吴宜蓉 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

二季度，A股市场整体震荡上行，但结构分化较为显著。从主要指数表现看，科创50涨幅居前，季度上涨75.74%；创业板综指上涨24.75%；国证2000上涨13.10%；沪深300上涨11.90%；中证红利全收益指数下跌10.74%。指数层面多数取得正收益，但不同指数之间表现差异较大，反映出市场定价主要集中在科技成长方向，而部分传统周期及红利资产阶段性承压。　　从行业维度看，二季度上涨行业主要集中在电子、通信、建筑材料、机械设备等方向，其余多数行业表现相对偏弱，石油石化、农林牧渔等行业调整幅度较大。上涨行业多与AI硬件产业链相关，其中，建筑材料行业的上涨并非由传统地产或基建周期逻辑驱动，部分标的业务涉及AI硬件上游原材料，本质上属于科技主线的延伸。　　从产业逻辑来看，AI硬件产业链是二季度最清晰的投资主线。全球算力需求持续增长，带动半导体设备、通信设备等相关产业链景气度上行，吸引资金持续流入。相比之下，部分软件行业受AI技术迭代冲击，而传统周期与消费板块缺乏短期催化，面临资金流出压力。　　外部环境方面，美国5月CPI创近三年新高，后续非农就业数据远超市场预期，市场交易逻辑从降息延后转向加息预期。美债收益率与美元指数双双走高，对全球权益资产估值形成阶段性压制，国内市场也随之出现相应调整。　　总体来看，二季度A股并非全面普涨行情，而是围绕高景气产业方向展开的结构性行情。科创、创业等成长属性较强的指数明显领先，传统红利和部分周期行业表现偏弱。市场主线较为清晰，科技成长尤其是AI硬件产业链，是推动本季度行情的核心方向。　　本基金为联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内我们严格遵守基金合同规定采用有效的量化跟踪技术，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

二季度，A股市场整体震荡上行，但结构分化较为显著。从主要指数表现看，科创50涨幅居前，季度上涨75.74%；创业板综指上涨24.75%；国证2000上涨13.10%；沪深300上涨11.90%；中证红利全收益指数下跌10.74%。指数层面多数取得正收益，但不同指数之间表现差异较大，反映出市场定价主要集中在科技成长方向，而部分传统周期及红利资产阶段性承压。　　从行业维度看，二季度上涨行业主要集中在电子、通信、建筑材料、机械设备等方向，其余多数行业表现相对偏弱，石油石化、农林牧渔等行业调整幅度较大。上涨行业多与AI硬件产业链相关，其中，建筑材料行业的上涨并非由传统地产或基建周期逻辑驱动，部分标的业务涉及AI硬件上游原材料，本质上属于科技主线的延伸。　　从产业逻辑来看，AI硬件产业链是二季度最清晰的投资主线。全球算力需求持续增长，带动半导体设备、通信设备等相关产业链景气度上行，吸引资金持续流入。相比之下，部分软件行业受AI技术迭代冲击，而传统周期与消费板块缺乏短期催化，面临资金流出压力。　　外部环境方面，美国5月CPI创近三年新高，后续非农就业数据远超市场预期，市场交易逻辑从降息延后转向加息预期。美债收益率与美元指数双双走高，对全球权益资产估值形成阶段性压制，国内市场也随之出现相应调整。　　总体来看，二季度A股并非全面普涨行情，而是围绕高景气产业方向展开的结构性行情。科创、创业等成长属性较强的指数明显领先，传统红利和部分周期行业表现偏弱。市场主线较为清晰，科技成长尤其是AI硬件产业链，是推动本季度行情的核心方向。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购现金替代、标的指数成分股调整、成分股分红、停牌等因素。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年二季度，全球地缘冲突持续扰动供应链，国际贸易与货币政策仍面临较高不确定性。国内方面，财政与货币政策维持适度宽松基调，流动性整体合理充裕。经济运行呈现结构分化，高耗能行业景气度持续低迷，高技术及装备制造业维持较高景气。受益于AI周期驱动下全球半导体需求强劲增长，以及全球制造业周期上行的叠加支撑，出口需求持续增长。内需方面，受部分促消费政策边际效应减弱、汽车销售阶段性承压等因素影响，整体修复放缓，呈现结构型复苏态势。房地产行业持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄。展望未来，国内稳增长政策将对经济预期形成重要支撑。中长期来看，经济转型与提质增效并进，A股在结构性分化中仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，采取抽样复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2026年一季度，全球地缘冲突反复，推高国际油价，主要经济体利率上行，国际贸易与货币政策不确定性上升。国内方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。经济呈现温和回升，但结构分化明显。随着节后复工复产提速，生产和需求同步改善，制造业PMI重回扩张区间。出口表现强劲，外需边际修复；消费温和改善，基建与制造业投资发挥托底作用，但房地产销售仍偏弱，内需修复节奏相对缓慢。市场风格方面，中小盘与价值风格相对占优。展望未来，国内稳增长与提质增效并重的政策取向明确，扩内需政策有望渐进发力，将对经济预期形成重要支撑。中长期看，A股仍具备较好的配置价值。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，采取抽样复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数,减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。