吕方 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪MSCI中国A股国际通指数，该指数旨在追踪随着时间推移部分A股逐渐被纳入MSCI新兴市场指数的过程。纳入指数的成份股来自MSCI中国指数中的中国A股成份股。标的指数编制方法基于MSCI全球可投资市场指数的编制方法。目前该指数涵盖了互联互通机制下A股市场中具有代表性的大盘和中盘上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年四季度，国内经济与资本市场呈现较为积极的态势。政策层面，中国人民银行第四季度货币政策委员会会议明确继续实施适度宽松的货币政策，强调发挥增量与存量政策的集成效应。政策重点向稳增长、推动物价合理回升倾斜，同时保持对重点领域的金融支持。此外，“反内卷”相关政策持续推进，叠加“十五五”规划对科技、安全、民生领域的聚焦，进一步明确了高质量发展的政策导向。经济层面，尽管内需仍存压力，但出口展现强劲韧性，通过拓展新兴市场、提升高端制造竞争力实现稳步增长。工业领域呈现边际改善迹象，装备制造业持续成为增长核心动力。消费端虽受居民储蓄倾向较高、消费信心不足等因素制约，但新兴消费领域保持活力，成为消费结构升级的重要亮点。资本市场方面，A股延续结构性行情，国内资金持续入市叠加外资回流，中国资产的多元化配置价值进一步凸显。MSCI中国A股国际通指数涵盖了于上交所和深交所上市的代表性大盘股与中盘股，是投资者分散配置A股的有效工具。报告期内，该指数的成份股中，有色金属、通信、银行等行业贡献正收益，而医药生物、电子、食品饮料等行业表现不佳，拖累指数表现。报告期内，MSCI中国A股国际通指数下跌0.28%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，该指数旨在反映50只满足可投资性和互联互通要求的中国大盘A股证券的表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年四季度，国内经济与资本市场呈现较为积极的态势。政策层面，中国人民银行第四季度货币政策委员会会议明确继续实施适度宽松的货币政策，强调发挥增量与存量政策的集成效应。政策重点向稳增长、推动物价合理回升倾斜，同时保持对重点领域的金融支持。此外，“反内卷”相关政策持续推进，叠加“十五五”规划对科技、安全、民生领域的聚焦，进一步明确了高质量发展的政策导向。经济层面，尽管内需仍存压力，但出口展现强劲韧性，通过拓展新兴市场、提升高端制造竞争力实现稳步增长。工业领域呈现边际改善迹象，装备制造业持续成为增长核心动力。消费端虽受居民储蓄倾向较高、消费信心不足等因素制约，但新兴消费领域保持活力，成为消费结构升级的重要亮点。资本市场方面，A股延续结构性行情，国内资金持续入市叠加外资回流，中国资产的多元化配置价值进一步凸显。MSCI中国A50互联互通指数反映全球行业分类标准(GICS)所涵盖各行业中50家具有代表性、市值最大的上市公司表现，是投资者获取中国行业龙头企业投资敞口的有效工具。报告期内，指数成份股中，通信、有色金属、银行、非银等行业个股表现优异，而医药生物、电子、电力设备、食品饮料等行业个股表现偏弱。报告期内，MSCI中国A50互联互通指数上涨1.36%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证消费50指数，该指数从可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本，以反映消费行业内龙头上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年第四季度，国内宏观经济在内外部挑战中延续了稳中有进、提质增效的总体趋势，现代化产业体系建设持续推进。具体来看，工业生产端实现高质量发展，11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长7.7%、8.4%。服务业保持平稳增长，其中信息技术等现代服务业带动作用显著，11月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%。消费端结构持续优化，11月社会消费品零售总额约4.4万亿元，同比增长1.3%，基本生活类及部分升级类商品销售增长较快。进出口保持较快增长，11月我国货物出口金额达2.3万亿元，同比增长5.7%，在全球产业体系中的竞争力持续提升。政策层面，2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划衔接的重要政策窗口期，宏观政策延续稳中求进的总基调，现代化产业体系建设和新质生产力相关行业是政策的重点支持方向。面对海外环境波动，中国产业链与贸易体系的韧性持续显现，为应对外部不确定性提供了重要支撑。在上述因素共同影响下，2025年四季度，中证消费50指数下跌2.66%。2025年以来，在扩大内需、提振消费等国家战略的持续推动下，国内消费场景继续修复，品牌龙头在渠道下沉、产品升级与供应链整合上的优势进一步放大。中长期来看，随着稳增长、促消费政策逐步显效，居民消费能力和信心有望进一步修复，行业整体复苏基础有望进一步巩固。中证消费50指数作为集中反映A股消费行业龙头公司整体表现的指数，聚焦核心消费资产，成份股涵盖食品饮料、家用电器、农林牧渔等消费关键领域的代表性企业，其经营韧性和品牌价值有望长期受益于中国消费市场的结构性扩容和产业升级机遇。