华宝万物互联混合A(001534) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告 
中长期看好宏观经济，海外经济有降息预期，所以我们中长期看好市场。行业层面，人工智能是未来最重要的产业，中长期我们看好人工智能产业发展，所以在三季度我们主要仓位在光模块上，取得了较好的超额收益。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
从今年上半年来看，市场的赚钱效应相对较好，每种风格都能找到自己的盈利板块。主要是因为今年上半年经济增速表现相对比较强，市场信心较强。 今年上半年市场的波动有所降低，除了4月初因为关税大幅调整之外，市场整体处于稳健的上涨趋势中。从投资策略上，我们仍然通过拉长投资期限，找到成长周期较长的行业。25年上半年本基金仍主要投资在算力、机器人、文化传媒等与人工智能密切相关的企业。但也会特别注意估值保护的重要性，对涨幅过多的个股选择阶段性减仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力为持有人提升投资回报率。
展望下半年，随着全社会资产回报率的不断降低，居民的资产配置会越来越倾向于转到权益配置。我们仍将重点在人工智能（含机器人、算力、应用）方向。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
报告期内，本基金仓位主要在人工智能的算力和应用上，我们看好人工智能的发展，包括软硬件。仓位分布上，我们算力和应用的仓位基本上对等，我们认为在人工智能的发展初期，每个产业都很重要，不可偏废。 经济会有扰动，但是人工智能的发展却是比较明确的。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年，A股波动较大，主要的机会集中在人工智能、低空飞行等新质生产力的这些行业上。由于公募基金的特别，本基金在报告期内波动较大，但是好在通过对于产业链的研究，坚持认为新质生成力是一个很有发展潜力的方向，所以坚守住相关板块和个股，重点配置了通信，传媒、计算机、电子等成长板块。
展望后续，我们认为新质生产力将是一个长期实践的方向，所以愿意在这个方向上做耐心资本，助力该方向健康快速发展。本基金偏重于人工智能的算力、应用方面的传媒领域。我们认为这些行业的景气度仍将提升，我们会坚持在这些行业中选择优质个股。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告
三季度由于国内政策的力度频率较之前都有明显的提升，A股的风险偏好明显提升，而本基金主要聚焦于人工智能等成长领域，所以反弹幅度较大。对经济我们充满信心，一方面国家提供的充足而适当的流动性，另一方面我国的经济韧性足，需求体量大，所以我们看好后市的经济增长。从股票角度而言，我们认为目前市场的人气恢复，而经济基本面又有积极变化，所以我们看好大盘。行业方面，我们坚定看好人工智能方向。 我们中长期看好并持有人工智能方向的核心标的。由于该行业是高成长高弹性的行业，所以波动较大，这是这个行业的特点也是风险点。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年，A股市场分化显著，以银行为首的红利型大盘股涨幅居前，而计算机、传媒等小盘股跌幅较多。报告期内，由于中长期看好人工智能行业，所以本基金布局人工智能产业链较多，包括光模块、人工智能手机、大模型等板块。
展望下半年，我们认为人工智能行业仍是成长性最好的行业之一，所以我们仍然鉴定布局人工智能板块，短期的波动不改我们对行业中长期看好的观点。我们仍将在光模块、大模型等领域积极寻找优秀的公司。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告
今年第一季度，国内经济稳健回升。一月份A股下跌较多，我们认为更多的是源于流动性问题造成的暂时调整，从经济活力回升、新质生产力改革的不断深入，市场大概率没有系统性风险。果然在2月份、3月份大盘反弹，而反弹的主要方向也在于以人工智能为首的新质生产力板块和以资源品为首的顺周期板块。 随着经济增速的进一步提升，我们认为A股将稳健上升，未来存在更多机会。而其中我们仍然最关注人工智能领域，我们认为要发展新质生产力的话，人工智能将是不可绕开的核心环节。而算力、大模型将是人工智能的核心环节，所以我们仍然在算力和大模型的环节布局。 我们也将时刻关注流动性带来的市场波动，从而对仓位进行必要的调整。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
