光大保德信鼎鑫混合C(001823) - 基金投资策略和运作

展望2024年，我们认为在“适度加力、提质增效”的财政政策环境下，经济整体将实现良好开局，同时储备政策仍留有空间将助力市场年内预期进一步改善；同时央行也表示将加大已出台货币政策实施力度，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，因此货币方面仍有望继续促进高质量发展扎实推进。全年经济可能逐步上行，金融市场可能出现偏结构性的投资机会。权益类资产有望在盈利端和估值端得到一定的修复。债券类资产有望延续之前的表现。

展望下半年，7月政治局会议内容进一步提振了市场对经济复苏强度的信心。在高质量发展这一重要主题下，预计货币政策仍将继续为经济护航，但信用需求端政策可能仍较难实现粗放式发力，精准的结构性政策仍然会是主要方向。我们对基本面的判断偏窄幅震荡，随着年内价格和库存等指标的好转，需求端或有望更好的跟进生产端的复苏。在经济进一步复苏的背景下，更多行业有望实现增速的上行，权益市场结构性机会可能在更多板块中体现。长期来看，我们认为我国经济体量大、回旋余地广，经济发展向好的基本面没有改变。

展望2023年，稳增长政策正加速落地，居民生产活动正在恢复常态化，展望国内经济增速将呈现前低后高，稳中求进的态势。金融市场方面，流动性正在出现改善的积极信号。同时，随着美元降息预期的增强，美元走弱可能改善全球风险偏好。从行业板块方面来看，随着经济向常态化复苏，线下经济活动将进一步活跃，居民出行及社交场景有望进一步复苏，经济增长点将由出口为主逐步回到国内为主的轨道上来。因此，权益类资产有望在盈利端和估值端得到一定的修复。债券市场方面，经济展望进一步改善可能对债券定价形成一定压制。

展望整个下半年，我们认为基建投资增速对经济基本面拉动较为确定，同时地产投资数据可能会继续恢复，不排除制造业投资有超预期积极情况发生。消费方面，包括地产、其他商品和服务消费都有进一步改善空间。出口方面，尽管我国出口品类具有大而全的优势，但海外需求的持续性以及美国经济硬着陆的风险需要密切跟踪。长期来看，我们认为我国经济体量大、回旋余地广，经济发展向好的基本面没有改变。

展望2022年，随着疫苗接种率的提高和新冠特效药上市，疫情对经济的影响有望逐渐消退，经济活动有望回归正常化。年初以来，稳经济的措施逐步落地，展望国内经济增速或将呈现前低后高，稳中求进的态势。金融市场方面，受到美元，欧元潜在收紧的影响，外汇和股票市场等可能面临风险偏好变化带来市场波动，债券市场则相对平稳。从行业板块方面来看，随着经济向常态化复苏，线下经济活动将进一步活跃，居民出行及社交场景有望进一步复苏，经济增长点有望由出口为主逐步回到国内为主的正常轨道上来。未来在宏观层面仍需关注美联储货币政策对全球风险资产带来的冲击，国际供应链修复对通胀的缓解进度，以及国内地产行业在供给和需求两侧变化对金融市场带来的影响。

展望下半年，国内宏观经济将进一步复苏。从领先指标观察，7月新订单指数和新出口订单指数来看，国内需求增速相对外部需求持续加快，国内市场对国民经济主导作用不断强化。政策方面，最新的中央经济工作会议重申保基本民生、保工资、保运转的三保底线，为国内经济的保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性提供了有利的支持。当前财政政策为积极，货币政策为稳健，且要保持流动性合理充裕。在这一框架下，我们认为国内资本市场具有良好的支撑，市场能够保持平稳向好的态势。国际方面，西方各主要经济体仍然处于宏观货币量化宽松的周期，国际金融市场表现基本稳定。证券市场方面，权益资产有望随着企业盈利的逐步复苏而进一步回归稳健向好。债券市场短端将继续受到稳健货币政策微观调整的影响，基本保持稳定。长端收益率随着经济形势的好转，相对短端利差有望延续扩大。证券市场总体将以经济复苏和新兴成长的双逻辑并行，资产价格有望呈现稳健上升的态势。板块走势方面，下半年成长型行业受到货币政策影响较小，受传统总量经济的影响也较小。能够提供新业态，新体验，新场景的行业有望在经济复苏中率先走出比较好的增速。以外需为主的出口型行业仍可能面临需求不济，汇率波动，物流不畅等诸多风险。因此，本基金在下半年投资策略方面，将在具有长期成长性，永续性，创新性的行业中寻找机会，并以国际市场的主流投资理念和价值判断为锚，注重投资的长远价值和内在价值，为投资人实现长期稳健增值。