黄磊鑫国联基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 1.5 年/4 年 | 16.09亿元 / 16.09亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 7 / 8 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率22.59% | |
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黄磊鑫 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国联智选先锋股票A020748.jj国联智选先锋股票型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，A股走出以科技成长为主线的结构性K型上行行情,中证1000指数上涨15.99%，本基金运用量化智能选股模型，在中小市值股票域中考察股票多维度的信息，用深度学习和人工智能大模型精选股票组合进行投资，通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较高的超额收益。
2026年上半年A股整体震荡上行，呈现结构性“K型”分化，赚钱效应延续但趋势性明显减弱。宏观上来看，一季度GDP同比5.0%实现"开门红"，二季度回落至4.3%，受地产拖累，整体内需偏弱，CPI低位徘徊、制造业PMI在荣枯线附近波动。价格端则出现了积极信号，PPI受油价与"反内卷"推动年中由负转正、上行至接近4%，平减指数回升结束过去三年低物价状态，名义GDP增速回升至6%以上。全年实际GDP增速预计约4.7%左右，处于两会4.5%-5.0%目标区间。 上半年货币政策偏宽松，财政政策主要在内需上发力，出口在全球制造业周期回升与AI资本开支驱动下保持着一定韧性，A股企业盈利增速自年初低位回升，基本面进入“盈利消化估值”阶段。上半年虽然增量资金持续入市，但权益市场却结构性分化异常显著，公募基金在科技与成长板块超权重配置现象逐步扩大，交易拥挤度的提升蕴含着部分估值溢价风险。展望2026年下半年，市场整体风险溢价并未触及高位，以AI为主线的宏大叙事与高景气度仍未结束，居民存款搬家、险资与公募发行回暖支撑起增量资金韧性，但边际上来看，赚估值的钱或将逐步切换为赚盈利的钱。板块配置上，高景气方向继续关注AI算力与半导体国产链，周期端中关注煤炭、生猪与肉牛、航运等供需改善机会，同时用有色、化工及出海制造把握价格上行与外需弹性，低估值层面则跟踪港股通中的创新药与互联网平台。
国联中证800指数增强A024254.jj国联中证800指数增强型证券投资基金2026年中期报告
上半年A股市场整体表现有所改善，但不同风格和板块之间分化较为明显。科技成长方向继续占据市场主线，科创板、创业板相关指数表现居前，而上证50、北证50走势相对偏弱。资金主要流向产业逻辑清晰、盈利兑现能力较强的领域，通信、电子等行业表现亮眼，消费及地产链板块则整体表现欠佳。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
展望后市，我们认为A股市场仍将以结构性行情为主，宏观经济持续修复、稳增长政策逐步落地以及流动性保持合理充裕，将为市场提供有力支撑。短期来看，市场风格或仍会随着政策预期、业绩验证及资金流向出现阶段性轮动，但中长期来看，产业升级和科技创新仍是重要投资主线，具备核心竞争力和盈利持续改善能力的优质企业有望持续获得市场青睐。在行业轮动加快、个股分化加剧的市场环境下，主动选股的重要性进一步提升，指数增强策略有望依托量化模型精选个股，在严格控制风险的基础上持续获取稳定超额收益。
国联上证科创板综合指数增强A023911.jj国联上证科创板综合指数增强型证券投资基金2026年中期报告
上半年A股市场整体震荡修复，宽基指数普遍上涨但结构分化明显。科创板、创业板等成长风格表现领先，上证50、北证50相对偏弱。资金持续向产业趋势明确、业绩确定性较高的方向集中，通信、电子等科技板块领涨市场，而传统消费及地产链相关行业表现相对落后。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
展望后市，我们认为A股市场仍将以结构性行情为主，宏观经济持续修复、稳增长政策逐步落地以及流动性保持合理充裕，将为市场提供有力支撑。短期来看，市场风格或仍会随着政策预期、业绩验证及资金流向出现阶段性轮动，但中长期来看，产业升级和科技创新仍是重要投资主线，具备核心竞争力和盈利持续改善能力的优质企业有望持续获得市场青睐。在行业轮动加快、个股分化加剧的市场环境下，主动选股的重要性进一步提升，指数增强策略有望依托量化模型精选个股，在严格控制风险的基础上持续获取稳定超额收益。
国联沪深300指数增强A022309.jj国联沪深300指数增强型证券投资基金2026年中期报告
