金溪寒 - 基金投资策略和运作

本基金四季度投资核心布局方向是以固态电池为代表的电池新技术。我们认为，对电池性能和成本的更高追求是行业永恒的命题，无论是从需求端还是商业化的视角，通过持续的技术创新为消费者提供差异化的产品，始终是长期的趋势。煤炭、石油就像是大自然赠予的“电池”，兼具能量存储和可移动特性，过往历次工业革命，正是对这类天然“电池”的开发与利用。　　当前，我们主流的锂离子电池，其能量密度和成本相对于煤炭和石油都还有较大的距离。目前锂电池的核心场景消费电子、新能源车和储能依旧有较大的市场空间，而随着电池性能的持续突破和成本的进一步下行，我们认为行业需求空间会进一步打开。理论上所有需要可移动能量存储的场景，最终都将依赖各类“电池”技术的支撑；而需求空间的拓展，会以电池领域的技术迭代与商业化降本为核心驱动力，我们看好这一进程中涌现的投资机遇。　　固态电池是当前电池技术升级较清晰的方向，产业进程上正从实验室阶段逐步迈向量产与商业化落地。从液态电池向固态电池的技术变迁，材料体系和设备体系均可能发生重塑，格局也可能发生变化。我们当前着重布局具备增量的硫化锂和电解质环节，设备端可能新增或发生变化的干法、极片制痕、等静压等环节，有望成为新型正负极体系的材料环节以及其他有望深度受益于固态电池技术变革的优质企业。电池领域的技术创新一旦获得下游市场认可，往往能够实现快速规模化放量，同时带动行业格局与盈利水平的变化，例如曾经的快充负极和高镍三元。在固态电池之外，我们同时还关注钠电等其他有潜力的新技术环节。　　同时需要注意，当前固态等新技术仍处于早期阶段，相关标的估值也更多依赖远期预期，未来产业进展、技术路线、材料体系和行业格局均存在较大不确定性，所以可能也会带来较大波动。　　在关注新技术的同时，我们也长期关注新能源领域盈利周期变化、行业格局逻辑变化带来的行业性机会，例如锂电行业景气变化下的锂电材料、能源金属等细分领域，并择优布局。且在两者出现共振时，可能会出现估值和盈利端的同步抬升。　　展望未来，我们将持续跟踪行业景气变化、技术进展、市场竞争格局演变及相关政策导向，不断优化持仓配置策略，力争在长期创造更优的回报。