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的特点，有助于投资者高效、便捷地跟踪消费产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证家电龙头指数，该指数选取主营业务涉及家用电器相关领域的代表性上市公司证券作为指数样本，包括但不限于白色家电、黑色家电、小家电、照明电器、厨卫电器及家电零部件，以反映家电龙头上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年第四季度，国内宏观经济在内外部挑战中延续了稳中有进、提质增效的总体趋势，现代化产业体系建设持续推进。具体来看，工业生产端实现高质量发展，11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长7.7%、8.4%。服务业保持平稳增长，其中信息技术等现代服务业带动作用显著，11月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%。消费端结构持续优化，11月社会消费品零售总额约4.4万亿元，同比增长1.3%，基本生活类及部分升级类商品销售增长较快。进出口保持较快增长，11月我国货物出口金额达2.3万亿元，同比增长5.7%，在全球产业体系中的竞争力持续提升。政策层面，2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划衔接的重要政策窗口期，宏观政策延续稳中求进的总基调，现代化产业体系建设和新质生产力相关行业是政策的重点支持方向。面对海外环境波动，中国产业链与贸易体系的韧性持续显现，为应对外部不确定性提供了重要支撑。2025年第四季度，中证家电龙头指数上涨0.01%。在扩大内需与以旧换新等政策的支持下，国内家电市场保持稳健增长态势，龙头企业在技术研发、效率提升与全球市场拓展方面的综合优势持续巩固。中长期来看，随着政策支持延续与消费结构优化，家电行业智能化、绿色化、场景化趋势不断深化，具备技术领先、品牌优势与全球布局的龙头企业有望持续受益。中证家电龙头指数反映A股家电行业核心上市公司的整体表现，覆盖白色家电、家电零部件、黑色家电等关键领域，成份股多具备经营稳健、现金流良好、注重股东回报等特点。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪家电产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证家电龙头ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证家电龙头ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证家电龙头ETF跟踪中证家电龙头指数，该指数选取主营业务涉及家用电器相关领域的代表性上市公司证券作为指数样本，包括但不限于白色家电、黑色家电、小家电、照明电器、厨卫电器及家电零部件，以反映家电龙头上市公司证券的整体表现。2025年第四季度，国内宏观经济在内外部挑战中延续了稳中有进、提质增效的总体趋势，现代化产业体系建设持续推进。具体来看，工业生产端实现高质量发展，11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长7.7%、8.4%。服务业保持平稳增长，其中信息技术等现代服务业带动作用显著，11月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%。消费端结构持续优化，11月社会消费品零售总额约4.4万亿元，同比增长1.3%，基本生活类及部分升级类商品销售增长较快。进出口保持较快增长，11月我国货物出口金额达2.3万亿元，同比增长5.7%，在全球产业体系中的竞争力持续提升。政策层面，2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划衔接的重要政策窗口期，宏观政策延续稳中求进的总基调，现代化产业体系建设和新质生产力相关行业是政策的重点支持方向。面对海外环境波动，中国产业链与贸易体系的韧性持续显现，为应对外部不确定性提供了重要支撑。2025年第四季度，中证家电龙头指数上涨0.01%。在扩大内需与以旧换新等政策的支持下，国内家电市场保持稳健增长态势，龙头企业在技术研发、效率提升与全球市场拓展方面的综合优势持续巩固。中长期来看，随着政策支持延续与消费结构优化，家电行业智能化、绿色化、场景化趋势不断深化，具备技术领先、品牌优势与全球布局的龙头企业有望持续受益。中证家电龙头指数反映A股家电行业核心上市公司的整体表现，覆盖白色家电、家电零部件、黑色家电等关键领域，成份股多具备经营稳健、现金流良好、注重股东回报等特点。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪家电产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证家电龙头ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证家电龙头ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证家电龙头ETF跟踪中证家电龙头指数，该指数选取主营业务涉及家用电器相关领域的代表性上市公司证券作为指数样本，包括但不限于白色家电、黑色家电、小家电、照明电器、厨卫电器及家电零部件，以反映家电龙头上市公司证券的整体表现。