杨光 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，A股表现强劲，中证800指数上涨13.71%，中证500指数上涨18.56%。在此期间，投资者摆脱了美伊地缘事件的影响，在全球强劲的AI资本开支驱动下情绪转为乐观，出口相关板块——尤其是那些参与全球AI供应链的中国硬件公司（光模块、PCB等）——成为本轮上涨的主要受益者，表现显著领先消费、通讯等传统防御板块。 展望后市，我们认为中国权益市场在出口与结构性改革支撑下具备基本面基础。AI 资本开支或仍是当下较确定的增长主线，持续支撑存储、服务器等 AI 硬件赛道的盈利增长，相关产品的涨价趋势仍是主流共识；不过，即便全球 AI 资本开支整体维持较高成长趋势，市场后续波动风险或正抬升。我们认为个人投资者资金较热、市场预期已充分定价，叠加云厂商现金流承压或导致资本开支增速见顶，都为未来增长速度埋下不确定性，适度分散配置有望中和波动风险。 联博基金将持续运用集团量化研究优势和算力优势，不断优化提升机器学习选股模型，目标打造高胜率、低跟踪误差，力争能创造相对稳定超额收益的系统化指增投资策略。我们认为本策略持仓风格分散，不局限于单一赛道，有望兼顾参与中证500指数的长线机会与控制短线回调风险，或为投资者带来更好的长期投资体验。

2026年一季度，A股走势相对震荡，中证800指数下跌2.28%，但中证500指数在商业航天等领域的带动下表现相对抗跌，同期上涨2.03%。在此期间，年初市场风险情绪在全球经济温和复苏与央行降息预期的带动下，权益市场有所表现，但随着美伊冲突于2月底升级，带动能源价格显著回升，对市场关于经济扩张与央行降息的假设构成了挑战。与此同时，叠加部分板块前期涨幅较高，存在一定估值压力，使得中国股市板块轮动现象相对明显。 展望后市，历史数据显示地缘风险一般不会对市场产生长期影响。同时，中国能源来源相对分散，经济具备较强韧性，较不易受原油价格上涨的冲击。甚至，部分中国上游行业可能因中东供应链面临挑战而受益。此外，考虑到此次能源冲击可能促使全球各国经济体重新审视能源政策，部分中国出口型行业也将浮现投资契机。总体而言，我们认为这或将有利于延续年初至今企业盈利出现的复苏趋势。 联博基金将持续运用集团量化研究优势和算力优势，不断优化提升机器学习选股模型，目标打造高胜率、低跟踪误差，能创造相对稳定超额收益的系统化指增投资策略。我们认为本策略持仓分散，不局限于特定风格及赛道，有机会兼顾参与中证500指数的长线机会与控制短线回调风险，或为投资者带来更好的长期投资体验。