洪明华 - 基金投资策略和运作

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面， 我们认为云计算行业存在结构性机会，主要围绕AI算力与Token出海两大主线展开。AI算力方面，全球资本开支持续扩张。海外四大云厂商资本开支已连续五个季度同比增速超60%，国内头部云计算厂商亦在加速投入。据信通院预测，中国智能算力规模2023-2028年复合增速预计超过46.2%。Token出海有望成为云计算的重要增长极。 国产大模型性能已基本追平海外第一梯队——在主流大模型评测中，Kimi K3、GLM 5.2等国产开源模型跻身全球前十。价格优势尤为突出，中国大模型定价仅为海外同行的1/3至1/10，这得益于国内厂商的架构创新（如MLA和稀疏注意力机制），显著降低了推理成本。据OpenRouter最新周度数据，调用量同比增幅超10倍，前十名模型中超半数来自中国厂商，中国市场份额已超过美国。后续，本基金将持续跟踪AI算力需求增速变化、云计算厂商资本开支节奏、AI应用商业化进展及企业业绩兑现情况，动态调整投资策略，以把握相关投资机遇。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们认为半导体材料设备存在结构性机会。当前行业迎来多重利好共振：政策持续加码扶持、产业技术迭代提速、本土晶圆厂扩产节奏显著加快。政策层面，"科八条""并购六条"支持上市公司开展产业链上下游并购整合，为芯片产业链企业创造外延式成长机遇。产业端，国产28nm浸没式 DUV 设备完成整机量产并批量交付头部晶圆厂，刻蚀、清洗等核心设备工艺能力覆盖至 5nm 节点，先进逻辑与存储芯片产能缺口持续凸显。测算显示，未来五年国内先进制程、存储产线潜在资本开支复合增速有望突破 37%，行业持续扩产趋势确定性较强。估值维度，板块指数当前PE、PB、PS三类估值在近五年及近十年的历史分位数均高于90%，短期估值压力较为明显。在产品价格弹性偏弱的背景下，半导体材料与设备企业唯有依靠持续落地的超预期订单及高增长业绩兑现，方能逐步消化当前的高位估值。本基金将持续跟踪国内先进制程、先进存储的研发进展，半导体设备和材料的国产化率变化及相关企业业绩兑现情况，并密切关注板块景气度的边际变化。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们认为电子行业存在结构性机会。消费电子领域，受存储等芯片涨价压制，上半年整体承压。智能手机方面，中国上半年出货量同比下滑4.2%；PC方面，全球出货量同比下滑1.4%。反映存储价格的DXI指数上半年累计涨幅超85%，无论是主流产品还是利基产品，DRAM、NAND及NOR价格均持续上涨。此轮涨价部分源于AI爆发性需求，同时供给端扩产需要时间，导致涨价幅度和持续时间均超市场预期。TrendForce预计存储价格涨势有望延续至下半年。消费电子中存储占比约10%-20%，若价格维持高位，终端产品销量下半年将继续受到影响。端侧AI方面，AI眼镜等新品频出，但能否成为爆款仍有待观察。半导体领域，周期上行叠加国产替代双轮驱动，景气度维持高位。WSTS预计2026年全球半导体市场规模达1.51万亿美元（同比+89.9%），2027年将增长至1.91万亿美元（+26.6%）。中国6月集成电路出口金额达382亿美元（同比+121.88%），占出口总额9.3%，跃居第一大出口品类，充分彰显行业高景气度。存储芯片量价齐升，DXI 指数上半年涨幅超 85%，国产存储扩产提速，AI 芯片市场规模与国产化率同步走高，未来三年国产 AI 芯片复合增速或达 74%；行业自主可控空间充足，当前芯片整体国产化率超 25%，远期目标 70%，长鑫存储实现 LPDDR5/DDR5 量产并规划 HBM3、长江存储迭代 Xtacking 4.0、华为 Mate90 搭载自研 SoC，叠加并购重组、IPO 绿色通道等政策扶持，摩尔线程、沐曦股份已上市，长鑫科技也即将登陆资本市场。后续，本基金将持续跟踪电子板块各细分赛道的景气度变化、存储价格走势、端侧AI产品落地进展及相关企业业绩兑现情况，并密切关注板块估值水平的动态变化。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们对港股科技持乐观态度。港股通科技指数在经历自2025年10月至2026年6月深度回调41.14%后，当前估值优势十分突出。PE-TTM估值为4.09x，近5年的分位值为25.12%，PS-TTM估值为2.24x，相应分位值为6.61%，纵向处于历史底部区域，横向远低于美股纳斯达克指数和A股中证TMT指数。资金面上，南向资金持续流入，话语权提升。2026年南向资金延续2025年趋势，流入势头未减，截至7月17日，年初至今累计净流入超3796亿港币，日均净流入超30亿，其中3月9日单日净流入更是达到372亿港币，再度刷新历史单日净流入纪录，7月至今净流入超786亿港币。 