漆升筑 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，全球宏观环境发生明显的变化，前期的中东事件冲击已逐步趋向缓和，市场对地缘政治的担忧逐渐消减，市场的主线也相应发生了显著的切换，呈现出明显的K型分化，以AI为代表的科技产业趋势重新成为全球资本追逐的焦点，而前期受地缘政治及避险情绪驱动的大宗商品则出现明显降温。国内经济维持稳步复苏态势，政策端继续发力护航经济基本面。报告期内，国内主要宽基指数呈现显著的反弹走势，深证成指表现强势，季度上涨20.24%，沪深300指数亦上涨11.90%。分行业看，申万一级行业指数中，科技成长板块领跑，申万电子指数、申万通信指数和申万建筑材料指数涨幅居前，分别大幅上涨90.92%、63.84%和35.20%；申万石油石化指数、申万农林牧渔指数和申万钢铁指数跌幅较大，分别下跌22.20%、20.19%和18.59%。港股方面，市场呈现震荡调整格局，恒生指数季度下跌7.69%。海外市场，受科技巨头业绩及AI产业投入持续向上的提振，美股出现强劲拉升，纳斯达克指数季度大涨21.41%，标普500指数上涨14.87%。欧洲市场同样迎来普涨行情，德国DAX指数季度上涨10.21%，法国CAC40指数上涨7.51%。黄金方面，由于市场避险情绪回落以及资金主线的切换，叠加市场对于美联储加息预期的升温，COMEX黄金在二季度出现明显回调，季度跌幅达14.42%。债券市场整体表现相对平稳，长短端利率呈现震荡走势，中债新综合全价(总值)指数二季度上涨0.62%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，在配置短债基金、中长期纯债基金和部分可投资于权益资产的债券基金的基础之上，根据市场节奏，前期增配转债基金后逐步止盈，同时减配中长久期利率债基金品种。风险资产方面，前期在稳健配置方向基础上逐渐加仓成长风格，适度增强组合弹性以捕获市场结构的收益暴露之后，亦逐步止盈。后根据市场结构化走向特征，适度增强市场聚焦方向。与此同时，结合全球外生性环境变化，逐步压降油气类资产止盈，并适度配置海外其他资产适度进行相关性对冲。

2026年二季度，全球宏观环境发生明显的变化，前期的中东事件冲击已逐步趋向缓和，市场对地缘政治的担忧逐渐消减，市场的主线也相应发生了显著的切换，呈现出明显的K型分化，以AI为代表的科技产业趋势重新成为全球资本追逐的焦点，而前期受地缘政治及避险情绪驱动的大宗商品则出现明显降温。国内经济维持稳步复苏态势，政策端继续发力护航经济基本面。报告期内，国内主要宽基指数呈现显著的反弹走势，深证成指表现强势，季度上涨20.24%，沪深300指数亦上涨11.90%。分行业看，申万一级行业指数中，科技成长板块领跑，申万电子指数、申万通信指数和申万建筑材料指数涨幅居前，分别大幅上涨90.92%、63.84%和35.20%；申万石油石化指数、申万农林牧渔指数和申万钢铁指数跌幅较大，分别下跌22.20%、20.19%和18.59%。港股方面，市场呈现震荡调整格局，恒生指数季度下跌7.69%。海外市场，受科技巨头业绩及AI产业投入持续向上的提振，美股出现强劲拉升，纳斯达克指数季度大涨21.41%，标普500指数上涨14.87%。欧洲市场同样迎来普涨行情，德国DAX指数季度上涨10.21%，法国CAC40指数上涨7.51%。黄金方面，由于市场避险情绪回落以及资金主线的切换，叠加市场对于美联储加息预期的升温，COMEX黄金在二季度出现明显回调，季度跌幅达14.42%。债券市场整体表现相对平稳，长短端利率呈现震荡走势，中债新综合全价(总值)指数二季度上涨0.62%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，在配置短债基金、中长期纯债基金和部分可投资于权益资产的债券基金的基础之上，根据市场节奏，前期增配转债基金后逐步止盈，同时减配中长久期利率债基金品种。风险资产方面，前期在稳健配置方向基础上逐渐加仓成长风格，适度增强组合弹性以捕获市场结构的收益暴露之后，亦逐步止盈。后根据市场结构化走向特征，适度增强市场聚焦方向。与此同时，结合全球外生性环境变化，逐步压降油气类资产止盈，并适度配置海外其他资产适度进行相关性对冲。

