王超 - 基金投资策略和运作

二季度，指数表现受到内外双重因素共同制约影响。海外端，美国通胀韧性超预期， 6月议息会议虽维持利率不变，但经济预测、点阵图和沃什首次发布会释放偏鹰信号，市场开始重新定价年内加息的可能，持续压制港股估值；国内层面，国内消费复苏节奏偏温和，市场对于互联网平台企业AI投入、出海业务盈利兑现存在分歧。而全球AI浪潮的主线当前基本仍以硬件为主，全球资金的虹吸效应也令港股相关板块持续承压。多重因素叠加，指数报告期表现不佳。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2026年6月30日，本基金份额净值为0.5680元，本报告期份额净值增长率为-5.08%，同期业绩比较基准增长率为-5.39%。

二季度港股震荡运行，港股通信息指数持续走强，相对大盘超额收益亮眼。指数硬科技属性突出，硬件权重显著高于其他科技指数。政策层面利好密集落地，“十五五” 规划聚焦人工智能、集成电路两大核心赛道，顶层文件持续扶持半导体、软件产业，国家大基金三期持续布局半导体设备、材料与先进制程。产业端，华为韬定律发布加速国产 AI 芯片适配；同时4月后美伊谈判缓和，市场避险情绪降温，前期受地缘压制的港股科技板块估值修复弹性充足，多重利好共振带动指数走强。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

黄金二季度震荡回调，整体反映三方面因素。第一，美联储新任主席沃什调整政策框架，市场预期美联储年内或加息；第二，美国财政对于强美元的引导；第三，人工智能订单超预期，对资金形成分流。　　展望后市，下半年黄金市场表现依然值得期待。首先是长周期的美元信用问题不可避免，央行购金力度在加大；其次是市场可能过度定价加息预期，四季度美国经济衰退压力或将逐步显现；最后是黄金价格前期已经历较大幅度调整，配置性价比逐步提升。　　本基金跟踪的中证沪港深黄金产业股票指数，从内地与香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本。　　作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

二季度，港股通科技指数先扬后抑，整体维持震荡调整走势，行情阶段性分化特征突出。季度初期，市场受益于美伊有望达成和平协议、AI 商业化落地进程提速，叠加市场对国内经济基本面韧性的乐观预判，整体风险偏好回暖，指数震荡走高。后期伴随海外宏观约束增强，市场对美联储宽松降息预期持续降温，叠加美伊地缘局势反复波动，拖累指数出现明显回调。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

二季度，港股市场市场整体承压，核心指数均呈现震荡回调格局。主要受限于美国通胀数据再次走强，美联储货币政策预期偏鹰，地缘冲突不断反复推升油价中枢及波动，影响市场风险偏好。基本面来看，部分板块基本面偏弱。此外，在外围市场科技硬件板块表现强势，IPO及解禁等因素对资金层面也形成了一定压力。因此在多重因素共振下，港股整体偏弱。具体到行业来看。除与AI高度相关的硬件板块与全球AI硬件投资形成共振外，其他的板块均表现较弱。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

二季度，港股通消费指数整体震荡走弱，区间出现较大幅度回调，板块内部分化特征突出，必选消费板块保持较强韧性，可选消费则明显走弱。季度内多重利空因素共振压制消费板块表现：一方面，地缘冲突持续推升国际油价，抬升居民出行成本，直接压制线下服务消费需求；另一方面，前期落地的消费以旧换新刺激政策力度边际退坡，消费短期提振动能减弱。资金端同样呈现结构性分化，南向资金持续战略性流出消费赛道，资金持续向AI硬科技方向切换，多重因素叠加下消费板块整体持续承压。作为基金管理人，我们始终严守紧密跟踪指数的运作目标，持续严控跟踪偏离度与跟踪误差，稳健执行组合调仓操作，力求为持有人创造长期稳健的投资收益。

二季度，国内经济在外部冲击下展现出较强韧性，内需修复节奏放缓，外需出口继续保持两位数高增长。受地缘政治、海外流动性及业绩验证等影响，报告期内A股市场呈震荡上行走势。具体到有色板块来看，指数呈现震荡回调趋势。影响因素包括，美联储政策路径反复，地缘政治冲突，以及各类金属供需之间结构性分化，有色板块整体表现弱于大市，指数呈现波动较大的特征。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