细分到科技行业，2025年初以来，南向资金持续流入，累计已达6319亿港币，6月份净流入405亿，7月至今净流入超379亿港币。另外值得注意的是，港股通交易金额在港股总成交额中的占比已显著提升，从2019-2020年的10%左右攀升至当前的20%-25%区间，南向资金在港股市场的话语权正逐步增强，同时南向资金也更青睐于港股科技和红利两大赛道。综合来看，预计后续南向资金仍将保持持续流入态势，有望为港股科技板块注入持续动力。催化因素方面，后续长鑫存储、长江存储等半导体龙头IPO上市、华为新一代麒麟SoC芯片推出、DeepSeek、智谱、Kimi等迭代发布新模型等利好密集。本基金将持续跟踪港股科技板块的估值变化、南向资金流向、产业催化落地进展及外部流动性环境变化。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。指数方面，我们对创业板指较为乐观。首先，创业板指聚焦战略新兴产业，信息科技权重占58.2%，新能源占24%，战略性新兴产业整体权重达93%，科技创新属性强烈。其中信息科技受益于AI大模型快速发展和芯片自主可控浪潮，维持高景气；新能源板块供需格局改善，叠加技术突破与地缘因素强化经济性；医药板块受益于商保目录扩容与BD合作提振，具备修复空间。其次，创业板指成长性优于其他宽基。据Wind一致预期，2026-2027年两年营收复合增速有望超过27%，归母净利润复合增速有望超过47%，ROE维持在17%以上，显著高于沪深300、中证500等宽基指数。最后，估值处于历史中枢附近。当前PE与PS的近五年分位值均低于70%，近十年分位值低于56%，前瞻PE分位28.97%，低于主要宽基指数均值，处于历史中枢偏下位置，具备较好的成长性价比。本基金将持续跟踪创业板指成分股各赛道的景气度边际变化、企业盈利兑现情况及政策催化节奏，并密切关注板块估值水平的动态变化。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。指数方面，我们对创业板指较为乐观。首先，创业板指聚焦战略新兴产业，信息科技权重占58.2%，新能源占24%，战略性新兴产业整体权重达93%，科技创新属性强烈。其中信息科技受益于AI大模型快速发展和芯片自主可控浪潮，维持高景气；新能源板块供需格局改善，叠加技术突破与地缘因素强化经济性；医药板块受益于商保目录扩容与BD合作提振，具备修复空间。其次，创业板指成长性优于其他宽基。据Wind一致预期，2026-2027年两年营收复合增速有望超过27%，归母净利润复合增速有望超过47%，ROE维持在17%以上，显著高于沪深300、中证500等宽基指数。最后，估值处于历史中枢附近。当前PE与PS的近五年分位值均低于70%，近十年分位值低于56%，前瞻PE分位28.97%，低于主要宽基指数均值，处于历史中枢偏下位置，具备较好的成长性价比。本基金将持续跟踪创业板指成分股各赛道的景气度边际变化、企业盈利兑现情况及政策催化节奏，并密切关注板块估值水平的动态变化。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们认为人工智能产业存在结构性机会。人工智能在生成式AI和智能驾驶领域均有积极进展。AI大模型领域，国产大模型实现全栈技术突围。DeepSeek-R1与昇腾910C组合标志着国产算力链初步形成技术闭环，中美大模型差距缩至3-6个月。大模型调用量呈爆发式增长：字节豆包2026年6月调用量达5400万亿（为2025年底三倍）。国产AI应用商业化加速起量，AI视频赛道全球领先——可灵ARR（年度经常性收入）达5亿美元（估值200亿），6月全球AI应用总榜前十中中国占据8席。智能驾驶领域，L3政策放行、华为ADS 5.0发布，比亚迪安全兜底政策等提供积极信号，商业化提速，高阶智驾渗透率有望快速提升。本基金将持续跟踪AI大模型性能及成本优化进展、AI应用渗透率变化、智驾领域的实质性进展及相关企业业绩兑现情况。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们认为计算机行业存在结构性机会。细分赛道方面，人工智能在生成式AI和智能驾驶领域均有积极进展。AI大模型领域，国产大模型实现全栈技术突围。DeepSeek-R1与昇腾910C组合标志着国产算力链初步形成技术闭环，中美大模型差距缩至3-6个月。大模型调用量呈爆发式增长：字节豆包2026年6月调用量达5400万亿（为2025年底的三倍）。国产AI应用商业化加速起量，AI视频赛道全球领先——可灵ARR（年度经常性收入）达5亿美元（估值200亿），6月全球AI应用总榜前十中中国占据8席。智能驾驶领域，L3政策放行、华为ADS 5.0发布，比亚迪安全兜底政策等提供积极信号，商业化提速，高阶智驾渗透率有望快速提升。