吴宜蓉万家基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 1 年/3 年 | 47.20亿元 / 47.20亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 15 / 15 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率33.18% | |
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吴宜蓉 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
万家沪深300ETF159393.sz万家沪深300交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家创业板综合ETF159541.sz万家创业板综合交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，采取抽样复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家沪深300成长ETF（场内简称：300成长ETF）159656.sz万家沪深300成长交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家中证机器人ETF560630.sh万家中证机器人交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家上证50ETF510680.sh万家上证50交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家中证全指公用事业ETF560620.sh万家中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家中证半导体材料设备主题ETF159327.sz万家中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家中证软件服务ETF560360.sh万家中证软件服务交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场在内外部多重因素的交织影响下呈现宽幅震荡与结构分化的特征。一季度，市场先扬后抑。年初在政策预期延续和风险偏好修复的带动下，市场延续了去年年末的上涨势头，一度呈现普涨格局。但随后鹰派美联储提名导致海外流动性预期转向，叠加美伊冲突爆发推高能源价格并引发通胀与衰退预期，全球风险偏好急剧回落，美债收益率上行对全球权益估值形成明显压制，A股随之回调，一季度仅石油石化、煤炭、公用事业等防御型板块表现较好。 进入二季度后，市场在震荡中企稳回升，资金逐步向高景气产业集中，科技创新方向成为绝对的定价主线。伴随全球算力需求爆发，AI硬件产业链景气度持续提升，带动半导体设备、通信设备等相关方向表现突出，部分原材料和设备类公司也因切入AI硬件上游环节而获得资金追捧。相比之下，传统周期、消费以及部分红利资产因缺乏短期催化，在存量博弈的环境下面临一定压力。上半年主要指数表现也体现出这一结构特征，科创50指数上涨64.25%，创业板50上涨37.01%，明显领先于国证2000、沪深300和上证指数，含“科”量较高的双创指数表现尤为突出。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数,减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购现金替代、标的指数成分股调整、成分股分红、停牌等因素。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，美伊冲突反复、美联储政策预期变化以及AI投入与回报的兑现节奏等因素，仍可能在短期对A股形成扰动。前期强势的科技板块由于估值处于历史高位、交易拥挤度偏高，积累了一定的调整压力；叠加巨型IPO上市带来的资金虹吸效应，以及市场对算力供需格局的担忧升温，进一步放大了市场波动，并引发市场整体较大幅度调整。不过，经过近期较为充分的回调后，市场充分定价上述因素，进一步下行空间相对有限。而科技创新的产业趋势依然明确，科技相关出口与投资表现相对亮眼，对国内基本面形成一定支撑。在此背景下，近期调整较为充分的科技板块有望迎来估值修复。同时，前期跌幅较大、估值具备性价比且基本面出现边际改善的其他板块，也有望重新获得资金关注，迎来上涨机会。
万家上证科创板成长ETF588070.sh万家上证科创板成长交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家中证软件服务ETF发起式联接A018182.jj万家中证软件服务交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场在内外部多重因素的交织影响下呈现宽幅震荡与结构分化的特征。一季度，市场先扬后抑。年初在政策预期延续和风险偏好修复的带动下，市场延续了去年年末的上涨势头，一度呈现普涨格局。但随后鹰派美联储提名导致海外流动性预期转向，叠加美伊冲突爆发推高能源价格并引发通胀与衰退预期，全球风险偏好急剧回落，美债收益率上行对全球权益估值形成明显压制，A股随之回调，一季度仅石油石化、煤炭、公用事业等防御型板块表现较好。 