柳叶青 - 基金投资策略和运作

回顾2026年二季度，A股市场整体呈震荡修复态势，板块结构分化显著，成长风格相对占优。一季报披露完毕后，市场对科技成长领域盈利韧性关注度提升，叠加稳增长政策、资本市场改革及产业政策持续推进，市场风险偏好有所修复。期内，AI算力、通信设备、半导体、智能制造、新能源等高景气方向轮动活跃，资金相对偏向产业趋势明确、业绩弹性较强的成长龙头。进入中报业绩预期验证阶段，市场围绕景气持续性与估值消化展开博弈，指数虽有波动，但整体维持震荡上行格局。创业板50指数成份股聚焦新能源、AI算力、电子、医药及高端制造等领域，二季度受益于成长板块风险偏好回升及权重龙头表现，整体走势较为稳健。　　展望三季度，国内经济有望延续温和修复，稳增长及新质生产力相关产业政策有望持续落地，相信流动性环境保持合理充裕。伴随中报密集披露，成长板块驱动逻辑可能从估值修复、主题扩散，逐步转向盈利兑现与景气度持续性验证。结构上，AI算力及应用、半导体自主可控、新能源产业链修复、智能制造、创新药等方向与创业板50指数成份股布局较为契合，后续景气变化及业绩兑现情况值得持续跟踪。同时，仍需关注阶段性获利回吐、外部流动性变化及中报业绩预期差等因素对市场波动的影响。

回顾2026年二季度，A股市场整体呈现震荡修复态势，市场走势随政策预期变化、资金面波动及业绩披露节奏呈现结构性轮动。季初，稳增长政策预期改善与一季报业绩落地验证推动市场风险偏好有所回升，低估值蓝筹及核心资产迎来一定估值修复；季中受场内资金扰动、市场风格快速轮动及中报业绩预期影响，市场震荡有所加剧。作为表征沪市大盘蓝筹核心表现的宽基指数，上证180指数成份股涵盖金融、消费、周期、科技制造等多个领域，在此期间展现出一定抗跌韧性与修复弹性，指数整体震荡上行。　　展望三季度，2026年作为“十五五”规划开局之年，稳增长、扩内需系列政策有望持续落地，国内经济修复基础或将进一步巩固，为权益市场运行提供一定基本面支撑。资金端，中长期资金入市政策持续推进，险资、社保、公募等专业机构对大盘蓝筹资产的配置需求有望逐步体现。市场驱动逻辑或将从阶段性估值修复，逐步向盈利改善、股东分红回报及估值合理匹配的基本面主线切换。整体来看，上证180指数兼具核心资产属性与宽基配置特征，后续有望在震荡市场中体现相对稳健特征。

回顾2026年二季度，物联网主题在A股科技成长板块中表现活跃，其驱动并非单一赛道上涨，而是来自“连接、感知、计算、终端、应用”多环节共振。随着一季报披露落地，部分通信模组、传感器、智能终端、工业互联网及车联网相关公司经营韧性有所体现，叠加AI能力向端侧和边缘侧下沉、设备更新及数字基础设施建设持续推进，市场对物联网产业链的关注度明显提升。期内，端侧AI、智能硬件、车联网、工业数字化、边缘计算等方向轮动活跃，带动中证物联网主题指数震荡上行。相较于传统连接设备周期，当前物联网产业正在从“连接数量扩张”逐步走向“连接质量提升”和“场景价值释放”，主题成长弹性有所增强。　　展望三季度，物联网板块或将进入订单兑现、场景落地与盈利改善的验证阶段。AI终端化、工业设备联网、智能家居升级、车路协同推进以及传感器国产化等方向，仍将是影响板块景气的重要因素。与此同时，二季度CS物联网指数的涨幅较大，部分细分方向估值和交易热度有所抬升，后续指数波动或有所加大。中长期看，物联网作为数字经济和新型基础设施的重要组成部分，产业空间仍较广阔，相关主题的中长期表现或仍值得持续关注。