上半年A股市场整体震荡修复，宽基指数普遍上涨但结构分化明显。科创板、创业板等成长风格表现领先，上证50、北证50相对偏弱。资金持续向产业趋势明确、业绩确定性较高的方向集中，通信、电子等科技板块领涨市场，而传统消费及地产链相关行业表现相对落后。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
展望后市，我们认为A股市场仍将以结构性行情为主，宏观经济持续修复、稳增长政策逐步落地以及流动性保持合理充裕，将为市场提供有力支撑。短期来看，市场风格或仍会随着政策预期、业绩验证及资金流向出现阶段性轮动，但中长期来看，产业升级和科技创新仍是重要投资主线，具备核心竞争力和盈利持续改善能力的优质企业有望持续获得市场青睐。在行业轮动加快、个股分化加剧的市场环境下，主动选股的重要性进一步提升，指数增强策略有望依托量化模型精选个股，在严格控制风险的基础上持续获取稳定超额收益。
国联中证500指数增强A021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2026年中期报告
上半年A股市场延续修复态势，各宽基指数表现存在一定差异。受科技产业景气度提升带动，科创板和创业板相关指数表现较好，而上证50、北证50整体涨幅相对有限。市场资金更加偏好景气度较高的行业，通信、电子等科技成长板块表现突出，消费及地产产业链则相对承压。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
展望后市，我们认为A股市场仍将以结构性行情为主，宏观经济持续修复、稳增长政策逐步落地以及流动性保持合理充裕，将为市场提供有力支撑。短期来看，市场风格或仍会随着政策预期、业绩验证及资金流向出现阶段性轮动，但中长期来看，产业升级和科技创新仍是重要投资主线，具备核心竞争力和盈利持续改善能力的优质企业有望持续获得市场青睐。在行业轮动加快、个股分化加剧的市场环境下，主动选股的重要性进一步提升，指数增强策略有望依托量化模型精选个股，在严格控制风险的基础上持续获取稳定超额收益。
国联中证500指数增强A021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度整体呈现震荡调整的走势，1-2月市场延续年初以来的修复态势，整体表现较为积极；3月以来，受地缘政治等外部因素扰动影响，市场波动有所加大，行业结构轮动进一步加快。从指数表现来看，一季度上证指数下跌1.94%、沪深300指数下跌3.89%、中证500上涨2.03%，中证800下跌2.28%，科创综指下跌1.11%，创业板综下跌0.49%。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
国联上证科创板综合指数增强A023911.jj国联上证科创板综合指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度整体呈现震荡调整的走势，1-2月市场延续年初以来的修复态势，整体表现较为积极；3月以来，受地缘政治等外部因素扰动影响，市场波动有所加大，行业结构轮动进一步加快。从指数表现来看，一季度上证指数下跌1.94%、沪深300指数下跌3.89%、中证500上涨2.03%，中证800下跌2.28%，科创综指下跌1.11%，创业板综下跌0.49%。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
国联沪深300指数增强A022309.jj国联沪深300指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度整体呈现震荡调整的走势，1-2月市场延续年初以来的修复态势，整体表现较为积极；3月以来，受地缘政治等外部因素扰动影响，市场波动有所加大，行业结构轮动进一步加快。从指数表现来看，一季度上证指数下跌1.94%、沪深300指数下跌3.89%、中证500上涨2.03%，中证800下跌2.28%，科创综指下跌1.11%，创业板综下跌0.49%。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
国联中证800指数增强A024254.jj国联中证800指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度整体呈现震荡调整的走势，1-2月市场延续年初以来的修复态势，整体表现较为积极；3月以来，受地缘政治等外部因素扰动影响，市场波动有所加大，行业结构轮动进一步加快。从指数表现来看，一季度上证指数下跌1.94%、沪深300指数下跌3.89%、中证500上涨2.03%，中证800下跌2.28%，科创综指下跌1.11%，创业板综下跌0.49%。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