2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。受益于需求改善、市场风险偏好提振等因素，2025年三季度，中证家电龙头指数上涨15.80%。三季度，家电行业内需受益于以旧换新政策延续，景气度得到有效支撑。在补贴政策推动下，家电内销市场有望维持稳健增长态势。外销方面，尽管面临关税扰动，中国家电企业依托长期积累的产能与技术优势，在全球市场展现出较强竞争力，出口增长的持续性较强，且新兴市场需求有望进一步驱动家电出口增长。估值角度，中证家电龙头指数PE估值处于历史相对较低水平，股息率处于历史相对较高水平。家电龙头企业经营现金流表现较优，重视股东回报，分红率较高，具备中长期配置价值。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪家电产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪MSCI中国A股国际通指数，该指数旨在追踪随着时间推移部分A股逐渐被纳入MSCI新兴市场指数的过程。纳入指数的成份股来自MSCI中国指数中的中国A股成份股。标的指数编制方法基于MSCI全球可投资市场指数的编制方法。目前该指数涵盖了互联互通机制下A股市场中具有代表性的大盘和中盘上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年三季度，我国加快实施更加积极有为的宏观政策，各项扩内需、优供给、促循环、增动能的政策举措逐步落地，有效地增强了国民经济应对内外部风险挑战的能力，为高质量发展的扎实推进提供坚实支撑。我国经济运行保持总体平稳、稳中有进的良好态势。7、8月份，规模以上工业增加值分别同比增长5.7%、5.2%，延续了今年以来的较快增速。提振消费的相关政策继续发力显效，消费品以旧换新、暑期旅游、文体娱乐等需求增加，拉动商品销售和服务消费持续增长，8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，服务业生产指数同比增长5.6%。外贸方面，在国际贸易不确定性加大、全球经济增速放缓的背景下，我国对外贸易韧性持续彰显，7、8月份，货物出口额同比分别增长8.0%、4.8%，服务贸易总额快速增长，贸易结构优化和贸易多元化持续推进。资本市场方面，我国持续推进资本市场改革，一系列涉及投资端和融资端的改革举措陆续出台，促进上市公司高质量发展以及资本市场高水平开放的制度机制不断完善。多层次资本市场优化资源配置效率、支持科技创新的能力水平不断提升。在各方面积极因素的共同作用下，中国市场优质权益资产的吸引力逐渐显现。报告期内，A股市场整体呈现上行趋势，交易活跃度有所提升，不同行业的收益率表现明显分化。通信、电子、电力设备等行业表现居前，银行、交通运输、石油石化等行业表现相对落后。MSCI中国A股国际通指数成份股涵盖了互联互通机制下A股市场中具有代表性的大盘和中盘上市公司，行业分布较为均衡，报告期内上涨18.08%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证家电龙头指数，该指数选取主营业务涉及家用电器相关领域的代表性上市公司证券作为指数样本，包括但不限于白色家电、黑色家电、小家电、照明电器、厨卫电器及家电零部件，以反映家电龙头上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。受益于需求改善、市场风险偏好提振等因素，2025年三季度，中证家电龙头指数上涨15.80%。三季度，家电行业内需受益于以旧换新政策延续，景气度得到有效支撑。在补贴政策推动下，家电内销市场有望维持稳健增长态势。外销方面，尽管面临关税扰动，中国家电企业依托长期积累的产能与技术优势，在全球市场展现出较强竞争力，出口增长的持续性较强，且新兴市场需求有望进一步驱动家电出口增长。估值角度，中证家电龙头指数PE估值处于历史相对较低水平，股息率处于历史相对较高水平。家电龙头企业经营现金流表现较优，重视股东回报，分红率较高，具备中长期配置价值。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪家电产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，该指数旨在反映50只满足可投资性和互联互通要求的中国大盘A股证券的表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年三季度，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，宏观政策组合效应持续显现，生产平稳增长，内需继续扩大，国民经济保持稳中有进发展态势。产业结构方面，国务院发布“人工智能+”行动方案，以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域为重点，深入实施“人工智能+”行动，新质生产力持续培育壮大。资本市场方面，在国内宏观环境稳健、结构亮点增多的情形下，投资者风险偏好得到持续改善，A股市场交易活跃度持续提升，三季度内万得全A指数上涨19.46%。