回顾2026年二季度，A股市场整体震荡上行，中小盘风格较一季度后期有所修复。随着政策预期改善、一季报披露落地及市场风险偏好回升，前期调整较多的中小市值成长品种迎来反弹；同时，科技成长、专精特新、高端制造、先进材料及部分消费服务等方向轮动活跃，带动中证1000指数整体震荡上行。相较于大盘宽基，中证1000指数成份股数量较多、行业分布较广，对新兴产业和细分领域覆盖更充分，在市场风险偏好修复阶段体现出较强弹性。但二季度市场仍呈现较强结构分化，资金对高估值、高拥挤方向的定价更加审慎，指数内部表现也有所分化。　　展望三季度，稳增长、促创新、支持民营经济及培育新质生产力等政策仍有望持续推进，中小企业经营环境或将边际改善。随着中报披露展开，市场对中小市值公司的业绩弹性、订单修复和成长持续性将进一步验证，具备细分行业竞争优势、盈利改善较明确及产业趋势支撑的公司更易获得关注。中长期看，中证1000指数覆盖较多新兴产业和细分龙头，具备一定成长弹性；但结合当前估值修复进度与中报验证压力，短期波动或有所加大，后续仍需关注结构分化、业绩兑现及市场风险偏好变化。

回顾2026年二季度，A股科技板块在经历一季度波动调整后迎来明显修复，市场主线重新回到AI产业链、半导体自主可控、通信设备、软件应用及高端制造等科技成长方向。随着一季报披露落地，部分科技企业盈利韧性有所体现，订单及产业景气度得到一定验证，叠加新质生产力、人工智能、国产替代等产业政策持续推进，市场对科技资产的风险偏好明显回升。期内，AI算力链条仍是科技板块的重要牵引，半导体、光通信、智能终端及部分高端制造方向轮动活跃，带动科技100指数整体震荡上行。相较于单一科技赛道，科技100指数在电子、计算机、通信、医药及电力设备等行业均有分布，成份股在研发投入、财务质量和成长属性等方面具备一定代表性，在二季度科技主线修复过程中表现出较强弹性。　　展望三季度，科技板块或将由此前的估值修复和主题催化阶段，逐步转向业绩兑现与景气持续性验证阶段。AI算力需求、半导体国产替代、端侧智能化、软件应用落地以及高端制造升级等方向的景气变化，仍将对科技100指数表现产生重要影响。与此同时，二季度科技板块涨幅较大，部分方向估值和交易拥挤度有所抬升，后续指数波动或有所加大。中长期看，科技产业升级趋势较为明确，科技100指数作为覆盖核心科技成长方向的代表性指数，其中长期表现仍值得持续关注。

回顾2026年二季度，A股市场整体呈震荡修复态势，板块结构分化显著，成长风格相对占优。一季报披露完毕后，市场对科技成长领域盈利韧性关注度提升，叠加稳增长政策、资本市场改革及产业政策持续推进，市场风险偏好有所修复。期内，AI算力、通信设备、半导体、智能制造、新能源等高景气方向轮动活跃，资金相对偏向产业趋势明确、业绩弹性较强的成长龙头。进入中报业绩预期验证阶段，市场围绕景气持续性与估值消化展开博弈，指数虽有波动，但整体维持震荡上行格局。创业板50指数成份股聚焦新能源、AI算力、电子、医药及高端制造等领域，二季度受益于成长板块风险偏好回升及权重龙头表现，整体走势较为稳健。　　展望三季度，国内经济有望延续温和修复，稳增长及新质生产力相关产业政策有望持续落地，相信流动性环境保持合理充裕。伴随中报密集披露，成长板块驱动逻辑可能从估值修复、主题扩散，逐步转向盈利兑现与景气度持续性验证。结构上，AI算力及应用、半导体自主可控、新能源产业链修复、智能制造、创新药等方向与创业板50指数成份股布局较为契合，后续景气变化及业绩兑现情况值得持续跟踪。同时，仍需关注阶段性获利回吐、外部流动性变化及中报业绩预期差等因素对市场波动的影响。

