祁威 - 基金投资策略和运作

报告期内，国内经济在外部不确定性加剧与内部结构调整压力下，部分指标增速放缓，但整体延续平稳向好基调，呈现“外需强、内需弱”的格局。出口韧性超预期支撑增长，而内需修复斜率偏缓。国际方面，中东地缘冲突引发的能源危机扰动全球市场，霍尔木兹海峡封锁一度推升油价，直至美伊签署停战谅解备忘录后供给端扰动缓解。受此影响，全球央行货币政策立场转鹰：欧洲央行6月加息25个基点，美联储虽按兵不动但释放明确鹰派信号，全球流动性环境边际收紧，扰动通过汇率波动与风险偏好变化向国内市场传导。　　A股市场在“科技主线引领+流动性环境宽松”的双轮驱动下，演绎出极致的结构性分化行情：AI算力链条持续高热，传统经济板块则深陷低迷。指数层面，二季度双创板块强势领涨，大盘重心稳步上移；季末上证综指上涨5.20%，创业板综合指数上涨24.75%。从当期的收益贡献结构来看，本基金通过抽样复制策略，在实现标的指数收益的同时，亦取得了不错的超额收益。　　报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标ETF和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在外部不确定性加剧与内部结构调整压力下，部分指标增速放缓，但整体延续平稳向好基调，呈现“外需强、内需弱”的格局。出口韧性超预期支撑增长，而内需修复斜率偏缓。国际方面，中东地缘冲突引发的能源危机扰动全球市场，霍尔木兹海峡封锁一度推升油价，直至美伊签署停战谅解备忘录后供给端扰动缓解。受此影响，全球央行货币政策立场转鹰：欧洲央行6月加息25个基点，美联储虽按兵不动但释放明确鹰派信号，全球流动性环境边际收紧，扰动通过汇率波动与风险偏好变化向国内市场传导。　　A股市场在“科技主线引领+流动性环境宽松”的双轮驱动下，演绎出极致的结构性分化行情：AI算力链条持续高热，传统经济板块则深陷低迷。指数层面，二季度双创板块强势领涨，大盘重心稳步上移；季末上证综指上涨5.20%，深证红利指数下跌9.13%。从深证红利指数行业权重结构来看，电子与建筑材料板块为该指数提供了正向收益支撑；相反，食品饮料与有色金属板块期内走势明显偏弱，对指数表现形成较大拖累。　　报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在外部不确定性加剧与内部结构调整压力下，部分指标增速放缓，但整体延续平稳向好基调，呈现“外需强、内需弱”的格局。出口韧性超预期支撑增长，而内需修复斜率偏缓。国际方面，中东地缘冲突引发的能源危机扰动全球市场，霍尔木兹海峡封锁一度推升油价，直至美伊签署停战谅解备忘录后供给端扰动缓解。受此影响，全球央行货币政策立场转鹰：欧洲央行6月加息25个基点，美联储虽按兵不动但释放明确鹰派信号，全球流动性环境边际收紧，扰动通过汇率波动与风险偏好变化向国内市场传导。　　A股市场在“科技主线引领+流动性环境宽松”的双轮驱动下，演绎出极致的结构性分化行情：AI算力链条持续高热，传统经济板块则深陷低迷。指数层面，二季度双创板块强势领涨，大盘重心稳步上移；季末上证综指上涨5.20%，创业大盘指数单季飙升40.51%。从创业大盘指数的行业贡献拆解来看，通信与电子板块在AI算力扩张及半导体国产替代的双重催化下，构成指数上涨的核心引擎；医药生物与传媒板块表现相对疲软，对指数收益形成小幅拖累。　　报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标ETF和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在外部不确定性加剧与内部结构调整压力下，部分指标增速放缓，但整体延续平稳向好基调，呈现“外需强、内需弱”的格局。出口韧性超预期支撑增长，而内需修复斜率偏缓。国际方面，中东地缘冲突引发的能源危机扰动全球市场，霍尔木兹海峡封锁一度推升油价，直至美伊签署停战谅解备忘录后供给端扰动缓解。受此影响，全球央行货币政策立场转鹰：欧洲央行6月加息25个基点，美联储虽按兵不动但释放明确鹰派信号，全球流动性环境边际收紧，扰动通过汇率波动与风险偏好变化向国内市场传导。　　A股市场在“科技主线引领+流动性环境宽松”的双轮驱动下，演绎出极致的结构性分化行情：AI算力链条持续高热，传统经济板块则深陷低迷。指数层面，二季度双创板块强势领涨，大盘重心稳步上移；季末上证综指上涨5.20%，创业大盘指数单季飙升40.51%。从创业大盘指数的行业贡献拆解来看，通信与电子板块在AI算力扩张及半导体国产替代的双重催化下，构成指数上涨的核心引擎；医药生物与传媒板块表现相对疲软，对指数收益形成小幅拖累。　　报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在外部不确定性加剧与内部结构调整压力下，部分指标增速放缓，但整体延续平稳向好基调，呈现“外需强、内需弱”的格局。