其中，MSCI中国A50互联互通人民币指数偏向大市值、高质量风格，对A股整体代表性较好，三季度内上涨23.76%，收益率表现强于A股整体。指数基金成份股的长期经营业绩是决定指数长期收益表现的关键因素。MSCI中国A50互联互通人民币指数采用行业中性、动态均衡的创新编制方法，通过均衡的板块权重配置和成份股定期调整机制，有效跟踪A股市场核心权益资产。长期维度下，伴随着中国经济高质量发展和产业转型升级的不断推进，各行业领军企业的可持续发展能力和国际竞争力有望持续增强。指数基金规则透明、高效便捷、成本低廉，是分享中国经济长期增长机遇的良好投资工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证消费50指数，该指数从可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本，以反映消费行业内龙头上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。2025年三季度，中证消费50指数上涨5.08%。三季度，多项民生鼓励政策陆续出台，在扩大内需的积极政策导向下，居民消费信心有望进一步平稳修复。估值角度，目前大部分消费公司或已进入底部区域，中证消费50指数PE估值处于历史相对较低水平，股息率处于历史相对较高水平。中长期来看，随着相关举措的逐步落地和有效需求的逐步回升，消费行业的复苏有望得到更为有力的支撑，消费龙头资产所具备的长期竞争优势也有望进一步显现。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪消费产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪MSCI中国A股国际通指数，该指数旨在追踪随着时间推移部分A股逐渐被纳入MSCI新兴市场指数的过程。纳入指数的成份股来自MSCI中国指数中的中国A股成份股。标的指数编制方法基于MSCI全球可投资市场指数的编制方法。目前该指数涵盖了互联互通机制下A股市场中具有代表性的大盘和中盘上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年上半年，在“扩大内需、稳定预期、激发活力”的宏观政策基调下，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，进一步扩大内需，畅通经济循环，以应对快速变化、不确定性因素持续增加的国际环境，降低外部因素带来的负面影响，保障了国民经济总体平稳运行。稳经济、稳就业、推动高质量发展的政策工具箱不断完善，财政支出强度加大、进度加快，与货币政策的协调联动得到加强，更加注重惠民生、促消费、增后劲领域的持续投入，为经济高质量发展提供了重要支撑。我国经济在复杂局面下展现出韧劲和活力，按不变价格计算的上半年国内生产总值同比增长5.3%。重点行业增势良好，供给结构持续优化，工业生产保持较快增长，产业结构优化升级稳步推进。消费品以旧换新国补政策深入实施，有效地提振了国内消费市场，消费对经济的拉动作用有所增强。另一方面，我国外贸多元化发展取得新进展，高技术含量商品出口扩大，贸易结构更趋优化。资本市场方面，我国加快推进新一轮资本市场改革开放举措，新“国九条”和资本市场投融资综合改革逐步落地见效，金融供给侧结构性改革不断深化，多层次资本市场支持科技创新的关键枢纽作用更加突出，服务高质量发展的能力持续增强，中长期资金入市步伐加快。报告期内A股市场在外部冲击下展现了较强的韧性，整体呈现震荡上行的走势，交易活跃度维持在较高水平。行业方面，有色金属、银行、国防军工等行业表现居前，煤炭、食品饮料、房地产等行业表现相对落后。报告期内，MSCI中国A股国际通指数成份股下跌0.32%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，该指数旨在反映50只满足可投资性和互联互通要求的中国大盘A股证券的表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年以来，国际环境复杂多变，外部冲击影响加大，不确定性增加。面对复杂局面，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策。随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，宏观政策组合效应持续显现，经济保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。2025年上半年，我国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，相比于去年同期提升0.3%，其中高技术产业增加值同比增长9.5%，新质生产力稳步发展。资本市场方面，在国内基本面持续修复、DeepSeek等人工智能技术突破、创新药出海交易快速增长等多点催化下，投资者风险偏好持续提升，市场持续活跃，万得全A指数上半年上涨5.83%。MSCI中国A50互联互通人民币指数偏向大市值、高质量风格，对A股整体代表性较好，上半年内下跌0.24%，收益率表现弱于A股整体。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。