回顾2026年二季度，A股市场整体延续震荡修复态势，在政策预期改善、资金风险偏好回升及业绩披露推进等因素共同作用下，主要指数震荡上行，但板块与风格分化仍较为明显。期间，稳增长、扩大内需、资本市场改革及提升上市公司质量等政策预期持续发酵，市场情绪逐步修复；随着一季报披露落地，投资者对盈利质量、现金流稳定性及长期竞争优势的关注度有所提升。结构上，成长板块阶段性表现较为活跃，带动市场风格有所切换，部分消费、金融及传统龙头资产出现震荡整理，但具备品牌优势、现金流优势、行业竞争壁垒和较强股东回报能力的核心公司整体表现相对稳健。中证企业核心竞争力50指数的成份股多为各行业中具备较强竞争优势和较高质量特征的龙头公司，二季度整体运行较为稳健。　　展望三季度，国内经济修复仍将是市场运行的重要基础，扩大内需、稳定消费、支持民营经济和提升上市公司质量等政策有望继续发力。随着中报密集披露，市场关注点或将进一步回到盈利质量、现金流稳定性、分红能力及估值匹配度等基本面因素。短期看，市场风格可能继续在成长与价值之间轮动，优质龙头资产或仍面临阶段性波动；但中长期看，具备长期竞争优势、稳健经营能力和较强股东回报能力的龙头公司仍值得持续跟踪。

回顾2026年二季度，A股市场整体呈现震荡修复态势，市场走势随政策预期变化、资金面波动及业绩披露节奏呈现结构性轮动。季初，稳增长政策预期改善与一季报业绩落地验证推动市场风险偏好有所回升，低估值蓝筹及核心资产迎来一定估值修复；季中受场内资金扰动、市场风格快速轮动及中报业绩预期影响，市场震荡有所加剧。作为表征沪市大盘蓝筹核心表现的宽基指数，上证180指数成份股涵盖金融、消费、周期、科技制造等多个领域，在此期间展现出一定抗跌韧性与修复弹性，指数整体震荡上行。　　展望三季度，2026年作为“十五五”规划开局之年，稳增长、扩内需系列政策有望持续落地，国内经济修复基础或将进一步巩固，为权益市场运行提供一定基本面支撑。资金端，中长期资金入市政策持续推进，险资、社保、公募等专业机构对大盘蓝筹资产的配置需求有望逐步体现。市场驱动逻辑或将从阶段性估值修复，逐步向盈利改善、股东分红回报及估值合理匹配的基本面主线切换。整体来看，上证180指数兼具核心资产属性与宽基配置特征，后续有望在震荡市场中体现相对稳健特征。

回顾2026年二季度，A股市场在震荡中逐步修复，中盘风格较一季度后期有所改善。随着政策预期改善、一季报披露落地及市场风险偏好回升，前期调整较多的中盘成长和制造方向迎来修复；同时，科技制造、先进制造、医药、周期成长及部分消费服务板块轮动活跃，带动中证500指数整体震荡上行。相较于大盘宽基，中证500指数行业分布更为均衡，对先进制造、新兴成长和部分周期成长方向覆盖较多；相较于小盘宽基，其成份股整体市值规模和经营稳定性相对更高，在二季度市场修复过程中体现出一定盈利弹性和风格适应性。　　展望三季度，稳增长、促创新、制造业升级、消费修复及产业政策落地仍有望为中盘公司提供一定支撑。随着中报披露推进，市场对盈利兑现能力、现金流质量和估值匹配度的关注或将进一步提升，具备细分行业竞争优势、盈利改善较明确及景气度支撑的相关中盘资产更易获得关注。与此同时，二季度指数已出现一定修复，部分方向或面临估值消化与业绩验证压力，指数短期波动或有所加大。中长期看，中证500指数覆盖较多先进制造与新兴成长方向的细分龙头，具备一定成长弹性，但后续仍需关注盈利改善节奏、估值消化压力及市场风格变化。

