郑小凡 - 基金投资策略和运作

报告期内，市场在四季度呈现波动上行态势，风格趋于均衡，由单边成长切换为“价值、成长、顺周期”并行驱动的均衡结构。10月中上旬市场短暂承压，下旬迅速修复，成长风格领涨；11月风格再度平衡，红利与材料板块表现相对占优；12月指数震荡回升，成交维持高位。2025年年末上证综指收于3968.84点，全年累计上涨18.41%，各主要指数年度均实现正收益。从2025年第四季度宏观经济情况来看，通胀仍处于平缓上行阶段：政策保持适度宽松，CPI温和回升，同比增速在10月由负转正至0.2%、11月升至0.7%，核心CPI稳定在1.2%；10-11月PPI同比为-2.1%和-2.2%，降幅略有扩大，反映出反内卷治理与供给端优化仍需时间；展望2026年，经济环境有望进入“稳增长+低通胀温和回升”阶段：积极的财政政策、适度宽松的货币政策、价格回暖与盈利修复将共同推动A股从“估值驱动”转向“盈利驱动”，需重点关注全A净利润增速拐点及财政政策的发力节奏。本基金为被动指数基金，投资目标是跟踪中证红利指数。根据基金合同约定，主要投资策略为复制中证红利指数的成分股权重和行业配置，并根据标的指数成分股及其权重的变动进行相应调整。报告期内，本基金在不显著影响市场走势的前提下，较快完成了建仓，实现了对中证红利指数的有效跟踪。基金管理人将继续采用指数化投资策略，紧密跟踪基准指数，在严格控制日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下，获取业绩基准相似的投资收益。