估值方面，从近五年看，指数整体估值处于较低位置。截至6月底，PE_TTM约36.35x，历史分位数约32.16%， PB估值和PS估值历史分位值分别为78.82%和52.16%。基金持仓方面，根据主动权益类公募基金的重仓持股统计，纵向对比看，近一年（2025Q2~2026Q1）计算机板块配置比例分别为2.5%/2.3%/1.5%/1.6%，配置比例处于较低位置。横向对比看，申万二级行业中，2026Q1计算机板块维持欠配，超配比例为-3.4%，排名依旧靠后，排名倒数第二。整体来看，机构持仓拥挤度较低。本基金将持续跟踪AI大模型性能及成本优化进展、AI应用渗透率变化、信创与智驾领域的实质性进展及相关企业业绩兑现情况。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们认为芯片产业存在结构性机会。半导体产业周期上行叠加国产替代双轮驱动，景气度维持高位。据WSTS数据，2026年5月全球半导体行业销售额为1206亿美元（同比+104.1%），中国地区319.7亿美元（同比+88.8%）。WSTS预计2026年全球半导体市场规模达1.51万亿美元（同比+89.9%），2027年将增长至1.91万亿美元（+26.6%）。中国6月集成电路出口金额达382亿美元（同比+121.88%），占出口总额9.3%，跃居第一大出口品类，充分彰显行业高景气度。存储芯片量价齐升，DXI指数上半年累计上涨超85%，国产存储扩产有望加速。AI芯片市场规模持续快速上涨，同时国产化率也持续提升，未来三年国产AI芯片复合增速有望达到74%。自主可控方面，当前芯片整体国产化率约25%，远期目标为70%，替代空间广阔。长鑫存储LPDDR5/DDR5实现量产、HBM3进入规划阶段，长江存储Xtacking 4.0技术持续迭代，华为Mate 90系列搭载新一代采用韬定律的最新SoC。政策层面，并购重组与IPO绿色通道为半导体企业提供便利，摩尔线程、沐曦股份等已上市，长鑫科技也上市在即。估值方面，截至2026年6月底，芯片产业指数PE、PB估值近五年分位处于较高水平，短期估值有一定压力，但高景气度与国产替代带来的高成长有望逐步消化高估值。本基金将持续跟踪国内芯片产业的技术突破、国产化率变化及相关企业业绩兑现情况，并密切关注板块景气度的边际变化。后续，本基金将持续跟踪电子板块各细分赛道的景气度变化、存储价格走势、端侧AI产品落地进展及相关企业业绩兑现情况，并密切关注板块估值水平的动态变化。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面， 我们认为云计算行业存在结构性机会，主要围绕AI算力与Token出海两大主线展开。AI算力方面，全球资本开支持续扩张。海外四大云厂商资本开支已连续五个季度同比增速超60%，国内头部云计算厂商亦在加速投入。据信通院预测，中国智能算力规模2023-2028年复合增速预计超过46.2%。Token出海有望成为云计算的重要增长极。 国产大模型性能已基本追平海外第一梯队——在主流大模型评测中，Kimi K3、GLM 5.2等国产开源模型跻身全球前十。价格优势尤为突出，中国大模型定价仅为海外同行的1/3至1/10，这得益于国内厂商的架构创新（如MLA和稀疏注意力机制），显著降低了推理成本。据OpenRouter最新周度数据，调用量同比增幅超10倍，前十名模型中超半数来自中国厂商，中国市场份额已超过美国。后续，本基金将持续跟踪AI算力需求增速变化、云计算厂商资本开支节奏、AI应用商业化进展及企业业绩兑现情况，动态调整投资策略，以把握相关投资机遇。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。展望下半年，宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们认为计算机行业存在结构性机会。细分赛道方面，人工智能在生成式AI和智能驾驶领域均有积极进展。AI大模型领域，国产大模型实现全栈技术突围。DeepSeek-R1与昇腾910C组合标志着国产算力链初步形成技术闭环，中美大模型差距缩至3-6个月。大模型调用量呈爆发式增长：字节豆包2026年6月调用量达5400万亿（为2025年底的三倍）。国产AI应用商业化加速起量，AI视频赛道全球领先——可灵ARR（年度经常性收入）达5亿美元（估值200亿），6月全球AI应用总榜前十中中国占据8席。智能驾驶领域，L3政策放行、华为ADS 5.0发布，比亚迪安全兜底政策等提供积极信号，商业化提速，高阶智驾渗透率有望快速提升。估值方面，从近五年看，指数整体估值处于较低位置。截至6月底，PE_TTM约36.35x，历史分位数约32.16%， PB估值和PS估值历史分位值分别为78.82%和52.16%。基金持仓方面，根据主动权益类公募基金的重仓持股统计，纵向对比看，近一年（2025Q2~2026Q1）计算机板块配置比例分别为2.5%/2.3%/1.5%/1.6%，配置比例处于较低位置。横向对比看，申万二级行业中，2026Q1计算机板块维持欠配，超配比例为-3.4%，排名依旧靠后，排名倒数第二。整体来看，机构持仓拥挤度较低。本基金将持续跟踪AI大模型性能及成本优化进展、AI应用渗透率变化、信创与智驾领域的实质性进展及相关企业业绩兑现情况。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。