2026年一季度，市场对美联储降息以及对AI产业趋势的关注被美伊冲突所取代，全球资本市场的波动普遍放大。国内宏观政策重提“逆周期”调节，并维持“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策基调；CPI连续5个月为正，PPI降幅持续收窄，PMI在3月份重回扩张区间。报告期内，上证综指突破4100点后回落，下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，深证成指下跌0.35%。分行业看，申万一级行业指数中，申万煤炭指数、申万石油石化指数和申万综合指数涨幅居前，分别上涨16.83%、15.36%和13.67%；申万非银金融指数、申万商贸零售指数和申万美容护理指数跌幅较大，分别下跌14.98%、14.43%和8.93%。港股方面，恒生指数在1月底达到近三年高点后回落，季度下跌3.29%，恒生国企指数下跌6.05%。海外市场，受中东局势影响，科技股单边下跌，纳斯达克指数季度下跌7.11%，标普500指数下跌4.63%。欧洲市场，德国DAX指数季度下跌7.39%，法国CAC40下跌4.08%。黄金方面，COMEX黄金在1月份延续涨势创新高，一度突破5600美元，今年以来涨幅逼近30%，但后续随着中东局势的动荡回落，本季度涨幅最终收窄至8.48%。债券市场一季度呈现震荡走势，短端受益宽松资金面，长端受经济复苏与通胀预期影响，收益率曲线陡峭化，中债-新综合全价(总值)指数一季度涨幅0.29%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，在配置短债基金、部分可投资于权益资产的债券基金和海外债券基金的基础之上，根据市场节奏，前期增配转债基金后逐步止盈，同时持续减配海外债券基金。风险资产方面，我们根据市场结构化走向特征，前期在稳健配置方向基础上逐渐加仓周期风格，适度增强组合弹性以捕获市场结构的收益暴露之后，亦逐步止盈向稳健靠拢，与此同时，当黄金类资产波动放大之后，我们也逐步减配黄金资产，增配油气类资产进一步对冲市场系统性风险。

2026年一季度，市场对美联储降息以及对AI产业趋势的关注被美伊冲突所取代，全球资本市场的波动普遍放大。国内宏观政策重提“逆周期”调节，并维持“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策基调；CPI连续5个月为正，PPI降幅持续收窄，PMI在3月份重回扩张区间。报告期内，上证综指突破4100点后回落，下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，深证成指下跌0.35%。分行业看，申万一级行业指数中，申万煤炭指数、申万石油石化指数和申万综合指数涨幅居前，分别上涨16.83%、15.36%和13.67%；申万非银金融指数、申万商贸零售指数和申万美容护理指数跌幅较大，分别下跌14.98%、14.43%和8.93%。港股方面，恒生指数在1月底达到近三年高点后回落，季度下跌3.29%，恒生国企指数下跌6.05%。海外市场，受中东局势影响，科技股单边下跌，纳斯达克指数季度下跌7.11%，标普500指数下跌4.63%。欧洲市场，德国DAX指数季度下跌7.39%，法国CAC40下跌4.08%。黄金方面，COMEX黄金在1月份延续涨势创新高，一度突破5600美元，今年以来涨幅逼近30%，但后续随着中东局势的动荡回落，本季度涨幅最终收窄至8.48%。债券市场一季度呈现震荡走势，短端受益宽松资金面，长端受经济复苏与通胀预期影响，收益率曲线陡峭化，中债-新综合全价(总值)指数一季度涨幅0.29%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，在配置短债基金、部分可投资于权益资产的债券基金和海外债券基金的基础之上，根据市场节奏，前期增配转债基金后逐步止盈，同时持续减配海外债券基金。风险资产方面，我们根据市场结构化走向特征，前期在稳健配置方向基础上逐渐加仓周期风格，适度增强组合弹性以捕获市场结构的收益暴露之后，亦逐步止盈向稳健靠拢，与此同时，当黄金类资产波动放大之后，我们也逐步减配黄金资产，增配油气类资产进一步对冲市场系统性风险。

