技成长为主，人工智能端侧和应用、半导体先进制程等以及部分优质出海公司，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇。

2025年三季度上证指数上涨12.7%，沪深300上涨18%，创业板指数上涨50%。 回顾2025年三季度，市场出现年内最强的赚钱效应，尤其以创业板和科创板涨幅明显，底层逻辑和我们一直以来看好市场的逻辑类似，看好以硬科技为代表的中国核心资产。我们的持仓结构仍然以科技成长为主，人工智能端侧和应用、半导体先进制程等以及部分优质出海公司，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇。

2025年二季度上证指数上涨3.2%，沪深300上涨1.2%，创业板指数上涨2.3%。 回顾2025年上半年，市场整体赚钱效应比一季度有所回升，业绩线如算力以及主题线如机器人均有不错表现。我们的持仓结构仍然以科技成长为主，人工智能端侧和应用、半导体先进制程等以及部分优质出海公司，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇。

2025年一季度上证指数下跌0.5%，沪深300下跌1.2%，创业板指数下跌1.8%。 回顾2025年一季度，市场整体赚钱效应不强，只有部分主题性机会。我们的持仓结构仍然以科技成长为主，人工智能端侧和应用、半导体先进制程等以及部分优质出海公司，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇。

2024年全年上证指数上涨12.6%，沪深300上涨14.6%，创业板指数上涨13%。 在9月最后一周由于一系列针对股市的政策，市场出现暴力反弹，主要指数均大涨，以创业板和科创板涨幅最大。我们的持仓结构仍然以科技成长为主，高端装备、人工智能、半导体先进制程设备等，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇，在经历22和23年两年的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。

2024年三季度上证指数上涨12%，沪深300上涨16%，创业板指数上涨29%。 在9月最后一周由于一系列针对股市的政策，市场出现暴力反弹，主要指数均大涨，以创业板和科创板涨幅最大。我们的持仓结构仍然以科技成长为主，高端装备、人工智能、半导体先进制程设备等，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇，在经历22和23年两年的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。

2024年二季度上证指数下跌2.4%，沪深300下跌2%，创业板指数下跌7.4%。 回顾二季度的市场，主要指数均下跌，行情分化且波动较大。开年第一周就有一批中小市值股票出现较大回撤，后面几周更是出现大面积小盘股股票暴跌。2月开始止跌回升，3月反弹明显。一季度表现强势的行业基本以AI为代表的高景气和高股息两个方向。二季度基本延续了一季度的情况，业绩趋势较好景气度较高的方向超额收益明显。我们的持仓结构仍然以新兴科技成长为主，高端装备、人工智能、半导体先进制程设备等，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇，在经历22和23年两年的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。

2024年一季度上证指数上涨2.2%，沪深300一季度上涨3%，创业板指数一季度下跌4%。 回顾一季度的市场，可以说是惊心动魄。开年第一周就有一批中小市值股票出现较大回撤，后面几周更是出现大面积小盘股股票暴跌。2月开始止跌回升，3月反弹明显。一季度表现强势的行业基本以AI为代表的高景气和高股息两个方向。我们的持仓结构仍然以新兴科技成长为主，高端装备、人工智能、半导体先进制程设备等，我们认为都是非常契合国家大力发展新质生产力的战略方针，也是未来三五年最大的产业机遇，在经历22和23年两年的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。

2023年四季度上证指数下跌4.3%，全年下跌1%。沪深300四季度下跌7%，全年下跌11%。创业板指数全年下跌19.5%。 回顾整个2023年，上半年赚钱效应较好，下半年基本处于震荡回落的状态，全年看主线机会偏少。前三季度市场跌宕起伏， 二季度开始前期强势的板块均出现明显回调，市场赚钱效应较弱，5月底开始很多我们看好的成长股均有明显反弹。6到10月中报和三季报陆续披露，市场进入业绩驱动行情，但由于景气线索太少，市场难以形成板块性趋势，主要还是以震荡为主，赚钱效应偏弱。 我们仍然坚信十四五是中国从经济大国加速向高端产业强国迈进的元年，高端装备、智能制造、核心设备和材料的国产替代等，都是未来五到十年最大的产业机遇，在经历22和23年两年的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。

2023年三季度上证指数下跌2.86%，沪深300下跌4%，创业板指数下跌9.5%。 今年前三季度市场跌宕起伏， 二季度开始前期强势的板块均出现明显回调，市场赚钱效应较弱，5月底开始很多我们看好的成长股均有明显反弹。6到9月中报陆续披露，市场进入业绩驱动行情，但由于景气线索太少，市场难以形成板块性趋势，主要还是以震荡为主，赚钱效应偏弱。 我们仍然坚信十四五是中国从经济大国加速向高端产业强国迈进的元年，高端装备、智能制造、核心设备和材料的国产替代等，都是未来五到十年最大的产业机遇，在经历接近两个季度的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。

2023年上半年上证指数上涨3.6%，沪深300下跌0.8%，创业板指数下跌5.6%。 今年上半年市场跌宕起伏，开年在经历了22年的回调后每个板块均出现了反弹，但整体轮动也比较快。进入3月之后随着CHATGPT的不断催化，整个3月市场基本只围绕着AI相关的TMT板块展开。二季度开始前期强势的板块均出现明显回调，市场赚钱效应较弱，5月底开始很多我们看好的成长股均有明显反弹。随着上半年公司经营情况陆续明朗，我们将继续深度挖掘符合时代方向且质地优良、经营稳建的公司。 我们仍然坚信十四五是中国从经济大国加速向高端产业强国迈进的元年，高端装备、智能制造、核心设备和材料的国产替代等，都是未来五到十年最大的产业机遇，在经历接近两个季度的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。

2023年一季度上证指数上涨6%，沪深300上涨4.6%，创业板指数上涨2.2%。 今年一季度市场整体回暖，经历了22年的回调后每个板块均出现了反弹，但整体轮动也比较快。进入3月之后随着CHATGPT的不断催化，整个3月市场基本只围绕着AI相关的TMT板块展开。一季度很多我们看好的成长股均有明显反弹，并且优秀的公司的经营情况都在疫情影响下展现出了较强韧性，更让我们坚定了继续深度挖掘新兴产业中的优秀公司并长期持有的信心。 我们仍然坚信十四五是中国从经济大国加速向高端产业强国迈进的元年，高端装备、智能制造、核心设备和材料的国产替代等，都是未来五到十年最大的产业机遇，在经历接近两个季度的调整后，我们看好的一批公司已经非常有吸引力，我们将持续寻找深度受益产业发展，推动社会进步的优质公司。