2026年上半年，中国经济延续复苏态势，但结构性矛盾依然突出：内需不足、供强需弱的问题持续存在，外部环境的不确定性亦居高不下。从主要指标看，上半年国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增长5.6%，高技术制造业增速高达13.3%。消费端则显疲弱，社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比仅增1.3%，但网上商品零售额保持相对较快增长，同比提升4.8%。资本市场方面，A股呈现显著的震荡分化格局，科技板块成为结构性行情的主线。上半年，上证指数仅小幅上涨3.16%，而创业板指与科创50指数分别大涨超35%和64%；细分科技赛道更为突出，通信设备板块涨幅逾75%，芯片产业指数飙升98%。与之形成鲜明对比的是，港股整体表现萎靡，恒生指数下跌10.7%，港股通科技指数跌幅达23.3%。这种极端的分化现象，在历史上亦属罕见。宏观层面，海外方面，2026年底前美联储加息的概率较低。首先，点阵图显示年内仅有一次加息，且次年即转为降息，而历史上美联储极少实施单次孤立的政策调整，这种缺乏连续性的操作实际落地可能性不大。其次，特朗普政府持续向美联储施压，白宫官员多次公开反对加息，政治层面的阻力不容忽视。再者，美国国债规模已突破39万亿美元，年利息支出超过万亿美元，若进一步加息，财政赤字将雪上加霜，债务循环压力愈发沉重。国内方面，宏观政策基调明确偏暖，货币与财政双宽松格局延续。2026年两会设定的GDP增长目标为4.5%–5.0%，赤字率安排在4%左右（对应规模5.89万亿元），预算支出首次迈上30万亿元台阶。4月政治局会议强调积极财政与适度宽松货币并举，6月陆家嘴论坛上，央行通过MLF加量续作等操作，保障了资金面平稳运行。当前十年期国债收益率维持在1.7%–2.0%的低位。行业方面，我们认为电子行业存在结构性机会。消费电子领域，受存储等芯片涨价压制，上半年整体承压。智能手机方面，中国上半年出货量同比下滑4.2%；PC方面，全球出货量同比下滑1.4%。反映存储价格的DXI指数上半年累计涨幅超85%，无论是主流产品还是利基产品，DRAM、NAND及NOR价格均持续上涨。此轮涨价部分源于AI爆发性需求，同时供给端扩产需要时间，导致涨价幅度和持续时间均超市场预期。TrendForce预计存储价格涨势有望延续至下半年。消费电子中存储占比约10%-20%，若价格维持高位，终端产品销量下半年将继续受到影响。端侧AI方面，AI眼镜等新品频出，但能否成为爆款仍有待观察。半导体领域，周期上行叠加国产替代双轮驱动，景气度维持高位。WSTS预计2026年全球半导体市场规模达1.51万亿美元（同比+89.9%），2027年将增长至1.91万亿美元（+26.6%）。中国6月集成电路出口金额达382亿美元（同比+121.88%），占出口总额9.3%，跃居第一大出口品类，充分彰显行业高景气度。存储芯片量价齐升，DXI 指数上半年涨幅超 85%，国产存储扩产提速，AI 芯片市场规模与国产化率同步走高，未来三年国产 AI 芯片复合增速或达 74%；行业自主可控空间充足，当前芯片整体国产化率超 25%，远期目标 70%，长鑫存储实现 LPDDR5/DDR5 量产并规划 HBM3、长江存储迭代 Xtacking 4.0、华为 Mate90 搭载自研 SoC，叠加并购重组、IPO 绿色通道等政策扶持，摩尔线程、沐曦股份已上市，长鑫科技也即将登陆资本市场。后续，本基金将持续跟踪电子板块各细分赛道的景气度变化、存储价格走势、端侧AI产品落地进展及相关企业业绩兑现情况，并密切关注板块估值水平的动态变化。本基金为被动指数基金，我们将通过严谨的投资管理流程和精细的数量化模型，以及勤勉尽责的工作态度，恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与基准相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。当然， 我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好地对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分地发挥复利效应。