王梦恺 - 基金投资策略和运作

2026年第二季度，市场走势结构性分化，地缘风险缓释后，科技板块明显跑赢。上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.4%，科创板综合指数上涨55.7%，中国战略新兴产业成份指数上涨62.5%。第二季度，涨幅相对领先的申万一级行业指数主要集中在电子、通信、建筑材料、机械设备等。2026年第二季度，国内宏观经济平稳增长，流动性环境维持相对宽松，为权益市场上行提供良好基础。从产业角度观察，上半年全球AI产业【模型-应用-基建投入】的飞轮提速较明显。海外前沿大模型能力边界继续扩展，年化营收增长斜率陡峭，大型云厂商资本开支继续上修，基建投资整体维持高景气。从结构来看，光通信技术不断迭代，维持高景气。国内先进逻辑和存储扩产趋势愈加清晰，半导体设备方向景气提升。此外，AI供应链中更多上游细分方向的需求被显著拉动，阶段性供需错配推动了涨价现象蔓延。报告期内，本基金保持高仓位运行，聚焦AI基建高景气成长性投资品种，看好光通信、国产半导体产业链、算力上游紧缺环节等细分方向。展望三季度，本基金将重点关注海外和国内前沿模型迭代和应用渗透、AI资本开支和数据中心建设规划节奏、算力基建新技术迭代节奏、供应链细分方向供需变化、国内相关光通信和半导体等公司的经营情况。本基金将继续立足产业景气成长视角，围绕中长期盈利成长性、稳定性和估值水平构建组合，持续优化组合，提升投资回报率。

2026年一季度，全球人工智能产业保持快速进步。从基础设施的能力边界扩展，到云厂商上修资本开支，到下游Agent、多模态应用的价值发现，人工智能全产业链呈现提速迹象，也带来了更加广泛的基础设施投资需求。同一时期，中国人工智能产业发展脚步同步提速，自主可控不断深化，国产算力体系逐步成熟，Token服务性价优势开始显现，为产业链出海打开大门。2026年一季度，全球权益市场受地缘因素影响波动加大，全球宏观不确定性等多重因素叠加，为布局中国优质科技资产提供宝贵窗口。本基金于一季度完成平稳建仓，投资聚焦于以人工智能为核心的科技前沿趋势，重点布局了以光通信为核心的算力基础设施、AIDC能源解决方案。展望未来，我们将专注于甄别拥有核心技术壁垒、深度嵌入全球AI产业链、业绩确定性不断提升的优质公司。精选细分高景气度方向，持续优化组合，提升投资回报率。

2025年权益市场整体表现优异。上半年市场以震荡为主，创业板指数小幅上涨0.53%，代表创新的新质生产力呈现出结构性机会；二季度随着美国关税政策落地，国内政策对经济的支持力度持续提升，外部不确定性的担忧逐渐消减，市场信心显著修复，创业板指数下半年上涨48.78%，全年录得49.57%的涨幅。南华科技创新成立以来主要聚焦TMT产业的投资机会，投资优质的上市公司，力争给投资者更好的业绩表现。