出口韧性超预期支撑增长，而内需修复斜率偏缓。国际方面，中东地缘冲突引发的能源危机扰动全球市场，霍尔木兹海峡封锁一度推升油价，直至美伊签署停战谅解备忘录后供给端扰动缓解。受此影响，全球央行货币政策立场转鹰：欧洲央行6月加息25个基点，美联储虽按兵不动但释放明确鹰派信号，全球流动性环境边际收紧，扰动通过汇率波动与风险偏好变化向国内市场传导。　　A股市场在“科技主线引领+流动性环境宽松”的双轮驱动下，演绎出极致的结构性分化行情：AI算力链条持续高热，传统经济板块则深陷低迷。指数层面，二季度双创板块强势领涨，大盘重心稳步上移；季末上证综指上涨5.20%，创业板综合指数上涨24.75%。从当期的收益贡献结构来看，本基金通过抽样复制策略，在实现标的指数收益的同时，亦取得了不错的超额收益。　　报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用抽样复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在政策提振下实现平稳开局，但有效需求不足或仍是核心约束，实体经济融资意愿有待进一步激发。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要力度，宏观组合拳协同发力，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需。　　国际方面，地缘政治冲突升级，特别是中东局势紧张，推高了全球能源价格与供应链不确定性，导致通胀预期再度抬头。主要发达经济体央行因此暂停降息步伐，转向观望，全球金融条件有所收紧。　　A股市场在内外因素交织下呈现震荡调整格局，主要宽基指数承压，1季度末上证综指收于3900点下方，创业大盘指数季度下跌3.82%。在此背景下，央行及时释放“维护金融市场稳定运行”的政策信号，有效缓解了市场对流动性风险的过度担忧。从创业大盘指数的收益结构来看，通信、电力设备板块逆势走强，为指数提供正向收益贡献；非银金融、医药生物、计算机及电子板块表现疲软，对指数收益形成明显拖累。　　报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标ETF和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在政策提振下实现平稳开局，但有效需求不足或仍是核心约束，实体经济融资意愿有待进一步激发。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要力度，宏观组合拳协同发力，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需。　　国际方面，地缘政治冲突升级，特别是中东局势紧张，推高了全球能源价格与供应链不确定性，导致通胀预期再度抬头。主要发达经济体央行因此暂停降息步伐，转向观望，全球金融条件有所收紧。　　A股市场在内外因素交织下呈现震荡调整格局，主要宽基指数承压，1季度末上证综指收于3900点下方，创业板综合指数季度下跌0.49%。在此背景下，央行及时释放“维护金融市场稳定运行”的政策信号，有效缓解了市场对流动性风险的过度担忧。从指数当期的收益贡献结构来看，电力设备、通信、机械设备及电子板块，是指数当期正向收益的核心来源；而非银金融、计算机与医药生物板块显著拉低了指数的整体收益表现。　　报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标ETF和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在政策提振下实现平稳开局，但有效需求不足或仍是核心约束，实体经济融资意愿有待进一步激发。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要力度，宏观组合拳协同发力，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需。　　国际方面，地缘政治冲突升级，特别是中东局势紧张，推高了全球能源价格与供应链不确定性，导致通胀预期再度抬头。主要发达经济体央行因此暂停降息步伐，转向观望，全球金融条件有所收紧。　　A股市场在内外因素交织下呈现震荡调整格局，主要宽基指数承压，1季度末上证综指收于3900点下方，创业板综合指数季度下跌0.49%。在此背景下，央行及时释放“维护金融市场稳定运行”的政策信号，有效缓解了市场对流动性风险的过度担忧。从指数当期的收益贡献结构来看，电力设备、通信、机械设备及电子板块，是指数当期正向收益的核心来源；而非银金融、计算机与医药生物板块显著拉低了指数的整体收益表现。　　