易方达黄金ETF联接A(000307) - 基金投资策略和运作

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2025年三季度，美国通胀压力升温，制造业和服务业指数回升，但劳动力市场持续萎缩。黄金价格不断攀升，于2025年9月创历史新高。2025年9月的议息会议上，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%，这是美联储自2024年12月以来的首次降息。此外，美联储利率点阵图显示2025年预期的降息次数的中位数上调至3次。芝加哥商品交易所“美联储观察工具”的相关数据显示，2025年10月会议美联储大概率将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%。报告期内，Au99.99现货实盘合约价格上涨14.05%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2025年上半年，受到美国政府关税政策、美联储货币政策预期，全球央行持续增持黄金以及地缘政治冲突等因素的综合影响，黄金资产表现良好，伦敦金价格一度冲高突破3400美元每盎司，上半年上涨25.84%。2025年上半年，美国经济增长动能边际减弱，通货膨胀呈现结构性特征，政策不确定性成为关键扰动因素。美联储上半年共召开四次利率会议，连续暂停降息，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间。2025年上半年，Au99.99现货实盘合约价格上涨24.34%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2025年一季度，美国消费者信心指数进一步下跌，输入型通胀压力增加，失业率有所上升。黄金价格不断攀升，于2025年3月创历史新高。2025年1月和3月的议息会议上，美联储暂停降息，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间，同时下修GDP增速预测，并上调通胀和失业率预测。此外，美联储利率点阵图显示2025年预期的降息次数仍为2次。芝加哥商品交易所“美联储观察工具”的相关数据显示，2025年5月会议美联储大概率将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。报告期内，Au99.99现货实盘合约价格上涨18.87%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2024年，受到美联储货币政策预期，各国央行增加黄金储备以及地缘政治冲突等因素的综合影响，黄金资产表现良好，伦敦金价格一度冲高突破2700美元每盎司，全年上涨27.23%。2024年，美国全年GDP增速为2.8%，较2023年的2.9%略有下降。2024年9月的议息会议上，美联储宣布降息50个基点，这是美联储自2020年3月以来的首次降息。此后在2024年11月和12月的议息会议上，美联储又连续两次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%至4.5%。2024年，Au99.99现货实盘合约价格上涨28.19%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2024年上半年，受到美联储货币政策预期，各国央行增加黄金储备以及地缘政治冲突等因素的综合影响，黄金资产表现良好，伦敦金价格一度冲高突破2400美元每盎司，上半年上涨12.78%。美联储上半年共召开四次利率会议，继续暂停加息，维持5.25%至5.5%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期。2024年6月，美国CPI同比增长回落至3%，已经连续3个月保持下降趋势，市场对美联储未来降息的预期逐渐升温。2024年上半年，Au99.99现货实盘合约价格上涨14.86%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2024年一季度，美国制造业景气度上升，通胀水平未能如预期下行，联邦基金利率维持高位，但市场对于美联储降息的预期逐渐升温，黄金价格创历史新高。2024年3月的议息会议上，美联储连续第五次暂停加息，维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.5%之间，符合市场预期。此外，美联储利率点阵图维持年内三次降息预期不变，预测联邦基金利率中值到2024年年末将降至4.6%。报告期内，Au99.99现货实盘合约价格上涨10.00%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2023年，受到美联储加息进程变化、各国央行增加黄金储备、以及地缘政治冲突等因素的综合影响，黄金资产表现良好，伦敦金年内一度冲高突破2100美元，全年上涨13.16%。美联储全年共召开八次利率会议，其中在2月、3月、5月和7月的会议上加息，每次加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调5.25%至5.5%之间，位于2002年以来的最高水平。在利率上升至高位后，由于美国失业率维持低位、通胀水平有所回落等原因，在9月、11月、12月的议息会议上，美联储皆暂停加息，维持5.25%至5.5%的联邦基金利率目标区间不变。报告期内，Au99.99现货实盘合约价格上涨16.83%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2023年三季度，美国经济温和增长，就业增长放缓但仍强劲，失业率处于低位，通胀水平仍然较高。美国7月和8月ISM制造业PMI分别为46.4和47.6，连续两月回升，制造业状况有所改善。在2023年7月的议息会议上，美联储再度加息25个基点至5.25%-5.50%的利率区间，随后美元指数走强，黄金价格下跌。在2023年9月的议息会议上，美联储暂停加息，符合市场预期。此外，截至2023年三季度末，美联储利率点阵图暗示美联储四季度可能会再次加息，明年降息幅度预期降低，芝商所“美联储观察工具”的数据同样显示，在11月议息会议上美联储仍有可能再次加息。报告期内，Au99.99现货实盘合约价格先持续上涨，但季末出现回调。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。回顾2023年上半年，美国经济数据强劲，美国通胀水平有所回落，但是仍然高于政策目标水平。美联储在货币政策上延续加息的步伐，分别在今年2月、3月和5月的议息会议上各加息25个基点，至5%-5.25%的利率区间。在2023年6月的议息会议上，美联储暂停加息，同时给出2023年不会降息的明确指引。在高通胀和大幅加息的背景下，以硅谷银行为代表的美国地区性中小银行出现危机，刺激了市场的避险需求。美国财政部和美联储共同行动，推出紧急融资工具，并为受影响的银行提供一定程度的信用担保。伴随银行业危机暂时告一段落，同时市场预计美联储在今年下半年仍然会继续加息，国际黄金价格有所回调。报告期内，上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格振荡走高。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，紧密跟踪业绩比较基准，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2023年一季度，美国经济数据强劲，但市场仍然担忧美国会进入衰退的风险。美国通胀水平维持高位，美联储在货币政策上延续加息的步伐，在2023年2月和3月的议息会议上分别各加息25个基点，并暗示加息可能逐步接近尾声，但同时表示年内降息并非美联储官员的基本假设。在高通胀和大幅加息的背景下，以硅谷银行为代表的美国地区性中小银行出现危机，美国财政部和美联储共同行动，推出紧急融资工具，并为受影响的银行提供一定程度的信用担保。市场预计美联储货币政策会向偏宽松方向转向，美国国债利率走低，美元指数走弱，市场环境有利于黄金价格表现。报告期内，黄金价格振荡走高。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。回顾2022年，欧洲地缘政治冲突爆发，对全球商品供应链造成扰动。美国整体通胀水平维持高位，在下半年从年内的高点有所下降。鉴于通胀水平远超政策目标，美联储在货币政策上进入加息周期，在2022年罕见的加息425个基点并开启缩表，同时下调了对明年美国GDP增长的预期，美国国债收益率和美元指数明显走强。美国通胀在下半年出现了一定的缓和迹象，市场预期美联储加息最陡峭的阶段已过。美国国债收益率和美元指数先走高后走低，带动黄金价格在报告期先走弱后走强。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，紧密跟踪业绩比较基准，力求跟踪误差最小化。

本基金是易方达黄金ETF的联接基金，主要通过投资于易方达黄金ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2022年三季度，以美国为代表的全球主要经济体面临经济衰退的风险，整体通胀水平仍然居高不下。为了应对通胀的挑战，美联储在货币政策上也更为鹰派，在今年七月和九月的议息会议上分别加息75个基点。美联储主席鲍威尔在讲话中对于控制通胀的强调以及对于未来增长和衰退压力的担心，也引发了市场的担忧。美债实际利率水平和美元指数明显走高，对黄金价格形成压制。报告期内，黄金价格振荡下行。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。