2025年A股市场在分化与韧性中缓慢抬升，全球宏观环境复杂多变。上半年，国内政策持续发力推动经济复苏，虽受美国对等关税及“抢出口”效应减弱的影响，但在宏观政策协同效应下，市场情绪逐步企稳。下半年，随着财政政策在三季度重新发力，国内经济呈现“准平衡”复苏态势，GDP增速高质量完成全年目标。A股市场在下半年节奏上呈现“前稳后升”，结构性行情成为核心看点，主要指数在经历三季度的震荡观察窗口后，于四季度在政策进一步强化和外围风险偏好回暖的带动下挑战年内高点。主要指数中，沪深300指数全年录得正收益，科创50和创业板指在科技创新和产业升级驱动下表现亮眼。分行业看，受益于海外算力产业链需求爆发及国产替代逻辑，信息技术、通信板块全年涨幅居前；国防军工在业绩改善及现代化建设推进下表现强劲；有色金属和银行板块则凭借全球经济复苏预期及低估值高股息特征受到资金青睐。港股方面，在政策利好与南向资金的持续推动下强势反弹，恒生指数全年表现优于全球多数成熟市场。海外市场方面，美股在AI引领的拔估值阶段后进入业绩验证期，虽然在上半年受特朗普政策不确定性影响出现较大波动，但随着下半年OBBB法案落地及经济韧性显现，科技股引领纳斯达克和标普500指数回归正常化。美联储在通胀下行后维持灵活的货币政策，降息节奏成为市场波动的关键因素。黄金市场在2025年表现格外抢眼，COMEX黄金全年涨幅创下自1979年以来的新高，最高突破4,500美元/盎司，反映了全球地缘政治风险及货币体系动荡下的避险需求。债券市场方面，中债-新综合全价(总值)指数在一季度波动下行后，二季度起重拾升势，全年整体表现稳健。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，本基金根据市场运行状态，在坚持含权倾向的配置基础上，针对货币市场基金、短债基金、纯债基金、部分可投资于权益资产的债券基金、海外债券基金和转债基金品种间亦进行了灵活机动的调节。风险资产方面，我们依然以”配置+卫星“策略为主基调，根据市场阶段性结构化走向特征，重点配置基本面良好、中长期受益的方向，并实时相对强化采用机动仓位捕获阶段性结构化超额收益的策略。与此同时，我们通过积极配置黄金基金、海外品种来对冲单一市场系统性风险。

2025年A股市场在分化与韧性中缓慢抬升，全球宏观环境复杂多变。上半年，国内政策持续发力推动经济复苏，虽受美国对等关税及“抢出口”效应减弱的影响，但在宏观政策协同效应下，市场情绪逐步企稳。下半年，随着财政政策在三季度重新发力，国内经济呈现“准平衡”复苏态势，GDP增速高质量完成全年目标。A股市场在下半年节奏上呈现“前稳后升”，结构性行情成为核心看点，主要指数在经历三季度的震荡观察窗口后，于四季度在政策进一步强化和外围风险偏好回暖的带动下挑战年内高点。主要指数中，沪深300指数全年录得正收益，科创50和创业板指在科技创新和产业升级驱动下表现亮眼。分行业看，受益于海外算力产业链需求爆发及国产替代逻辑，信息技术、通信板块全年涨幅居前；国防军工在业绩改善及现代化建设推进下表现强劲；有色金属和银行板块则凭借全球经济复苏预期及低估值高股息特征受到资金青睐。港股方面，在政策利好与南向资金的持续推动下强势反弹，恒生指数全年表现优于全球多数成熟市场。海外市场方面，美股在AI引领的拔估值阶段后进入业绩验证期，虽然在上半年受特朗普政策不确定性影响出现较大波动，但随着下半年OBBB法案落地及经济韧性显现，科技股引领纳斯达克和标普500指数回归正常化。美联储在通胀下行后维持灵活的货币政策，降息节奏成为市场波动的关键因素。黄金市场在2025年表现格外抢眼，COMEX黄金全年涨幅创下自1979年以来的新高，最高突破4,500美元/盎司，反映了全球地缘政治风险及货币体系动荡下的避险需求。债券市场方面，中债-新综合全价(总值)指数在一季度波动下行后，二季度起重拾升势，全年整体表现稳健。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，本基金根据市场运行状态，在坚持含权倾向的配置基础上，针对货币市场基金、短债基金、纯债基金、部分可投资于权益资产的债券基金、海外债券基金和转债基金品种间亦进行了灵活机动的调节。风险资产方面，我们依然以”配置+卫星“策略为主基调，根据市场阶段性结构化走向特征，重点配置基本面良好、中长期受益的方向，并实时利用机动仓位捕获阶段性结构化的超额收益。与此同时，我们通过积极配置黄金基金、海外品种来对冲单一市场系统性风险。并在市场经历外部风险事件冲击时，压降组合风险资产仓位，规避组合波动的潜在风险。