报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用抽样复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在政策提振下实现平稳开局，但有效需求不足或仍是核心约束，实体经济融资意愿有待进一步激发。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要力度，宏观组合拳协同发力，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需。　　国际方面，地缘政治冲突升级，特别是中东局势紧张，推高了全球能源价格与供应链不确定性，导致通胀预期再度抬头。主要发达经济体央行因此暂停降息步伐，转向观望，全球金融条件有所收紧。　　A股市场在内外因素交织下呈现震荡调整格局，主要宽基指数承压，1季度末上证综指收于3900点下方，深证红利指数季度下跌1.55%。在此背景下，央行及时释放“维护金融市场稳定运行”的政策信号，有效缓解了市场对流动性风险的过度担忧。从深证红利指数行业权重结构来看，汽车、有色金属及基础化工三大权重板块，为指数当期表现提供了坚实的收益支撑；传媒、食品饮料与家用电器板块，期内走势偏弱。　　报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。

报告期内，国内经济在政策提振下实现平稳开局，但有效需求不足或仍是核心约束，实体经济融资意愿有待进一步激发。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要力度，宏观组合拳协同发力，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需。　　国际方面，地缘政治冲突升级，特别是中东局势紧张，推高了全球能源价格与供应链不确定性，导致通胀预期再度抬头。主要发达经济体央行因此暂停降息步伐，转向观望，全球金融条件有所收紧。　　A股市场在内外因素交织下呈现震荡调整格局，主要宽基指数承压，1季度末上证综指收于3900点下方，创业大盘指数季度下跌3.82%。在此背景下，央行及时释放“维护金融市场稳定运行”的政策信号，有效缓解了市场对流动性风险的过度担忧。从创业大盘指数的收益结构来看，通信、电力设备板块逆势走强，为指数提供正向收益贡献；非银金融、医药生物、计算机及电子板块表现疲软，对指数收益形成明显拖累。　　报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。

2025年，全球经济在贸易政策的不确定性与通胀压力的双重夹击下，呈现出温和放缓的增长态势。而中国经济在复杂多变的外部环境中展现出较强韧性，全年GDP增速稳健保持在5%，经济总量成功突破140万亿元大关，圆满完成“十四五”规划目标。产业结构持续优化，新质生产力发展稳步推进，人工智能、生物医药等战略性新兴产业增长显著，高端制造业比重不断提升，科技创新研发投入持续增强，为经济高质量发展提供有力支撑。　　A股市场全年表现强势，主要宽基指数大幅上涨，上证指数年度涨幅达18.41%，A股总市值站稳百万亿元台阶，全年成交额与两融余额均创历史新高。另外，部分增量资金借道ETF及两融渠道持续入市，年底非货ETF规模突破5.8万亿元，较2024年显著增长。A股市场凭借充裕流动性和对产业趋势的把握，实现规模与结构的双重跃升。值得一提的是，创业大盘指数全年涨幅高达59.14%，其出色表现主要得益于通信、电子和电力设备等权重板块的有力拉动。　　报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标ETF和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

2025年，全球经济在贸易政策的不确定性与通胀压力的双重夹击下，呈现出温和放缓的增长态势。而中国经济在复杂多变的外部环境中展现出较强韧性，全年GDP增速稳健保持在5%，经济总量成功突破140万亿元大关，圆满完成“十四五”规划目标。产业结构持续优化，新质生产力发展稳步推进，人工智能、生物医药等战略性新兴产业增长显著，高端制造业比重不断提升，科技创新研发投入持续增强，为经济高质量发展提供有力支撑。　　A股市场全年表现强势，主要宽基指数大幅上涨，上证指数年度涨幅达18.41%，A股总市值站稳百万亿元台阶，全年成交额与两融余额均创历史新高。另外，部分增量资金借道ETF及两融渠道持续入市，年底非货ETF规模突破5.8万亿元，较2024年显著增长。A股市场凭借充裕流动性和对产业趋势的把握，实现规模与结构的双重跃升。值得一提的是，创业大盘指数全年涨幅高达59.14%，其出色表现主要得益于通信、电子和电力设备等权重板块的有力拉动。　　报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。