进入二季度后，市场在震荡中企稳回升，资金逐步向高景气产业集中，科技创新方向成为绝对的定价主线。伴随全球算力需求爆发，AI硬件产业链景气度持续提升，带动半导体设备、通信设备等相关方向表现突出，部分原材料和设备类公司也因切入AI硬件上游环节而获得资金追捧。相比之下，传统周期、消费以及部分红利资产因缺乏短期催化，在存量博弈的环境下面临一定压力。上半年主要指数表现也体现出这一结构特征，科创50指数上涨64.25%，创业板50上涨37.01%，明显领先于国证2000、沪深300和上证指数，含“科”量较高的双创指数表现尤为突出。 本基金为联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内我们严格遵守基金合同规定采用有效的量化跟踪技术，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
展望下半年，美伊冲突反复、美联储政策预期变化以及AI投入与回报的兑现节奏等因素，仍可能在短期对A股形成扰动。前期强势的科技板块由于估值处于历史高位、交易拥挤度偏高，积累了一定的调整压力；叠加巨型IPO上市带来的资金虹吸效应，以及市场对算力供需格局的担忧升温，进一步放大了市场波动，并引发市场整体较大幅度调整。不过，经过近期较为充分的回调后，市场充分定价上述因素，进一步下行空间相对有限。而科技创新的产业趋势依然明确，科技相关出口与投资表现相对亮眼，对国内基本面形成一定支撑。在此背景下，近期调整较为充分的科技板块有望迎来估值修复。同时，前期跌幅较大、估值具备性价比且基本面出现边际改善的其他板块，也有望重新获得资金关注，迎来上涨机会。
万家上证科创板50成份ETF588840.sh万家上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国内经济延续温和修复态势。在AI周期驱动下，半导体需求增长强劲，科技行业维持较高景气，而传统周期行业和消费行业受制于产能出清和需求走弱，景气度持续低迷。出口方面，外需展现较强韧性，成为上半年经济增长的重要动能。内需层面，消费温和改善，依托以旧换新政策提质扩容，消费结构有所优化，但商品消费修复节奏偏缓。房地产市场持续调整，制造业与基建投资降幅边际收窄，显示稳投资政策效能逐步释放。政策方面，财政与货币政策保持适度宽松，流动性合理充裕。海外方面，全球地缘冲突反复推高能源价格，但随着地缘博弈趋于常态化，能源风险溢价逐步回落。上半年A股市场震荡上行，风格分化明显。中小盘风格相对占优，中证1000累计上涨15.99%，而沪深300仅上涨7.55%。成长风格表现突出，科创50累计上涨64.25%，而中证红利累计下跌8.75%。行业层面，电子、通信等科技板块表现强劲，消费者服务、农林牧渔等行业表现较弱。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。
展望下半年，国际贸易摩擦与全球货币政策环境仍存在不确定性，国内宏观政策有望持续发力，加大逆周期调节力度。财政端有望加快资金拨付与项目落地，货币端保持适度宽松，存量政策和增量政策协同共振，有效对冲外部风险，巩固经济回升基础。产业层面，新旧动能转换提速，前沿技术突破有望推动新兴支柱产业发展。资本市场改革同步深化，投融资两端平衡发展将增强市场应对外部市场波动以及跨境风险传导的能力。随着政策效应逐步显现与中长期资金入市机制不断完善，市场底部支撑愈发坚实，A股中长期配置价值凸显。
万家中证软件服务ETF560360.sh万家中证软件服务交易型开放式指数证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，A股市场整体呈现“先扬后抑、波动加剧”的特征。年初在政策预期延续与风险偏好修复的共同带动下，市场延续了自2025年以来的上涨趋势，但随着海外宏观变量扰动加剧，市场流动性环境出现明显变化，风险资产波动显著放大。 具体来看，1月中旬市场处于阶段性高位，资金分歧有所加大，前期较为活跃的主题投资热度降温，大盘走势由单边上涨转为高位震荡。1月底，凯文·沃什被提名为美联储主席，市场对全球流动性宽松节奏的预期明显降温，叠加A股前期已累积一定涨幅，市场出现阶段性回调。随后，在国内基本面边际改善与政策预期托底的支撑下，指数逐步震荡回升。 进入2月底，美伊冲突持续升级且持续时间超出市场预期，市场博弈通胀上行与经济衰退风险，全球风险偏好快速回落。流动性紧缩成为市场主线，美债收益率显著上行，权益资产估值承压，A 股市场再度下探，进入阶段性调整。从行业表现上来看，自美伊冲突爆发至一季度末，有色金属受降息预期边际走弱及前期涨幅较高等因素影响而大幅回调，领跌申万一级行业；市场避险情绪升温，具备防御属性的银行、公用事业、煤炭小幅收涨。 展望后市，短期市场仍将受美伊冲突进展影响，指数或维持震荡运行。中长来看，国内经济基本面逐步企稳，而2026年作为“十五五”规划的开局之年，稳增长与结构优化仍是政策重点。积极的财政政策与稳健偏宽松的货币政策有望持续发力，为资本市场提供支撑，A股中长期向好趋势仍具备基础。 本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数，减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购现金替代、标的指数成分股调整、成分股分红、停牌等因素。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。