我们认为2023年是人工智能的元年，重仓了传媒、光模块等人工智能的核心领域。在个股选择上，我们认为行业发展初期最重要的公司是产业链上不可或缺的公司，所以我们重仓关键技术或者国内拥有先发优势的公司。另一方面，由于2023年波动较大，我们的基金也产生了较大波动，但是我们还是愿意相信人工智能的大方向。在2024年，我们仍然相信人工智能是未来产业的大方向，我们将坚定布局人工智能的核心资产。当然由于人工智能是零到一的过程，板块和个股的波动较大，我们今年将努力在回撤上做一些控制。
展望2024年，我们认为中国经济韧性强，并且经济增长的质量在明显提高，在高质量发展的背景下，科技就是尤为重要的行业。那么科技板块将有较大的投资价值。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告
今年我国经济呈现回升态势，从三季度的情况看，整体呈现复苏延续，但复苏力度需要关注。在此背景下，我们仍然对于成长板块充满信心。 从成长的细分板块而言，自主可控、人工智能是比较大的主线，所以三季度我们在自主可控（包括华为链、半导体）以及人工智能上做了布局，成功的地方是华为和人工智能的方向把握住了，需要提高的地方是个股需要更多的优化。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
上半年做对的地方是重视人工智能，虽然没有第一反应做，但好在也不算晚，其实在人工智能这个大变革中，任何时候重视都不算晚。在上半年的投资交易中还是有很多地方需要总结提高，第一：行业仓位的配置还需要更加合理，对于一些催化剂需要有更加深刻与敏锐的认识；第二，现在的股票波动都比较大，一个不留神容易回调很多，如何能有效减少大幅回撤是未来需要重点提高的地方，这个比较难，因为盈亏同源，而且每次大幅回调的触发因素也都不同，但是不做好这点是很难给基民踏实稳定地赚钱，所以这是重点努力的方向。
对于下半年，我们认为人工智能依然是重要的投资方向之一，其中包括了算力、应用（传媒、计算机）、大模型、机器人等，其他重要的方向还有半导体设备零部件、信创、MR、新能源等。市场最关心人工智能的行情是否已经在高点了，这取决于每位投资人自己的认知，我们认为今年是人工智能真正的元年，不同于之前的AlphaGo、元宇宙等，而且人工智能的对于人类的变化是革命性的，类似于互联网或者智能手机，所以我们认为人工智能的行业才开始，虽然算力的保证，大模型的不断完善，我们将看到越来越多的应用会改变我们的生活，越来越多的投资机会将在人工智能中出现。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告
一季度分成两个阶段，春节之前属于普涨，每个行业都有机会，其中信创、数据要素等涨幅居前；春节之后主要是人工智能的行情，我们认为人工智能是一个重大的技术变革，需要给与足够的重视。 一季度主要布局了信创、数据等主要方向；但传媒仓位上的比较晚，主要原因是传媒第一波上涨是消费属性为主，而传媒特别是游戏的一季报普遍预期较差，所以我们打算在一季报后再布局传媒，但是ChatGPT的出现改变了传媒的边际影响，所以我们之后加了传媒。由于我们对于人工智能的重视，我们在1季度做了重大的调仓，全面拥抱人工智能。
华宝万物互联混合A001534.jj华宝万物互联灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告
具体到本基金的运行上，本基金始终持有景气度高的成长赛道，持仓主要以半导体、新能源、计算机等科技赛道为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。
2022年可以说是各种黑天鹅突发的年份，从年初俄乌战争的爆发，到后来的疫情多地散发，以及海外美联储持续的加息，国内经济持续受到了较大的压力，尤其是消费以及房地产投资大幅走弱。2022年全球的权益市场都大幅走弱，国内的主要指数跌幅在20%以上，尤其是前四个月基本处于单边下跌趋势，结构上来看，偏价值的板块如煤炭、银行、地产表现相对较好，而电子、传媒、计算机等科技板块跌幅较大。 今年经济整体处于复苏的状态，尤其是线下的服务消费，如酒店、航空、旅游等行业恢复的速度非常快，此外我们看到地产的数据也有所改善，从上下游产业链也能得到验证。而且国内政策稳经济的态度较为坚决，对数字经济、高端制造等也大力支持。今年股票市场所面临的宏观环境远好于去年，预计市场将面临修复性上涨，结构行情较为明显。从结构上来看，今年主要看好三个方向：一是数字经济的发展，包括国产软件、半导体、服务器等；二是受益于集采政策缓和的医药板块，如创新药、医疗器械等；三是地产产业链的机会，家居、家电、消费建材中供给侧出清的龙头个股。