回顾2026年二季度，A股市场在震荡中逐步修复，中盘风格较一季度后期有所改善。随着政策预期改善、一季报披露落地及市场风险偏好回升，前期调整较多的中盘成长和制造方向迎来修复；同时，科技制造、先进制造、医药、周期成长及部分消费服务板块轮动活跃，带动中证500指数整体震荡上行。相较于大盘宽基，中证500指数行业分布更为均衡，对先进制造、新兴成长和部分周期成长方向覆盖较多；相较于小盘宽基，其成份股整体市值规模和经营稳定性相对更高，在二季度市场修复过程中体现出一定盈利弹性和风格适应性。　　展望三季度，稳增长、促创新、制造业升级、消费修复及产业政策落地仍有望为中盘公司提供一定支撑。随着中报披露推进，市场对盈利兑现能力、现金流质量和估值匹配度的关注或将进一步提升，具备细分行业竞争优势、盈利改善较明确及景气度支撑的相关中盘资产更易获得关注。与此同时，二季度指数已出现一定修复，部分方向或面临估值消化与业绩验证压力，指数短期波动或有所加大。中长期看，中证500指数覆盖较多先进制造与新兴成长方向的细分龙头，具备一定成长弹性，但后续仍需关注盈利改善节奏、估值消化压力及市场风格变化。

回顾2026年二季度，A股科技板块在经历一季度波动调整后迎来明显修复，市场主线重新回到AI产业链、半导体自主可控、通信设备、软件应用及高端制造等科技成长方向。随着一季报披露落地，部分科技企业盈利韧性有所体现，订单及产业景气度得到一定验证，叠加新质生产力、人工智能、国产替代等产业政策持续推进，市场对科技资产的风险偏好明显回升。期内，AI算力链条仍是科技板块的重要牵引，半导体、光通信、智能终端及部分高端制造方向轮动活跃，带动科技100指数整体震荡上行。相较于单一科技赛道，科技100指数在电子、计算机、通信、医药及电力设备等行业均有分布，成份股在研发投入、财务质量和成长属性等方面具备一定代表性，在二季度科技主线修复过程中表现出较强弹性。　　展望三季度，科技板块或将由此前的估值修复和主题催化阶段，逐步转向业绩兑现与景气持续性验证阶段。AI算力需求、半导体国产替代、端侧智能化、软件应用落地以及高端制造升级等方向的景气变化，仍将对科技100指数表现产生重要影响。与此同时，二季度科技板块涨幅较大，部分方向估值和交易拥挤度有所抬升，后续指数波动或有所加大。中长期看，科技产业升级趋势较为明确，科技100指数作为覆盖核心科技成长方向的代表性指数，其中长期表现仍值得持续关注。

本基金以完全复制中证1000指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2026年一季度A股市场整体呈现先扬后抑、市值分化大的特征，小盘风格在年初继续活跃，商业航天、有色、AI应用、存储等板块推升市场连续上行，进入3月后受地缘影响市场波动加大，前期高弹性板块调整加深，中证1000指数前期涨幅大部分回吐，最终一季度上涨0.32%，同期沪深300下跌3.89%，中证500上涨2.03%。一季度市场体现出较强的交易属性，1-2月小市值、主题成长方向更受资金关注，但进入业绩验证窗口后，市场对于高估值、高拥挤赛道的容忍度有所下降，叠加地缘压制风险偏好，风格大幅回归。站在当前时点，A股市场整体或仍具备中长期配置价值，中证500、中证1000等中小盘指数相较大盘宽基行业分布更贴近新兴产业，具备一定成长弹性，但配置价值角度不算占优，在风格轮动加快的环境下，仍需做好阶段性交易的准备。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.031%，期间日跟踪误差为0.038%，较好地实现了本基金的投资目标。