2025年三季度，受美国对等关税延迟以及美联储降息预期的影响，全球及中国主要市场均表现出一定的活跃度和分化特征。国内宏观政策延续了二季度中央政治局会议强调过的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续支持反内卷、科技创新、稳定增长和外贸等等。报告期内，上证综指突破3800点，上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，深证成指上涨29.25%。分行业看，申万一级行业指数中，申万通信指数、申万电子指数和申万电力设备指数涨幅居前，分别上涨48.65%、47.59%和44.67%。与红利相关的板块排名靠后，申万银行指数下跌10.19%、申万交通运输指数和申万石油石化指数仅上涨0.61%和1.76%。港股方面，恒生指数突破高点，季度涨幅11.56%，恒生国企指数收涨10.11%。海外市场，科技股单边上涨，纳斯达克指数季度涨幅11.24%，标普500指数上涨7.79%。欧洲市场有所分化，德国DAX指数季度下跌0.12%，法国CAC40上涨3.00%。黄金方面，随着市场风险偏好有所回升以及9月美联储降息预期、全球政局动荡影响，COMEX黄金(GC.CMX)在8月和9月延续高位震荡之后，在9月开启上涨，本季度收涨17.53%。债券市场三季度受供给压力以及市场风偏上升等因素影响，中债-新综合全价(总值)指数单边下跌，季度跌幅1.50%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，在配置部分可投资于权益资产的债券产品的基础之上，加配了部分海外债基金、短久期纯债基金和货币市场基金，适度压降了部分长久期纯债基金、转债基金品种。风险资产方面，我们根据市场结构化走向特征，从均衡化配置逐步转向成长风格，以增强高质量发展等板块的暴露，与此同时，我们通过针对部分海外品种和黄金基金的调节来进一步对冲市场系统性风险。

2025年三季度，受美国对等关税延迟以及美联储降息预期的影响，全球及中国主要市场均表现出一定的活跃度和分化特征。国内宏观政策延续了二季度中央政治局会议强调过的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续支持反内卷、科技创新、稳定增长和外贸等等。报告期内，上证综指突破3800点，上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，深证成指上涨29.25%。分行业看，申万一级行业指数中，申万通信指数、申万电子指数和申万电力设备指数涨幅居前，分别上涨48.65%、47.59%和44.67%。与红利相关的板块排名靠后，申万银行指数下跌10.19%、申万交通运输指数和申万石油石化指数仅上涨0.61%和1.76%。港股方面，恒生指数突破高点，季度涨幅11.56%，恒生国企指数收涨10.11%。海外市场，科技股单边上涨，纳斯达克指数季度涨幅11.24%，标普500指数上涨7.79%。欧洲市场有所分化，德国DAX指数季度下跌0.12%，法国CAC40上涨3.00%。黄金方面，随着市场风险偏好有所回升以及9月美联储降息预期、全球政局动荡影响，COMEX黄金(GC.CMX)在8月和9月延续高位震荡之后，在9月开启上涨，本季度收涨17.53%。债券市场三季度受供给压力以及市场风偏上升等因素影响，中债-新综合全价(总值)指数单边下跌，季度跌幅1.50%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，在配置部分可投资于权益资产的债券产品的基础之上，加配了部分海外债基金品种和货币市场基金，适度压降了部分纯债基金、转债基金品种。风险资产方面，我们根据市场结构化走向特征，从均衡化配置逐步转向偏成长风格，以增强高质量发展等板块的暴露，与此同时，我们通过针对部分海外品种和黄金基金的调节来进一步对冲市场系统性风险。