国联智选先锋股票A020748.jj国联智选先锋股票型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，A股市场在春季躁动后迅速经历地缘冲突的冲击，呈现先扬后抑的走势。本基金运用量化智能选股模型，在中小市值股票域中考察股票多维度的信息，用深度学习和人工智能大模型精选股票组合进行投资，通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较高的超额收益。
国联中证800指数增强A024254.jj国联中证800指数增强型证券投资基金2025年年度报告
本基金为跟踪中证800指数的指数增强型产品，通过构建系统化量化投资模型，对股票多维度信息进行综合分析，并引入深度学习等前沿技术赋能投资决策。在严格以指数风险暴露为约束的前提下，积极管理基金申购、赎回等因素对指数跟踪效果的影响，持续控制组合的跟踪偏离度与跟踪误差，力争在保持良好指数跟踪特性的同时，为投资者提供具有稳健超额收益潜力的中证800指数增强投资工具。2025年度A股主要股指均呈上涨态势，主要股指累计涨幅均超10%。宏观层面，稳增长政策持续发力，资本市场改革稳步推进，风险偏好在全年内逐步修复；资金层面，长期资金入市节奏加快，市场流动性环境整体改善。在此背景下，指数表现趋于稳健，市场对基本面与中长期增长逻辑的定价权重有所提升，情绪驱动型波动较前期明显收敛，A股市场运行的稳定性与韧性得到增强。从结构上看，市场延续“提质增科”的演进方向，新经济与硬科技板块在市值占比和成交活跃度上的提升尤为显著，人工智能、高端制造等领域在产业进展与资本市场定价之间形成更为紧密的映射。创业板指全年涨幅近50%，远超上证综指，光模块、存储芯片、商业航天等细分赛道涨幅居前。申万一级31个行业中，有色金属、通信、电子行业领涨市场，分别累计上涨94.73%、84.75%、47.88%，仅食品饮料、煤炭行业下跌，跌幅分别为9.69%、5.27%。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
进入2026年，全球投资环境在深刻的结构性调整中呈现出多重特征。人工智能加速向各类产业和经济环节渗透，持续重塑全球经济结构并提升整体生产效率；与此同时，宏观不确定性上升与地缘格局分化，使实物资产在资产配置中的战略地位进一步凸显。与此同时，部分资产估值处于相对高位，技术路径集中度提升，叠加部分市场波动率中枢上移，对投资组合的稳定性与抗风险能力提出了更高要求。对于A股市场，震荡上行的行情仍有望延续，但经历一定的估值修复后，基本面的重要性将进一步提升。2026年的市场演绎将取决于若干关键变量的变化方向，包括房地产是否逐步显现成交和价格稳定的低位特征，消费端是否释放出具备持续性的结构性弹性。除传统周期性修复之外，2026年亦是中国“新质生产力”由前期投入迈向产出逐步兑现的关键阶段。围绕科技自主、能源安全与高端制造等核心方向所形成的结构性增量，正逐步缓释传统行业下行带来的压力，并在全球经济与资本市场分化加剧的背景下，孕育出独特的超额收益机会。
国联智选先锋股票A020748.jj国联智选先锋股票型证券投资基金2025年年度报告
2025年全年，A股走出以科技成长为主线的结构性N型上行行情，本基金运用量化智能选股模型，在中小市值股票域中考察股票多维度的信息，用深度学习和人工智能大模型精选股票组合进行投资，通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较高的超额收益。
回顾 2025 年，中国经济在多重外部冲击下仍实现了约5%实际增长，但呈现“前高后低、供强需弱、外需强于内需”格局，名义增速仅4%，通缩压力与内需疲弱使得经济修复的体感较弱，数字上经济增长的韧性和体感上市场结构的矛盾共存。在此宏观背景和宽松流动性、政策托底共振下，A股走出以科技成长为主线的结构性N型上行行情，上证指数年末以 17 连阳突破 4100 点，全年成交额首次突破 400 万亿元，投资者信心与风险偏好明显提升，赚钱效应涌现，居民存款加速搬家。展望 2026 年，作为“十五五”规划的开局之年，更积极的财政（反内卷+扩内需）和适度宽松的货币政策下，GDP 有望维持 4%以上的稳态增长，温和再通胀有利于企业盈利和居民收入修复，权益市场主矛盾将由估值修复转向盈利业绩驱动。当下有三条投资主线可以关注，一是从基础设施构建向全场景应用演进的 AI 人工智能。AI 领域技术经过 3 年高速发展，资本开支增速从 2026 年起边际放缓，市场交易重点也从“拼基础设施”转向“看应用回报”，投资主线正由算力硬件向全场景引用与效率提升演进；一是供给侧约束叠加绿色以及 AI 新需求的大宗商品。铜、铝、锡等工业金属资本开支不足，产能的限制会放大需求波动带来的价格溢价，煤炭则受到全球缺电的影响，价格中枢或将上移，兼具高股息与业绩修复的优势；最后是解决扩内需的内需服务与延续优势的高端制造板块，地产链和泛消费行情或许仍偏左侧，创新药与 AI 医疗、养殖业（牛肉和猪肉周期）也是值得关注的板块。