DCF

DCF的概念

是将 未来盈利 折现 为 当前公司内在价值 的一种估值方法。并以此估值作为投资价值判断，若估值大于公司当前价值，则说明此公司具有好的投资价值。

折现的由来以及钱的时间价值

钱的时间价值假设今天的一块钱价值高于明天的一块钱。

若年利息为5%， 银行账户中的1元，明年就是1.05元。 换句话说，明年的1.05元折算到今年即是1元(1.05/(1 + 5%))。我们假定未来N年的折现率为5%， 则有,

DCF公式

公司的内在价值 = 未来N年自由现金流折现值之和 + 永续年金折现值

其中，永续年金是公司未来所能创造的所有价值之和。

由此公式可知，内在价值的计算分为两步:

1. 计算未来N年自由现金流折现值之和
2. 计算永续年金折现值， 其中 永续年金 = 第N年的自由现金流 * (永续年金增长率 + 1) / (折现率 - 永续年金增长率)

下面以格力电器为例，做DCF计算

1. 搜索进入格力电器基本面页面，点击DCF：
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总结

DCF模型很强大，但其过分依赖于参数（折现率，永续年金增长率）的输入，很小的参数改动会引起结果上很大的变动。所以，使用DCF，务必在参数上做足功夫。