2025年上半年，在面临俄乌冲突、中东乱局，以及美国总统换届之后所带来的全球贸易冲突局面下，全球宏观经济基本保持韧性运行。国内经济基本面来看，上半年GDP表现不俗，一季度实际GDP同比5.4%，开年经济动能延续较强韧性，二季度实际GDP增长5.2%，政策支持下内需稳定，出口好于预期，工业生产较快增长等助力上半年经济平稳增长。　　从市场表现来看，受内外多重因素影响，A股上半年整体呈“N型”走势，国内债券震荡后持续在低位徘徊，海外权益深蹲后收复失地并录得正收益，黄金则经历了4个月的收益率上行之后进入震荡阶段。截至6月末，上证指数整体收涨2.76%，其中港股强于A股，并以结构性为主。上半年的走势分为“震荡上行——震荡调整——震荡上行”三个阶段。年初至3月中旬，AI产业加速发展与政策暖风共振，市场震荡上行；3月下旬至4月上旬，受特朗普“对等关税”影响，市场震荡调整；4月中旬至年中，国内政策积极发力，以3个月shibor为代表的资金面持续宽松，叠加中美贸易摩擦阶段性缓和，市场震荡走强。相对而言，债券市场则经历了震荡格局，长期国债在3月末之前经历了一轮快速上行，而后下行进入底部区域持续震荡。海外权益则在年初伊始的横盘状态下，经历2月末的下跌创出年内新低之后逐步向上录得一定的正收益，总体上受特朗普全球政策驱动大起大落。国内计价黄金开年以来一路上行至4月末高点后有所下跌从而进入了横盘震荡阶段。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，纯债基金内部提高了短久期品种的配置占比，并在此基础之上加配了部分可投资于权益资产的债券产品，同时配置转债基金以及部分海外债基金品种。风险资产方面，我们依然坚持以价值风格为基础，配置了金融、红利等风格，并结合市场风格走向针对组合结构亦适度进行了一定的均衡操作，阶段性增强成长、周期等头寸的暴露。与此同时，我们通过适时持有部分的香港权益、海外权益和黄金等资产进一步分散市场风险。

2025年上半年，在面临俄乌冲突、中东乱局，以及美国总统换届之后所带来的全球贸易冲突局面下，全球宏观经济基本保持韧性运行。国内经济基本面来看，上半年GDP表现不俗，一季度实际GDP同比5.4%，开年经济动能延续较强韧性，二季度实际GDP增长5.2%，政策支持下内需稳定，出口好于预期，工业生产较快增长等助力上半年经济平稳增长。　　从市场表现来看，受内外多重因素影响，A股上半年整体呈“N型”走势，国内债券震荡后持续在低位徘徊，海外权益深蹲后收复失地并录得正收益，黄金则经历了4个月的收益率上行之后进入震荡阶段。截至6月末，上证指数整体收涨2.76%，其中港股强于A股，并以结构性为主。上半年的走势分为“震荡上行——震荡调整——震荡上行”三个阶段。年初至3月中旬，AI产业加速发展与政策暖风共振，市场震荡上行；3月下旬至4月上旬，受特朗普“对等关税”影响，市场震荡调整；4月中旬至年中，国内政策积极发力，以3个月shibor为代表的资金面持续宽松，叠加中美贸易摩擦阶段性缓和，市场震荡走强。相对而言，债券市场则经历了震荡格局，长期国债在3月末之前经历了一轮快速上行，而后下行进入底部区域持续震荡。海外权益则在年初伊始的横盘状态下，经历2月末的下跌创出年内新低之后逐步向上录得一定的正收益，总体上受特朗普全球政策驱动大起大落。国内计价黄金开年以来一路上行至4月末高点后有所下跌从而进入了横盘震荡阶段。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。稳健资产方面，纯债基金内部提高了短久期品种的配置占比，并在此基础之上加配了部分可投资于权益资产的债券产品，同时配置转债基金以及部分海外债基金品种。风险资产方面，我们依然坚持以价值风格为基础，配置了金融、红利等风格，并结合市场风格走向针对组合结构亦适度进行了一定的均衡操作，阶段性增强成长、周期等头寸的暴露。与此同时，我们通过适时持有部分的香港权益、海外权益和黄金等资产进一步分散市场风险。