二季度，国内经济在外部冲击下展现出较强韧性，内需修复节奏放缓，外需出口继续保持两位数高增长。受地缘政治、海外流动性及业绩验证等影响，报告期内A股市场呈震荡上行走势。港股市场来看，市场整体承压，其中以互联网为代表的板块表现更弱。反映在美联储政策预期偏鹰、外部科技交易波动加大的背景下，科技板块回调压力较大。沪港深科技100指数权在信息技术、生物医药、工业、通信板块占比较高，受限于港股科技及生物板块的弱势表现，整体弱于A股科技相关指数，优于港股科技及生物科技相关指数。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

二季度，港股通科技指数先扬后抑，整体维持震荡调整走势，行情阶段性分化特征突出。季度初期，市场受益于美伊有望达成和平协议、AI 商业化落地进程提速，叠加市场对国内经济基本面韧性的乐观预判，整体风险偏好回暖，指数震荡走高。后期伴随海外宏观约束增强，市场对美联储宽松降息预期持续降温，叠加美伊地缘局势反复波动，拖累指数出现明显回调。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

二季度，指数表现受到内外双重因素共同制约影响。海外端，美国通胀韧性超预期， 6月议息会议虽维持利率不变，但经济预测、点阵图和沃什首次发布会释放偏鹰信号，市场开始重新定价年内加息的可能，持续压制港股估值；国内层面，国内消费复苏节奏偏温和，市场对于互联网平台企业AI投入、出海业务盈利兑现存在分歧。而全球AI浪潮的主线当前基本仍以硬件为主，全球资金的虹吸效应也令港股相关板块持续承压。多重因素叠加，指数整体表现不佳。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2026年6月30日，本基金A类份额净值为1.0857元，C类份额净值为1.0748元，I类份额净值为1.0855元，本报告期A类份额净值增长率为-5.06%，同期业绩比较基准增长率为-5.07%，C类份额净值增长率为-5.11%，同期业绩比较基准增长率为-5.07%，I类份额净值增长率为-5.07%，同期业绩比较基准增长率为-5.07%。

二季度，港股市场市场整体承压，核心指数均呈现震荡回调格局。主要受限于美国通胀数据再次走强，美联储货币政策预期偏鹰，地缘冲突不断反复推升油价中枢及波动，影响市场风险偏好。基本面来看，部分板块基本面偏弱。此外，在外围市场科技硬件板块表现强势，IPO及解禁等因素对资金层面也形成了一定压力。因此在多重因素共振下，港股整体偏弱。具体到行业来看。除与AI高度相关的硬件板块与全球AI硬件投资形成共振外，其他的板块均表现较弱。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

国内二季度经济展现强大韧性，综合景气度持续运行在合理区间，制造业生产端保持活跃，政策组合拳精准发力，内需潜力逐步释放。物价环境温和健康，货币政策保持合理充裕，为实体经济提供有力支撑。企业盈利显著回暖，“反内卷”政策成效显现，工业利润增速大幅回升，A股盈利上行周期已清晰开启，基本面基石愈发牢固。全球央行集体转鹰，但中国货币政策保持独立性，以我为主、精准发力。美联储政策重心向内，欧日央行被迫收紧，在全球紧缩浪潮中，中国经济政策的前瞻性与灵活性优势凸显，人民币资产吸引力持续提升，境外资本配置中国资产的信心不断增强。二季度A股震荡上行，创业板指展现强劲活力，市场风险偏好积极向好。成交量持续活跃，赚钱效应扩散，增量资金有序入市。　　 A股成长风格引领全局，新质生产力主线获得市场高度认同，中国资本市场正成为全球投资者分享经济转型红利的重要平台。科技成长板块全面绽放，半导体、通信、电子设备等战略性新兴产业领跑市场，充分彰显中国产业升级的澎湃动力。市场正从估值修复顺利过渡至盈利驱动新阶段，业绩为王主线回归，优质资产定价效率提升。　　　　　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。