2025年一季度，全球市场呈现分化格局。国内政策持续发力推动经济复苏，资本市场在结构性行情中展现韧性。报告期内，国务院及多部委联合发声，出台多项举措提振国内经济，受政策预期及产业升级驱动，A股市场呈现“高波动、强分化”特征。主要指数中，沪深300指数收跌1.21%，上证综指微跌0.48%，深证成指和科创50分别上涨0.86%和3.42%，创业板指下跌0.86%。分行业看，申万一级行业指数中：申万有色金属指数、申万汽车指数和申万机械设备指数涨超10%，位居前三，分别上涨11.96%、11.40%和10.61%。申万煤炭指数、申万商贸零售指数和申万石油石化指数跌幅居前，分别下跌-10.59%、-8.22%和-5.90%。港股方面，在政策利好与南向资金推动下强势反弹，恒生指数季度涨幅超15%，恒生国企指数上涨近17%。海外市场则呈现显著分化：德国DAX指数上涨11.32%，美股受特朗普政策的不确定性影响，纳斯达克指数下跌10.42%，标普500指数下跌4.59%。黄金方面，COMEX黄金本季度涨超19%，伦敦现货黄金突破3100美元/盎司。债券市场波动较大，中债-新综合全价(总值)指数一季度波动下行，截至一季度末下跌1.19%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。风险资产方面，我们在成长和价值风格上从中性往成长方向做了部分偏离。同时，我们通过持有少量的黄金和美股基金进一步分散市场风险。稳健资产方面，主要以债券型基金为主，同时配置了少量海外债基金。

2025年一季度，全球市场呈现分化格局。国内政策持续发力推动经济复苏，资本市场在结构性行情中展现韧性。报告期内，国务院及多部委联合发声，出台多项举措提振国内经济，受政策预期及产业升级驱动，A股市场呈现“高波动、强分化”特征。主要指数中，沪深300指数收跌1.21%，上证综指微跌0.48%，深证成指和科创50分别上涨0.86%和3.42%，创业板指下跌0.86%。分行业看，申万一级行业指数中：申万有色金属指数、申万汽车指数和申万机械设备指数涨超10%，位居前三，分别上涨11.96%、11.40%和10.61%。申万煤炭指数、申万商贸零售指数和申万石油石化指数跌幅居前，分别下跌-10.59%、-8.22%和-5.90%。港股方面，在政策利好与南向资金推动下强势反弹，恒生指数季度涨幅超15%，恒生国企指数上涨近17%。海外市场则呈现显著分化：德国DAX指数上涨11.32%，美股受特朗普政策的不确定性影响，纳斯达克指数下跌10.42%，标普500指数下跌4.59%。黄金方面，COMEX黄金本季度涨超19%，伦敦现货黄金突破3100美元/盎司。债券市场波动较大，中债-新综合全价(总值)指数一季度波动下行，截至一季度末下跌1.19%。　　报告期内，本基金根据产品的投资目标和资金属性，坚持多元化的资产配置方案。风险资产方面，我们在成长和价值风格上从中性往成长方向做了部分偏离。同时，我们通过持有少量的黄金和美股基金进一步分散市场风险。稳健资产方面，主要以债券型基金为主，同时配置了少量海外债基金。